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繼《交易型開放式指數基金業務實施細則》和《交易型開放式指數基金登記結算業務實施細則》發布后，由華夏基金公司管理的國內首個交易型開放式指數基金(ETF)日前獲準發行，將于近期面市。市場人士認為，國內首個ETF的推出，將對基金重倉股的后市表現產生深遠影響。
上證50ETF將發行
國內首只ETF的全稱是上證50(資訊 行情 論壇)交易型開放式指數證券投資基金(上證50ETF)，由中國銀河證券、國泰君安證券擔任主承銷商，中國工商銀行為基金托管人。基金建倉完畢后，將在上證所上市交易。
據華夏基金有關人士介紹，與一般開放式基金發行不同，此次上證50ETF發行將采用網上現金認購、網下現金認購和網下股票認購相結合的發售方式。上證50ETF的申購贖回則采用與股票交易相同的委托和結算方式，符合國內投資者的需求。
ETF提供套利功能
據悉，首個ETF于1990年在加拿大誕生，目前已成為國際市場上增長最快的金融品種之一。截至2004年6月30日，全球共有304只ETF，資產規模已達2464億美元。
剛剛獲批的上證50ETF，將使投資者像買賣股票一樣買賣指數基金，同時可以避免投資封閉式基金大幅折價的問題。對于機構等大額投資者而言，當一、二級市場折溢價幅度較大時，還可以利用上證50ETF所獨有的組合證券申贖機制，實現套利操作。而且，隨著政策和市場時機的成熟，上證50ETF還可以成為其他基金的投資對象、金融衍生工具的現貨產品等。
據分析，ETF的套利功能，將提高標的指數成份股的流動性，并減少指數的波動，保持市場的穩定。即將推出的上證50ETF與上證50指數的風險收益特征一致。在目前基金為主的機構投資者重倉大盤的情況下，購買上證50ETF實際相當于購買了一只大藍籌股，有助于回避短期市場的大幅波動。與傳統開放式基金相比，該產品對非機構投資者的吸引力在于具備投資門檻低、交易簡便等特點。從長遠來看，首只ETF產品的面世，將大大促進基金品種創新，促進指數期貨、指數期權等衍生金融產品的開發，以及做市商等市場機制的引入，帶動整體證券市場的深刻變革。
上證50指數股會走強嗎
長達4年的研制過程，為國內首個ETF烙上了極深的市場印記，從而使其對后市的影響因素更加復雜。從證券交易所2001年最初提出ETF設想起，ETF的研制工作在市場各方推動下，在2004年1月取得突破。華夏基金公司獲得與上交所合作開發首批ETF產品的資格，并于7月簽訂了上證50指數使用許可協議。
正因如此，首個ETF的設計風格以上證50指數為基礎，主要原因是受到當時風行的基金投資影響。但在宏觀調控緊縮影響下，以上證50為首的基金重倉股板塊不復當日的強勢。如果ETF能夠為上證50帶來巨大的資金流，那么對這50只股票的走勢將起到支撐作用。但在基金經理紛紛調低2005年重點行業盈利預測，并不斷有資金流出上證50的時候，ETF近期介入上證50也許并不適宜。此外，隨著上證50內眾多周期性行業個股回調的持續，利用ETF實現機構的套利操作，應該與半年前預想的情況不大一樣。因此ETF的規模和上市時機的選擇，將在很大程度上影響市場的發展。
新聞鏈接
交易所交易基金(Exchange-Traded Funds，簡稱ETF)，是一種特殊的開放式基金，可以像股票一樣在交易所上市交易。由于它一般跟蹤標的指數進行被動式投資，所以在國內常被稱為交易型開放式指數基金。
(本報記者王軻真)
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