|
2004年11月29日，湘財荷銀基金管理公司秋季投資策略報告會在北京世紀金源大飯店成功舉行，公司總經理林偉萌先生到會并致詞。
此次報告會是在我國上半年宏觀調控作用逐步顯現，加息周期已經到來，證券市場存在諸多不確定因素的情況下召開的。報告會上荷銀投資全球首席投資策略師HanDeJong先生對現階段全球的經濟熱點以及荷銀的投資策略進行深入剖析。湘財荷銀投資總監江暉先生重點
講述了湘財荷銀對2005年股市的預期以及投資策略。
2005年：股市仍將在箱體區間內震蕩運行
江暉先生認為，系統風險正在逐步釋放，流通股東的利益也在逐漸得到有效保護；但股權分置和退出機制等制度性問題在短期內無法得到根本解決；國內證券市場內的行業、企業缺乏持續競爭力，盈利呈周期性波動；企業仍采取粗放式擴張模式，融資需求不斷；機構間的博弈、資金供給和籌資方的博弈不可避免；國際化正在進行中，資金的合規化流動將會自發的促進國際化的實現。多種因素共同作用的下，湘財荷銀預計2005年股市仍將在箱體區間內震蕩運行。
大盤藍籌機會減少
江暉先生認為，國家實施宏觀調控政策以來，國內工業增加值和固定資產投資加速增長勢頭得到明顯抑制，2005年宏觀經濟加速增長的步伐會放慢，行業結構將發生新的變化，上游基礎行業如鋼鐵、汽車等整體業績將見頂回落，特別是央行在通貨膨脹壓力下將進一步提高基礎利率，企業平均利潤率與市場利率的差額將有所縮小，削弱了企業的內在價值，在此背景下上證50(資訊 行情 論壇)指數股的表現會弱于180指數股的表現，也即大盤藍籌股的投資機會將逐步減少。
細分行業潛力凸現
盡管2005年的宏觀經濟形勢趨緩，大盤藍籌投資機會減少，但是湘財荷銀的投資副總監、湘財合豐成長基金的基金經理劉青山先生認為，目前A股市場的原料藥、高速公路、造紙等行業的重點上市公司的估值水平接近國際估值標準，運用湘財荷銀獨有的行業文檔研究體系，他們依舊可以尋找到宏觀經濟穩定增長期的細分優勢行業，這些細分優勢行業可以概括為在今年的宏觀調控背景下，企業毛利率仍舊能夠保持上升或持平的行業，如電子元器件、通訊設備、中藥、化肥、卡車、造紙、機場、海運、煤炭、零售等子行業。
湘財荷銀的另一位基金經理史博先生認為，周期性行業既有正周期也有反周期，正周期行業投資機會衰退之時，也是反周期行業的投資機會到來之日，新一任領導人上臺之后，加大對過熱行業調控的同時，也開始重視對農業的投入，所以他認為農業以及相關的化肥、農藥等產業的價值會進一步顯現。
另外，劉青山先生認為，國內明年中期推出3G的概率是很大的，之所以遲遲沒有推出這一技術，一是技術面的原因，二是政策面的原因，決策層希望3G的推出能夠打造一批具有國際競爭力的企業，這也是近期QFII看好中興通訊(資訊 行情 論壇)、大唐電信(資訊 行情 論壇)等股票的原因。
| 
