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專家稱，評價上市公司的估值水平，不能只看市盈率
夏新電子(資訊 行情 論壇)，市盈率4.81倍；長安汽車，市盈率5.13倍。這是截至上周五的一份市盈率排名名單中，兩市最低的市盈率個股。在這份名單中，排名A股市盈率最小二十只個股中多數是鋼鐵、汽車、工程機械類個股。夏新電子4.81倍、長安汽車(資訊 行情 論壇)5.13倍、安陽鋼鐵(資訊 行情 論壇)5.85倍、東風汽車(資訊 行情 論壇)6.22倍、韶
鋼松山(資訊 行情 論壇)6.34倍列最小前五名；而市盈率最高的個股依舊以莊股、科技股為主，上海梅林(資訊 行情 論壇)以1621.43倍高居兩市之首，南方航空(資訊 行情 論壇)、吉林炭素(資訊 行情 論壇)、武昌魚(資訊 行情 論壇)、鳳凰股份(資訊 行情 論壇)、瀏陽花炮(資訊 行情 論壇)緊隨其后。
是否套用去年思路
在基金去年成功發掘了“五朵金花”、市場大演“二八”分化的時候，曾經有一句關于“價值發現”策略下的市盈率名言：“越低越買、越高越賣。”按照這個思路，是否鋼鐵、汽車股的投資價值又出現了？
市場人士警告投資者，“價值發現”的時代已經過去了，在現在的“價值成長”理念下，去年的口訣絕不能再用。在基金的眼里，動態市盈率遠比市盈率更有實際意義。如果用動態市盈率的標準衡量，那么市盈率最小的二十只股票排名肯定會發生很大變化。由于基金炒作具有超前性，應該說目前的定價完全合理。
比如鋼鐵股，其今年的業績都相對不錯，但基金經理卻集體減持就是這個道理。作為周期性行業，基金懷疑其今年的業績已達頂峰，受宏觀調控的影響，明年業績肯定下滑，相對應的市盈率大幅上升(注：市盈率＝股價÷每股收益)已成定局。
新基金改變思路
看看貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)，投資者會發現基金的“價值成長”理念下的牛股市盈率都不低。從基金競相加碼看，市盈率越高反而越受青睞。這點在新基金的新倉中表現得更明顯，一些市盈率超過40倍的個股入選就不足為奇了。
但如果以動態市盈率看，這事就完全合理。基金發掘的股票多會在明年業績上出現大幅提高，到時大家看到業績增長后就會發現，市盈率也已經下來了。
市盈率不是估值
就在最近市場大談中國股市如何估值的時候，很多人都簡單地以為估值就是“估市盈率幾倍的合適值”，認為同樣行業的股票在美國是多少倍市盈率，在中國也應該差不多。顯然，這是誤區。上投摩根富林明基金經理呂俊表示，“A股估值與國際接軌是估值標準及方法的接軌，而非市盈率的簡單趨同。”他認為，上市公司“定價權”是估值理論的核心。評價一家上市公司的估值水平是否合理，不能單單看市盈率水平是否相同，要綜合考慮上市公司所處的發展階段以及所處的經營環境。動態市盈率也只是其中要把握的一個重要環節。
(晨報記者 高翔)
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