華安基金：市場環境未現轉變 仍將維持小幅振蕩

　　本周上證指數(資訊 行情 論壇)下跌1.45%，上證180(資訊 行情 論壇)指數下跌1.15%，深綜指下跌2.63%。華安主動型股票基金平均漲幅為0.268%，顯著領先于市場，其中華安創新本周逆市上漲0.31%，在77家股票開放式基金中排名第7位。華安現金富利本周收益率為0.0627%，在同類7家基金中本周排名第二。

　　A股與債券市場：回顧與展望

　　本周市場受前后出臺的三項政策左右。上周末頒布的《關于進一步加強證券公司客戶交易結算資金監管的通知》明確要求2005年底前所有證券公司實現客戶交易結算資金的獨立存管，并通過集中監控系統和證券公司高管責任制來確保客戶結算資金獨立存管制度的落實。周三公布的《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》加強了流通股股東對上市公司再融資和關聯收購中保護流通股權益的制度安排，但是和《征求意見稿》相比放寬了納入分類表決體系的重組范圍，政策保護力度未能超過市場預期。周末公布的IPO詢價制度表明市場擴容即將重新啟動。證券公司客戶交易結算資金監管的加強對存量資金進一步產生制約，同時對于增量資金有限的當前股市而言，市場擴容將產生明顯的負面影響。

　　本周公布的CPI指數明顯低于市場預期，促使市場對物價形勢產生分歧。我們認為，本月CPI同比下跌原因在于糧食價格同比增幅的大幅度回落和基數及蔬菜價格的同比大幅下降有關，同時工業品出廠價格(尤其是生產資料價格)仍處高位顯示未來物價壓力依舊存在。

　　縱觀宏觀及政策層面，市場環境仍未現轉變，我們預期市場仍維持小幅振蕩格局。

　　本周事件

　　《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》：中國證監會12月7日正式發布并實施了《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》(以下簡稱《若干規定》)，從試行公司重大事項社會公眾股股東表決制度、完善獨立董事制度、加強投資者關系管理、實施積極的上市公司利潤分配辦法、加強對上市公司和高級管理人員的監督等五個方面，提出了保護社會公眾投資者合法權益的具體措施。

　　華安評論

　　《若干規定》的出臺直接針對中國證券市場的核心問題，在市場制度建設上邁出了重要的一步，中長期將對市場形成實質性的利好。具體而言：

　　◎ 作為股權分置情形下的一項過渡性措施，分類表決制度強化了流通股東尤其是機構投資者在公司重大事項上的談判能力，對上市公司大股東及管理層形成制約，有助于流通股東真正分享到公司價值的增長；此外催告制度、網絡投票和征集投票權三項具體措施使分類表決制度更具可操作性。

　　◎ 《若干規定》要求披露分類表決的詳細信息，通過社會監督機制，使大流通股東必須更加慎重行使表決權，有助于防止道德風險，使表決結果更能符合全體股東的利益。

　　◎ 加強對上市公司和高級管理人員的監督，提高其違規成本，對相關人員形成威懾，但其實際執行情況尚有待觀察。

　　◎ 《若干規定》要求將利潤分配政策載明于公司章程，將有助于投資者判斷公司價值和誠信情況；但對上市公司再融資要求最近三年中進行過現金利潤分配一項，約束效果并不明顯。

　　◎ 《若干規定》加強了獨立董事的權力，使獨立董事能在完善公司治理上進一步發揮作用；但另一方面，對未盡責獨立董事的罰則和執行情況，將是使這一條款發揮作用的必要條件。

　　11月CPI同比上漲2.8%，工業品出廠價格上漲8.1%：本周五國家統計局公布了11月消費價格指數和工業品出廠價格指數，其中消費價格指數同比僅上漲2.8%，環比下降0.3%。當月食品價格同比上漲5.9%，比上月回落4.1%，其中鮮菜價格下降14.4%。工業品出廠價格上漲8.1%，漲幅比上月下降0.2個百分點，其中生活資料出廠價格同比上漲0.9個百分點，比上月下降0.8個百分點。

　　◎ 交流時間：2004年12月8日

　　◎ 基金經理：袁蓓，華安寶利基金經理

　　問：加息之后，對寶利配置有何影響，定期，定額購買何處辦理。

　　答：我們的定期定額可以通過華安電子商務的銀基通辦理，也可以通過交通銀行辦理，銀基通業務的費用會相對低很多。我們的投資策略在加息之前就開始針對加息做了一些調整，加息的到來使得寶利的盈利能力有了進一步加強。

　　問：袁經理，您好！穩健的財政政策下，我們投資人是該繼續持有富利，還是可以適度介入像寶利這樣的配置型基金，還是應該買華安180這樣股性比較強的基金？

　　答：穩健的財政政策是宏觀調控的一部分，在宏觀調控的背景下，05-06的股票市場和債券市場出現寬幅振蕩的可能性比較大，這樣的情況下靈活配置的基金會表現的相對好一些。(華安基金管理有限公司供稿)