|
基金經理把脈房地產股走勢——市場上存在的不確定因素較多，采取回避戰術是上策
□孔立敏
10月29日央行九年來首次上調銀行基準利率，作為宏觀經濟晴雨表的股市立即對此作出了反應。而在股市上，對利率最敏感的行業無疑就是地產行業。盡管業內普遍認為，加息
對房地產股是重大利空。但加息以來的兩周中，基金重倉持有的質地最好的三只房地產股全部跑輸大盤。在已經到來的加息周期中，房地產行業投資前景如何？基金會采取何種策略應對地產股？記者采訪了持有房地產股最多的幾位基金經理，他們對此作出了各自的判斷。
“地產泡沫論”正反辯
早在加息之前，摩根士坦利亞太首席經濟學家謝國忠先生提出了一個“爆炸性”的觀點：世界經濟正處于有史以來最大的房地產泡沫之上，而這個泡沫將在數月內破裂，不會超過一年。目前，中國房地產銷售停滯，幾個大城市的家庭債務都接近國際標準的極限，家庭存款也停止增長，供過于求的跡象甚為顯著。謝國忠先生認為，中國房地產市場接近轉折點，而迫近的修正將相當慘烈。
不過，也有相當市場人士并不認同“地產泡沫論”，其主要代表人物多是房地產行業相關主管部門、地產開發商以及大量投資房地產的投資者。他們認為，中國目前的房地產市場總體是健康的，有強勁的真實需求支撐。即使有泡沫，也是機構性的，只有部分地區過熱，而沒有全國性的過熱。而且，由于房地產在中國屬于消費升級行業，在加上由于人民幣幣值被明顯低估，因此，房價不但不會暴跌，從長期來看還有很大的上漲空間。
基金經理紛紛減持房地產股
目前，市場對“房地產泡沫論”的巨大爭論，不禁使我們想起了2001年初對“股市泡沫論”的那場著名的論戰。盡管這場爭論短期還難以得出明確的結論，但投資實戰是真金白銀的，投資者必須提前對地產股作出一個明確的投資判斷。為此記者采訪了三季度末，持有房地產股市值最高的幾個基金經理。
記者了解到，目前基金經理們手中重倉持有的房地產股主要有萬科(資訊 行情 論壇)A、招商地產(資訊 行情 論壇)和華僑城(資訊 行情 論壇)。基金經理們普遍認為：目前，由于市場上存在的不確定因素較多，作為代表了眾多投資者利益的公募基金的管理人，采取回避戰術應該是上策。雖然，加息對房地產行業的長期發展未必會帶來嚴重的不良影響，但對于各自管理的基金的倉位還是先調整為妙，因此減持也成了他們的首要戰術。同時，他們也表示減持并不是大量拋出，減持的幅度也基本上不超過原來持倉的50%。
采訪中，深圳的一位基金經理告訴記者，加息對房地產行業的影響長期來看并不悲觀。尤其是深圳房地產的泡沫并沒有太多，房價也不會有太大的波動，上海由于近幾年來的房價漲幅驚人，應該會有所調整。地產股中像“萬科A”今年的業績表現就非常好，明年也會表現良好。而且，此類質優企業由于有著成熟的開發經驗和良好的品牌表現，更由于該類企業有著一批優秀的職業經理人和完善的管理模式，因此市場的小幅波動并不會對此類企業的業績表現有大的影響。記者在采訪中還發現一個有趣的現象，即深圳的基金經理普遍看好深圳房地產企業，對于上海的房地產企業則表現出審慎的態度。
| 
