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債市綜述(2004年11月8日-11月12日)
債券
債券市場(chǎng)本周仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但由于受10月份CPI回落的影響，交易所國(guó)債指數(shù)(資訊 行情 論壇)周五出現(xiàn)反彈，收于94.85點(diǎn)，但成交量有所萎縮。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)，10月份CPI同比上升4.3%，較9月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)增加了一點(diǎn)信心，這周五債市出現(xiàn)反彈的主要原因。但上周美聯(lián)儲(chǔ)決定將聯(lián)邦基金利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，即從1.75%提高到2%，美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)提高利率給我國(guó)加息帶來(lái)較大壓力。
從目前市場(chǎng)預(yù)期看，11月、12月的CPI仍將有所回落，但由于糧食、電價(jià)、居住類消費(fèi)、原油等基礎(chǔ)消費(fèi)品的影響，CPI的上漲仍然存在壓力，加之國(guó)際匯率壓力，調(diào)控措施面臨數(shù)多變數(shù)，加息預(yù)期仍然明顯，債市在這種環(huán)境中難有良好表現(xiàn)。
加息預(yù)期下，浮息債走勢(shì)成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)。上周010010、010004沒(méi)有出現(xiàn)令人滿意的走勢(shì)，主要原因仍然在于市場(chǎng)沒(méi)有形成統(tǒng)一的浮息債定價(jià)體系，國(guó)開行即將發(fā)行的3年期浮息債以7日回購(gòu)利率作為比較基準(zhǔn)，加大了市場(chǎng)對(duì)目前已存浮息債的分歧，二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)受到較大影響。
投資者目前應(yīng)盡量規(guī)避中長(zhǎng)期債，可以適當(dāng)參與2年期以下債券，發(fā)行的3年期浮息債也可適當(dāng)關(guān)注。
回購(gòu)
由于招商銀行(資訊 行情 論壇)、鋼聯(lián)股份(資訊 行情 論壇)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的影響，交易所回購(gòu)利率本周出現(xiàn)較為明顯的上升，周五有所回落，最終收在2.01%，成交量較上周明顯放大。銀行間回購(gòu)利率呈明顯下降趨勢(shì)，R007收盤2.135%，較上周下降3.5個(gè)基點(diǎn)，主要原因在于央行減小了回籠資金的力度，可以看出央行非常重視市場(chǎng)利率的穩(wěn)定，預(yù)計(jì)目前的市場(chǎng)利率水平將維持一段時(shí)間，不會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)。
公開市場(chǎng)操作
本周央行共進(jìn)行三次公開市場(chǎng)操作，發(fā)行1年期央行票據(jù)120億元，中標(biāo)利率3.52%，中標(biāo)利率較上周下降5個(gè)基點(diǎn)；發(fā)行3個(gè)月期央行票據(jù)50億元，中標(biāo)利率2.53%，中標(biāo)利率也較上周下降5個(gè)基點(diǎn)；進(jìn)行50 億元7天正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.69%，比上周下降1個(gè)基點(diǎn)。
考慮票據(jù)和正回購(gòu)到期因素，央行本周實(shí)際回籠資金20億元，將上周下降160億元。總體來(lái)看，目前市場(chǎng)短期資金在加息后出現(xiàn)短暫恐慌后目前已經(jīng)開始充裕，預(yù)計(jì)央行將在維持市場(chǎng)利率穩(wěn)定的前提下，繼續(xù)回籠資金。(泰信基金管理公司供稿)
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