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本周股指在接觸到半年線后就遇阻回落。頭三個交易日，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)三次上沖120日均線，但均無力上破該均線反壓，最后出現(xiàn)調(diào)整。說明半年線的反壓很大。但股指跌幅并不大，滬指周K線為一實體僅25點的小陰線。那么，股指如此走勢的背后反映出什么樣的資金動向呢？
券商減負(fù)基金調(diào)倉
本周盤面顯示，不僅僅熱錢們有減倉的跡象，就連券商重倉股也出現(xiàn)了上沖下突，意圖出貨的特征，最為典型的莫過于湘財證券重倉的魯能泰山(資訊 行情 論壇)，該股在本周三、本周四放量對倒，一會兒大漲，一會兒大跌，玩起了心電圖，周五最終放量跌停。
江蘇天鼎秦洪指出，今年，券商遇到了新的會計準(zhǔn)則，即對自營業(yè)務(wù)要計提減值準(zhǔn)備，這就推動了券商自營思路的改變。因為在前些年，虧損了，也無謂，反正不會對報表產(chǎn)生影響。但今年要計提減值準(zhǔn)備，那么必然就會體現(xiàn)在利潤表里，這自然會影響到券商的心理。同時，今年券商監(jiān)管思路也發(fā)生了諸多變化，扶優(yōu)汰弱必然會使得更多的券商為了自救，迫不得已套現(xiàn)重倉股以獲得寶貴的現(xiàn)金流，因此，今年年底的券商重倉股必然會出現(xiàn)諸多怪異走勢。
秦洪同時認(rèn)為，在本周，基金們?nèi)匀贿M(jìn)行著艱難的調(diào)倉工作。一方面是對業(yè)績增長乏力或透支未來業(yè)績的個股予以減倉，甚至包括鋼鐵、石化等行業(yè)周期股，其中鋼鐵股最為典型。另一方面則是對行業(yè)復(fù)蘇或業(yè)績出現(xiàn)極強變化的個股予以增倉，從而昭示著基金們開始準(zhǔn)備著2005年的操作了。
投資理念的革命
QFII、QDII機(jī)制推出背景下，中國股市處于巨變之中，投資理念的變化更強烈地震撼著市場。2002年處于同一起跑線上的中國兩大主要機(jī)構(gòu)———基金和券商，對于資本開放的影響認(rèn)識不同，最終導(dǎo)致了其不同的歸屬。
中證資訊徐輝認(rèn)為，ST指數(shù)和新核心股兩大指數(shù)的對比深刻地揭示了這一變化。垃圾股方面，2001年以來，ST股指數(shù)以每年30%左右的跌幅向下回落：2001年下跌32.73%，2002年下跌27.32%，2003年下跌34.01%，2004年至今下跌32.13%。4年來該指數(shù)累計跌幅高達(dá)78.10%。另一方面，以新核心股為代表的藍(lán)籌股卻顯示了另一種格局。2001年、2002年也同樣出現(xiàn)調(diào)整(幅度分別是16.62%和15.66%)，但2003年、2004年卻大幅走高，其中2003年指數(shù)上漲49.22%，2004年至今上漲19.25%。
徐輝認(rèn)為，QFII進(jìn)入中國，引發(fā)了中國資本市場投資理念的革命性變革，這正是券商、基金分道揚鑣的根本原因。(聞言)
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