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出場機構：長盛基金管理有限公司
出場人物：長盛動態精選基金經理肖強
主要觀點：宏觀調控可能還將延續，對證券市場整個市場估值水平的壓力進一步增大。一旦市場的成交量明顯低于200億元后，市場將開始逐級下調的走勢。
上周，市場似乎出現了反彈。但是有一些分析人士表示，反彈更多是游資所為，基金并沒有介入。在中央銀行五年來首次加息后，基金經理怎么看今年年底的市場走勢呢？長盛動態精選基金經理肖強表示，央行加息標志著中國也伴隨著全球趨勢開始進入了加息周期，同時也意味著宏觀調控可能還將延續。對證券市場而言，整個市場估值水平的壓力進一步增大。一旦市場的成交量明顯低于200億元后，市場將開始逐級下調的走勢。他表示，后期操作中必須保持冷靜、客觀的態度挖掘股票的內在價值。同時在行動上要更加果斷、堅決。
10月份，市場在9月沖高后開始回落。上海市場自1390點附近連續調整至1320點附近。兩個市場成交量大至在200億元上下。肖強表示，在市場總體回落的格局下，長盛動態精選基金逢高開始減倉，主要是減持周期類公司。目前，長盛動態精選基金股票倉位已有所下降，較低的倉位可以回避市場整體高估的系統性風險。基于對市場后期走勢相對較弱的判斷，長盛動態精選基金將保持中等倉位，主要是在個股上做進一步調整。選股方向擬定為下游能夠抗拒加息影響、未來兩三年具有良好成長性的中、小型公司。
肖強表示，鑒于中國股市目前整體高估局部低估的現狀，以及未來諸多不確定因素困擾股市的大環境，后期操作中必須保持冷靜，以客觀的態度挖掘股票的內在價值，同時在行動上要更加果斷、堅決。
展望大盤走勢，肖強對市場未來走勢保持相對謹慎的看法。他的理由如下：第一，央行的加息是一個明確的信號，那就是宏觀調控還將延續，而且中國已經進入了升息周期。無論如何，在偏緊的貨幣政策下，未來可能進入資本市場的資金將受到抑制，這對市場來說是一個長期的負面因素。其效用將在今后潛移默化地對市場產生影響。而且，此次加息是在市場已經普遍預期明年企業業績增長將放緩的前提下出臺的，這和在一個強勁增長的經濟環境中加息的效果是不同的。因為，那時人們會預期企業的成長足可以抵消資金成本的微幅上升。而現在加息將使得本已壓力沉重的資本市場雪上加霜。第二，在市場需求擴容受到抑制下，供給擴容卻又近在眼前——排隊等待上市融資的企業已經急不可耐。只要供求不平衡，市場就只能以價格水平的變動去尋找新的平衡。中國股市特有的臨近年底“結賬”情結，也將是影響后期行情的重要因素。
如今，市場上充斥著關于管理層要救市的各種傳聞，以及各個方面的管理者對市場發出的經常是相互矛盾的信號。對此，肖強表示，市場的發展最終會遵循客觀經濟規律，是不以人的意志為轉移的。(商報記者 傅樂樂)
不同聲音
南方基金：當前市場贏面大于輸面
最新出爐的南方基金投資策略報告認為，目前市場正當乍暖還寒時，處于一個贏面大于輸面的階段，從目前到明年春節這段時間將是一個良好的建倉機會。
報告分析，雖然經濟在明年的發展速度將由于宏觀調控而有所放緩，業績驚喜不再成為市場的主要驅動力。但證券市場的政策環境在大大改善中，各種旨在保障社會公眾股東利益的政策措施正在醞釀出臺，上市公司投融資方面的游戲規則第一次準確無誤地偏向流通股東。報告指出，根據對已上市公司的股息率以及重置價值計算，已經可以構造一個頗具價值的證券組合。隨著增量資產的加入，中國證券市場的投資價值將急劇提升，這個進程吸引了長線投資者的目光，極大地增強了投資者的信心。乍暖還寒時，是市場所處狀態比較恰當的表述，違規資金還在緩慢撤退，合規長期資金將大舉進入，短期投機資金正在拭目以待，市場處于一個贏面大于輸面的階段。
(商報記者 傅樂樂)
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