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ETF是英文全稱Exchange Traded Fund的縮寫，字面翻譯為交易所交易基金 (實(shí)際上，國(guó)內(nèi)以前大都采用這一名稱)，但為了突出ETF這一金融產(chǎn)品的內(nèi)涵和本質(zhì)特點(diǎn)，現(xiàn)在一般將ETF稱為交易型開放式指數(shù)基金。
ETF是一種跟蹤標(biāo)的指數(shù)變化，且在交易所上市的開放式基金，投資者可以像買賣股票那樣，通過(guò)買賣ETF，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)的買賣。因此，ETF可以理解為股票化的指數(shù)投資產(chǎn)
品。
從本質(zhì)上講，ETF屬于開放式基金的一種特殊類型，它綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者既可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回基金份額，同時(shí)，又可以像封閉式基金一樣在證券市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格買賣ETF份額。不過(guò)，ETF的申購(gòu)贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票，這是ETF有別于其它開放式基金的主要特征之一。
與傳統(tǒng)封閉式基金、開放式基金相比，ETF有很多優(yōu)點(diǎn)。
首先，ETF克服了封閉式基金折價(jià)交易的缺陷。封閉式基金折價(jià)交易是全球金融市場(chǎng)的共同特征，也是迄今為止經(jīng)典金融理論尚無(wú)法很好解釋的現(xiàn)象，被稱為封閉式基金折價(jià)之迷。這一現(xiàn)象在我國(guó)表現(xiàn)得尤為突出。當(dāng)前在滬深證券交易所上市的54只封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格，相對(duì)于其單位凈值，平均折價(jià)幅度接近30%以上。由于封閉基金的折價(jià)交易，全球封閉式基金的發(fā)展總體呈日益萎縮狀態(tài)，其本來(lái)具有的一些優(yōu)點(diǎn)也被掩蓋。ETF基金由于投資者既可在二級(jí)市場(chǎng)交易，也可直接向基金管理人以一籃子股票進(jìn)行申購(gòu)與贖回，這就為投資者在一、二級(jí)市場(chǎng)套利提供了可能。正是這種套利機(jī)制的存在，抑制了基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與基金凈值的偏離，從而使二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金凈值基本保持一致。
其次，ETF基金相對(duì)于開放式基金，具有交易成本低、交易方便，交易效率高等特點(diǎn)。目前投資者投資開放式基金一般是通過(guò)銀行、券商等代銷機(jī)構(gòu)向基金管理公司進(jìn)行基金的申購(gòu)、贖回，股票型開放式基金交易手續(xù)費(fèi)用一般在1%以上，一般贖回款在贖回后3日才能到帳，購(gòu)買不同的基金需要去不同的基金公司或者銀行等代理機(jī)構(gòu)，交易便利程度還不太高。但投資者如果投資ETF基金，可以像股票、封閉式基金一樣，直接通過(guò)交易所按照公開報(bào)價(jià)進(jìn)行交易，資金次日就能到帳。
最后，ETF一般采取完全被動(dòng)的指數(shù)化投資策略，跟蹤、擬合某一具有代表性的標(biāo)的指數(shù)，因此管理費(fèi)非常低，操作透明度非常高，可以讓投資者以較低的成本投資于一籃子標(biāo)的指數(shù)中的成份股票，以實(shí)現(xiàn)充分分散投資，從而有效地規(guī)避股票投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
正是有上述一系列優(yōu)點(diǎn)，近10年來(lái)，ETF已經(jīng)成為全球增長(zhǎng)最快的金融產(chǎn)品：美國(guó)證券交易所(AMEX)于1993年1月29日推出了標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)存托憑證SPDRs。此后，ETF產(chǎn)品在美國(guó)乃至全球迅速發(fā)展起來(lái)，截至2004年6月30日，全球共有304只ETF，資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)2464億美元。
目前國(guó)內(nèi)設(shè)計(jì)中的上證50ETF是跟蹤上證50指數(shù)，并在交易所上市的開放式指數(shù)基金，由華夏基金管理公司管理，采取完全被動(dòng)的管理方式，以擬合50上證指數(shù)。(上海證券報(bào) 國(guó)泰君安證券)
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