|
日前，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈表示，商業(yè)銀行所設(shè)立的基金管理公司可以發(fā)起各種專門類型的基金包括貨幣市場(chǎng)基金和各類債券型基金以及股權(quán)投資基金。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3季度，股票型基金凈贖回達(dá)97億份，貨幣市場(chǎng)基金凈申購(gòu)152.11億份，貨幣市場(chǎng)基金成為避風(fēng)港。我們特別邀請(qǐng)有關(guān)業(yè)內(nèi)人士暢談，貨幣市場(chǎng)基金的具體投資策略，貨幣政策走向?qū)ω泿呕鸬挠绊懀泿呕鹑绾卧诟髌贩N中勝出，債權(quán)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)出現(xiàn)此消彼漲現(xiàn)象。
□ 華夏證券研究所 魏琦
截至2004年10月28日，7只貨幣型基金全部公布了2004年第三季度報(bào)告。總體來(lái)看，三季度貨幣型基金的運(yùn)作呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特點(diǎn)：
1、基金收益率穩(wěn)步增長(zhǎng)
三季度，貨幣型基金的收益率全部為正，而且全部超越了一年期存款稅后利率的同期收益率，同時(shí)，從前三個(gè)季度的累計(jì)收益率來(lái)看，貨幣型基金的收益率呈穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，充分顯示出了低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的特點(diǎn)。
2、基金份額大幅增加
截止到2004年9月30日，7只貨幣型基金的基金份額總計(jì)為439.49億份，較二季度末增加52.93%，與債券型基金的份額下降形成鮮明對(duì)比，這說(shuō)明投資者對(duì)貨幣型基金的認(rèn)可度明顯提高。在7只貨幣型基金中，除了長(zhǎng)信利息基金的份額有所下降以外，其余基金的份額都有較大幅度的增加，其中，南方增利基金的份額增加幅度達(dá)到了87.01%，而華安富利和南方增利基金的基金份額均已經(jīng)超過(guò)了100億份。
3、債券倉(cāng)位保持穩(wěn)定，央票倉(cāng)位繼續(xù)增加
三季度末，貨幣型基金的平均債券投資倉(cāng)位為77.58%，與二季度的倉(cāng)位水平相比變化不大。在各類型債券的倉(cāng)位結(jié)構(gòu)方面，央行票據(jù)和金融債券依然占據(jù)絕對(duì)地位，其中，央行票據(jù)的倉(cāng)位比重繼續(xù)上升，占凈值的比例接近六成，金融債券所占比重則較二季度略有下降，為15.46%。
從單只基金的持倉(cāng)情況來(lái)看，三季度末，南方增利基金的債券倉(cāng)位最高，達(dá)到98.9%，而招商現(xiàn)金基金的債券倉(cāng)位最低，為60.63%。
4、投資集中度有所下降
三季度末，7只貨幣型基金前十大投資券種占債券投資市值的比重合計(jì)為41.79%，較二季度末的62.34%有所下降，這應(yīng)該是受到了央行票據(jù)發(fā)行數(shù)量變化的影響，因?yàn)槿径妊胄泄舶l(fā)行了26只央行票據(jù)，明顯多于二季度的17只，這樣就給貨幣型基金提供了更多的投資品種，從而促使其投資集中度下降。從貨幣型基金前十大券種的構(gòu)成來(lái)看，央行票據(jù)依舊是當(dāng)仁不讓地占據(jù)著壟斷地位，這主要是由于央行票據(jù)在期限、流動(dòng)性等方面都更加符合貨幣型基金的投資需求。
5、投資組合剩余期限有所縮短
三季度，貨幣型基金的投資組合剩余期限有所縮短，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：
其一是投資組合平均剩余期限有所下降。7只貨幣型基金的平均投資組合剩余期限從二季度的177.93天縮短為167.94天，單只基金投資組合的平均剩余期限也從二季度的最高近290天縮短到了180天以內(nèi)。這一變化的出現(xiàn)主要是受到了新規(guī)定的約束，因?yàn)椋?月16日發(fā)布實(shí)施的《貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定》中明確規(guī)定，“貨幣市場(chǎng)基金投資組合的平均剩余期限，不得超過(guò)一百八十天”，于是，剩余期限過(guò)長(zhǎng)的貨幣型基金都及時(shí)作出了調(diào)整。
其二是投資組合剩余期限分布中的短期端得到加強(qiáng)。在貨幣型基金投資組合剩余期限分布中，剩余期限在30天以內(nèi)的短期投資占凈值的比例有了近一倍的增加，剩余期限在30-90天的中期投資比例大幅下降，而剩余期限在90天以上的長(zhǎng)期投資比例則保持穩(wěn)定。這說(shuō)明貨幣型基金在保持長(zhǎng)期較高收益的同時(shí)，也提升了對(duì)短期流動(dòng)性的重視程度。
| 
