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上周，債券市場經過對本次升息的調整，市場成員逐步從升息后的恐慌開始逐步恢復，但總體上仍然處于觀望和策略調整階段。一方面，短期內大量外匯資金的涌入和央行回籠力度的減小進一步增加了市場資金的富裕程度，在市場成員對中長期債券仍然心存擔心的情況下，資金的投資方向必然轉向貨幣市場品種；另一方面，中長期債券的后期走勢和調整幅度仍然存在一定的不確定性，市場成員對中長期債券的風險控制進一步加強，這從客觀上也要求中長期債券的收益率能充分體現我國升息進程的開端。
本周，美聯儲有可能再次提高聯邦基金利率，同時國內的各項經濟運行指標也將逐步公布，總體上看市場后期運行仍然存在一定的不確定因素。
近期，央行官員多次對外匯資金的大量流入提出警告，表明短期內貨幣市場的寬松程度不會發生較大的變動。同時，央行為對沖升息效應的短期資金投放也可能會加大其后期票據發行量，而財政存款下撥、外貿順差和投機性流入增加等因素也都可能會給央行對沖操作帶來一定的壓力。因此，短期內貨幣市場利率可能繼續維持在低位，央行票據的發行量也可能呈現出逐步小幅增加的態勢。但后期整體消費物價水平如果受食品和服務類價格繼續上升的影響，沒有出現預期的小幅回落態勢，則長期債券收益率仍然有進一步調整的要求。上海證券報中國農業銀行資金交易中心李剛
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