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基金一方面會(huì)騰挪出部分倉位，以便應(yīng)對來年的新股詢價(jià)制度，另一方面也會(huì)積極地“冬播”
又到了歲末年初，從歷史走勢來看，每到此階段，無論是基金等機(jī)構(gòu)投資者還是中小投資者，都有了冬播的心理準(zhǔn)備。那么，基金在今年會(huì)有什么樣的心理打算呢？
新的市場背景
年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。雖然目前又到了年底，但今年年底的市場背景較往年有著很大的不同，一是基金經(jīng)理們對明年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有點(diǎn)摸不清，究竟該如何理解穩(wěn)健的財(cái)政政策，又如何理解有區(qū)別的宏觀調(diào)控政策等等，理解角度的不同往往會(huì)得出不同的操作思路，從而對明年的行情產(chǎn)生不同的看法。
二是伴隨著2004年一系列的制度建設(shè)，年底與明年初的行情背景又發(fā)生著巨大的變化，比如說今年有關(guān)流通股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定，再比如說券商的一系列制度安排，本月11日，又出了新股的詢價(jià)制度，這些無疑將對今年底明年初的基金操作思路產(chǎn)生巨大影響，對這些制度持積極看法的基金無疑會(huì)采取積極進(jìn)取的操作思路，反之就會(huì)有消極被動(dòng)的操作思路。
三是伴隨著基金、社保基金、保險(xiǎn)資金、QFII等機(jī)構(gòu)投資者的大擴(kuò)容，基金們的操作思路也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化，因?yàn)檫@意味著今年底明年初的行情將會(huì)出現(xiàn)更為激烈的機(jī)構(gòu)之間的博弈，尤其是在12月，基金的擴(kuò)容節(jié)奏達(dá)到了前所未有的速度，居然有10家基金同時(shí)發(fā)行，這無疑意味著好股票的籌碼供給更趨緊張，如何先其他基金一步發(fā)現(xiàn)新的投資品種也就成為基金經(jīng)理們首要功課。
新的投資對象
對于近期的基金而言，本月11日公布的新股詢價(jià)制度，意味著基金們又有了新的投資對象，那就是配售所提供的新股投資機(jī)會(huì)。
根據(jù)新股詢價(jià)制度，基金等機(jī)構(gòu)投資者不僅僅享有新股的定價(jià)權(quán)，而且還將獲得配售權(quán)，這對于基金而言，是一個(gè)挑戰(zhàn)，也是一個(gè)機(jī)遇，如果能夠把握好政策所帶來的投資機(jī)會(huì)的話，那么就能夠在新股發(fā)行過程中完成自身的建倉周期，這無疑在基金之間的博弈中獲得了先機(jī)。但如果對此新政策把握不當(dāng)，將會(huì)帶來嚴(yán)重的后果，不僅僅會(huì)出現(xiàn)被深套的可能，而且因?yàn)槎▋r(jià)之后獲得配售權(quán)，將被鎖定3個(gè)月，而在此3個(gè)月內(nèi)，市場發(fā)生什么樣的變化，是無法預(yù)計(jì)的，就如同在今年4月初還是高歌猛進(jìn)，到了4月中下旬就是凄風(fēng)慘雨。
因此，新股詢價(jià)制度對于基金而言是一把雙刃劍，應(yīng)對得當(dāng)，是基金凈值提升的加速器，反之就是基金凈值的殺手，而且還會(huì)導(dǎo)致基金聲譽(yù)的破壞，進(jìn)而會(huì)影響到基金的份額會(huì)否被贖回，甚至還會(huì)影響后續(xù)的運(yùn)作，比如說基金公司發(fā)行新基金等。
但無論如何，由于這些挑戰(zhàn)的存在，均會(huì)促使基金的投資思路發(fā)生變化，對于激進(jìn)型的基金而言，肯定會(huì)保留相當(dāng)部分的現(xiàn)金比例來迎接明年元月1日開始的新股詢價(jià)制度，也就是說，基金們在歲末年初的操作思路會(huì)相應(yīng)激進(jìn)一些，該清倉的將清倉，該保留的將保留，以便留出相當(dāng)?shù)膫}位準(zhǔn)備新股詢價(jià)制度的挑戰(zhàn)。
冬播的兩個(gè)對象
也就是說，基金們目前會(huì)采取一顆紅心、兩種準(zhǔn)備的操作思路，即一方面準(zhǔn)備騰挪出部分倉位，以便應(yīng)對來年的新股詢價(jià)制度；另一方面也會(huì)積極地冬播。畢竟在為未來做準(zhǔn)備的同時(shí)，把握住現(xiàn)在更為現(xiàn)實(shí)一些，所以，基金們也會(huì)利用部分倉位進(jìn)行冬播，而冬播的對象可能會(huì)集中在這么兩個(gè)板塊中：
一是來年的產(chǎn)業(yè)政策變化所賦予的投資機(jī)會(huì)。因?yàn)榛饌儺吘故侵虚L線的價(jià)值投資者，考慮的不僅僅是冬播、春生的問題，而且還要考慮到下一輪行情的戰(zhàn)略性部署問題，因此，產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整所賦予的投資機(jī)會(huì)將是基金們所要重點(diǎn)關(guān)注的對象。就目前來看，產(chǎn)業(yè)政策變化可能主要體現(xiàn)在3G牌照的發(fā)放、數(shù)字電視的進(jìn)展、煤電聯(lián)動(dòng)等，這些均會(huì)給相關(guān)行業(yè)上市公司帶來新的投資機(jī)遇。值得注意的是，相關(guān)個(gè)股在近期已開始有所動(dòng)作，東方明珠(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、中信國安(資訊 行情 論壇)等個(gè)股更是上下翻騰，交投活躍，背后顯示出基金的動(dòng)向。因此，從產(chǎn)業(yè)政策變化選擇冬播對象，將是基金們在今冬明春的一個(gè)動(dòng)向。
二是來年的行業(yè)變化所賦予的投資機(jī)會(huì)。雖然各路基金目前很少強(qiáng)調(diào)自上而下的操作思路，但基金們在建立股票池的時(shí)候，仍然有意無意地先從行業(yè)的角度入手選擇候選股票。從目前盤面來看，基金們對航空運(yùn)輸股、零售業(yè)、高速公路、機(jī)場港口以及啤酒等消費(fèi)類股等仍然存在著偏愛。近來一系列報(bào)告顯示，重型卡車、城市公交也有望成為基金們在冬播時(shí)重點(diǎn)關(guān)注的對象，其中南方航空(資訊 行情 論壇)、東方航空(資訊 行情 論壇)等航空運(yùn)輸股更是在行業(yè)不利的聲音中持續(xù)震蕩走高，其股價(jià)走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤指數(shù)，背后的推動(dòng)力就來源于基金的冬播預(yù)期。同時(shí)，威孚高科(資訊 行情 論壇)、北京巴士(資訊 行情 論壇)、大眾交通(資訊 行情 論壇)等個(gè)股也有可能成為基金們重點(diǎn)加倉的對象。
文/江蘇天鼎/秦洪
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