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基金經理 肖強
(一)11月市場回顧
11月份，市場在10月探到1300點附近后開始有所回升。但滬市沖高到1350點附近時，由于缺乏后續資金的支持，量能不能有效配合，明顯顯示上攻動力不足。我們預期，以目前
市場比較萎縮的成交量，后市將開始陰跌的概率較大。
目前，市場缺乏明顯的熱點，疲態盡現。這也預示著未來股市的操作將更加復雜、困難。從明年的角度看，個股選擇應比行業配置更為重要。
(二)11月本基金操作回顧和市場表現
11月份，本基金適當做了加倉操作。
分析當前市場情況和宏觀經濟背景因素，本基金認為今后3個月的市場狀況存在系統性行情的機會較小，未來投資機會將主要在于對局部或個股的再認識上。因此，從現在開始本基金立足于明年，從符合并能夠分享中國經濟長期成長的角度，對未來業績可持續成長的公司做重點研究和挖掘。本階段買入個股主要考慮的因素為：1、公司有絕對的業績支撐股價。2、國際比較估值合理。3、公司明年、后年的業績預測有20%以上的成長。4、公司所處行業不受或較少受加息和人民幣升值的影響。5、公司流通盤適中，最好為中、小盤股票。
對于基金傳統持有的大盤股品種則保持現狀沒有加倉。
(三)下階段操作策略
展望12月份以及2005年一季度的大盤走勢，本基金認為大盤系統性上升機會出現的可能性不大，基金投資的主要內容應是對個股的再認識和再發掘。本基金繼續看好上游瓶頸類行業中的優秀公司和下游消費類公司。另外，在未來兩年可以保持持續、快速成長的一些中游小行業中的優秀公司，也是后期買入的重點。比如：電力設備、精細化工等。
目前，市場的爭議非常大，看空和看多的雙方都言之鑿鑿。本基金認為，目前的低迷行情主要是由于市場對明年上市公司業績因宏觀調控下降和明年市場大規模擴容存在強烈的擔憂，所以嚴重影響了后續資金的進場。而臨近年底，一些資金由于年底結帳必須退出股市，這就造成了場內資金供求不平衡，市場只有以向下調整為代價。另一方面，場內垃圾股亂飛、投機行為盛行，也恰恰說明了部分游資試圖在年前放手一搏，其急功近利的短線心態昭然若揭。
本基金經理堅信，“成長”才是中國股市永恒的主題，我們不必參與高估與低估的爭論，也不必探討中國股市的什么制度性缺陷。作為基金經理，我們必須面對這個現實的市場，包括它的一切有利和不利的方面。我們目前工作的著力點在于對個股的研究、認識和判斷上，即便是在明年上市公司整體業績增速下滑的情況下，我們仍然相信少部分公司將繼續保持快速增長。目前市場的整體下跌為我們創造了較好的買入機會。(長盛基金管理公司供稿)
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