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“否極泰來”這個詞或許能形容封閉式基金最近在二級市場上的表現，延續上周五漲的行情，上海基金指數上漲2.39%，深圳基金指數上漲2.04%。即使當日漲幅最小的基金裕澤(資訊 行情 論壇)，也以0.67%的漲幅跑贏大盤。昨日封閉式基金漲幅前五名為基金安信(資訊 行情 論壇)4.68%，基金銀豐(資訊 行情 論壇)3.62%，基金開元(資訊 行情 論壇)3.25%，基金裕陽(資訊 行情 論壇)2.86%，基金興和(資訊 行情 論壇)2.84%。
“跌得離譜”
當記者就近期封閉式基金行情電話采訪易方達旗下科瑞基金經理吳欣榮時，他的第一反應是：“難道你認為封閉式漲的多么？組合中的東西都漲了，封閉式基金也該漲了。”
的確，封閉式基金實在是“憋屈”得太久了。國際資本市場上的封閉式基金普遍存在折價現象，如美國的封閉式基金平均折價率為1(Yr／o左右，臺灣的封閉式基金的折價率也到達過20%，然而綜觀全球，似乎沒有哪個市場的折價率高達40%。“跌得太離譜了”是幾乎所有基金經理共同的心聲。
統計數據顯示，截止2004年11月19日，封閉式基金市場平均折價率為35.09%。其中到期日在2007年12月31日以前的小規模的基金其平均折價率為25%左右，大基金折價率相對更高，目前折價率最高的封閉式基金分別是基金鴻陽(資訊 行情 論壇)，基金裕隆(資訊 行情 論壇)和基金同盛(資訊 行情 論壇)，他們的折價率都在39%以上。
平均折價率在35%的封閉式基金到底買的是些什么東西呢？以目前折價率最高的基金鴻陽為例，其2004年第三季度報告顯示，該組合前十大重倉的上海機場(資訊 行情 論壇)、銅都銅業(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)等股票稱得上是“一籃子好菜”。這些基金以如此低的價格交易，除去一些制度性因素，市場中的非理性占了相當一部分原因。
“考慮到流動性等問題，我認為封閉式基金比較合理的折價率在10%左右”，業內一位權威人士如是說。
上漲的動力
對于本次封閉式基金行情的發動，市場上主要觀點認為還是對前期非理性折價行為的糾正。
招商證券分析師吳志剛認為封閉式基金的整體折價幅度過大，其中已經含有相當的非理性成分，證券市場目前存在的結構性缺陷和制度的不合理性，基金持有人結構的獨特性以及大量短期資金的“噪聲交易”行為，都是造成高折價的原因，也顯示出投資者對封閉式基金中長期投資價值的過度悲觀。而任何非理性的行為，市場都會在某一時刻對其進行糾正。
他們認為現在正是這樣的時刻，在封閉式基金逐步走向邊緣化市場的同時，投資者不應當再以過于悲觀的眼光來看待這個投資品種，存在就是合理，目前的封閉式基金中正孕育著投資機會。對于謀求長期資產升值的投資者，配置封閉式基金不但有利于其整體資產的風險收益平衡和匹配，而且能夠在未來股市行情中獲取更大的凈值增長機會。
科瑞基金經理吳欣榮認為近期封閉式基金上漲的原因有兩個，一個是年底市場對分紅的預期，他說：“相當多的封閉式基金已經積累了兩年的收益，預計今年會有不少基，金會分紅。”另外二一一方面是封閉式基金前期凈值上漲，價格卻沒有什么變化，以至于出現了非理性的30%多的折價率，這種不正常的現象終歸要得到修正，封閉式基金上漲也是遲早的事。
吳欣榮還說：“我認為行情只是開始，封閉式基金會有一個持續上漲的過程，目前行情還遠沒有到結束的時候。”
有多少基金值得等待
據統計，上周末封閉式基金市場平均折價率為35.09%，除去昨日因整體價格上漲“熨平”的折價率，封閉式基金的大約仍在32%左右。那么在目前情況下，那些封閉式基金最有投資價值呢？
科瑞基金經理吳欣榮認為折價率較大的基金應該都是比較安全的，當然基金公司和基金的組合也很重要，投資者應挑選有持續增長能力的基金公司。另一位資深基金經理認為目前挑選封閉式基金主要關注兩點，一個是距離到期日比較近的基金，另一類是折價率較大的基金。當記者問，如果折價率大的基金組合中都是一些冷門股是否值得投資時，該基金經理認為目前絕大多數基金公司都是嚴格遵循價值投資理念，其備選的股票池都有嚴格的控制流程，一般的垃圾股是無法進入股票池的，因此一般基金組合中的股票都是有一定業績支撐的。另一方面，市場中沒有永恒的“熱門股”和“冷門股”之分，冷熱是可以相轉換的，而且經過一個六折或是七折，再“冷”的股票其投資價值也凸現無疑了。當然，封閉式基金是否熬到柳暗花明時，還要看投資者追捧熱情能否持續了。(中國證券報/記者齊軼)
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