警惕ETF成解救莊股天使 上證50成份股即將調整

　　本報記者 謝飛 李佳 深圳報道

　　讓市場擔心的是，上證50ETF這種新申購方式是否會成為莊股出貨的一次良機？

　　11月29日，關注中的基金業近年來最大創新——華夏上證50(資訊 行情 論壇)ETF(以下簡稱上證50ETF)正式開始隆重登場發售，關于ETF股票換購基金份額的新申購方式也成為近 期基金市場的焦點。

　　讓市場擔心的是，上證50ETF這種新申購方式是否會成為莊股出貨的一次良機？記者獲悉，在這個問題上，已經引起了有關機構的相當重視，并有相關措施出臺。

　　上證50ETF搖身變成解救莊股的天使？

　　根據上證50ETF的招募說明書，除了現金申購之外，可以通過網下股票認購，股票認購時間只有一天———12月24日，即發行期的最后一天。

　　上證50ETF的規則稱：網下股票認購是以單只股票股數申報，用以認購的股票必須是上證50指數成份股和已公告的備選成份股。上證50ETF設置了最低1萬股的申購底線，要求“單只股票最低認購申報股數為1萬股，超過1萬股的部分須為100股的整數倍。投資者可以多次提交認購申請，累計申報股數不設上限”。

　　股票申購基金份額的新方式究竟在投資者中有何反響？

　　目前共有17家券商簽約作為上證50ETF的發售代理機構，包括銀河、國泰君安、申萬、華夏等大券商。從記者向數家券商了解的情況來看，目前現金申購還不容樂觀，傾向于用股票申購的投資比較多。為了能調動投資者的積極性，券商也將銷售策略轉向一些投資額度比較大的機構或個人投資者，動員他們將手中不太看好的股票拿去申購ETF份額，部分投資者對此也頗為心動。

　　用股票申購是ETF設計的初衷，也是ETF的優勢所在，但目前在國內應用讓業內人士擔心的一個問題是，這個機制可能會被投機者利用。

　　在目前的上證50成份股中，已經有多只股票明顯被券商等機構控盤，成為市場所謂的莊股，比如哈藥集團(資訊 行情 論壇)(600664.sh)，是上證50的成份股之一，是南方證券的重倉持有的股票，南方證券持有比例其流通股的比例已經高達93.37%，如果這類股票也允許被申購上證50ETF，將面臨嚴重的流動性危機。

　　當然，南方證券重倉哈藥集團已經太過明顯，很可能被限制用哈藥申購上證50ETF。但業內人士認為，由于股票申購機制的存在，不可避免地會被部分機構利用，比如一些并未暴露的機構重倉的成份股，這些機構本身被套牢其中，沒有接盤者而無法出貨，上證50ETF的出現增加了其出逃的機會，可以很方便地將這部分股票甩給上證50ETF，然后在方便地通過出售上證50ETF份額套現，而華夏基金可能并不能輕易察覺。

　　記者了解，部分券商也有將自己的股票甩給上證50ETF的盤算。據深圳某券商人士透露，在上證50ETF重擔任發售主協調人的券商承諾的銷售金額高達8億元，副主協調人是5億元，一般的發售券商是2億元。他說：“從目前的銷售情況來看，靠投資者可能很難賣到這么多份額，券商最后肯定是要自己掏錢買的�！�

　　但券商現在資金本身已經非常緊張，現金肯定是所剩無幾，拿得出來的也只有股票，因此，他認為，券商最后可能會將其手中的股票也趁機轉到上證50ETF手中，“這或許也是券商對數億元的銷售承諾并不十分害怕的原因，誰會沒有上證50的成份股呢”。

　　上證50ETF成了解救這些深套其中不能自拔的莊股天使嗎？

　　上交所提前調整成份股

　　華夏基金市場推廣部朱女士對本報記者表示：對于市場的這些說法，上證50ETF在設計時已經有考慮，這種情況已經有應對的措施。

　　朱女士透露，在本月15日左右，上交所將會對上證50成份指數的成份股進行一次調整，將剔除部分不合適的股票。

　　上證50指數是上交所于今年1月2日起正式發布的成份指數。該指數挑選上海證券市場規模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成樣本股，以便綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批龍頭企業的整體狀況。其目標是建立一個成交活躍、規模較大、主要作為衍生金融工具基礎的投資指數。

　　按上交所的規定，上證50指數成份股每隔半年可調整一次，在7月1日該指數進行過一次調整，如果按常規，上證50指數成份股應該在2005年的1月2日進行調整。

　　“但本次調整的提前，很明顯與華夏的這只ETF基金的面世有關�！庇嘘P人士說。

　　朱女士表示現在還不知道具體會有哪些股票會做調整。

　　華夏基金稱：在股票申購日(12月24日)前3天，華夏基金會公布可以申購的股票，根據當時市場的情況，會對部分股票做出限制。

　　用股票申購的另一個問題是，當眾多機構集中用某只個股申購，該股的數量遠遠超過了ETF的需求比例的時候，華夏會如何處理？

　　朱女士表示，如果出現用某只個股集中申購的情況，基金公司會采取相應措施。首先，同種股票會按申購數量由少到多的換取，數量少的帳戶優先，如果總的數量超過一定比例會停止用該只股票申購。