基金食言上市拋售 低位出擊埋頭淘金中小企業板

　　本報記者 馬莉 北京報道

　　真理的轉換似乎總是在一瞬間就完成了。

　　“上市拋售”，是3個月前基金經理談及對于中小企業板操作策略時使用頻率最高的一個詞。

　　然而，3個月以后，原本對中小企業板退避三舍的基金卻在三季度季報中頻頻成為中小企業板上市公司十大流通股東，中小企業板38只股票，基金的身影就出現在其中的30家公司。

　　基金低位出擊

　　蘇寧電器(資訊 行情 論壇)是眾基金的寵兒。公司三季度業績報告顯示，其前十大流通股東的位置全部為基金把持，僅易方達基金管理公司旗下4只基金就合計持有蘇寧電器366.46萬股，占流通股的比例達到了20.19%，基金持有量占流通股的比例分別達到了44.67%。基金三季度報告顯示，在基金景陽(資訊 行情 論壇)的十大重倉股中名列第六，重倉持有蘇寧電器的至少還有基金景業(資訊 行情 論壇)、富國天益和普天債券。

　　海特新高的十大流通股東中基金占據了9席，基金持有量占流通股的比例達到33.4%，僅次于蘇寧電器。而在凱恩股份(資訊 行情 論壇)的三季度報告中，基金七只基金入圍十大流通股東，基金持有量占流通股的比例達到23.1%。德豪潤達(資訊 行情 論壇)則是得到了華夏基金管理有限公司的垂青，華夏旗下5只封閉式基金中的4只都進入了德豪潤達的十大流通股東，占整個流通股比例的11.2%，名列第八的社保103組合其實也是為華夏基金公司所掌控。

　　曾經在上市當日就跌破發行價的蘇泊爾(資訊 行情 論壇)也沒有因此受到冷落，7只基金進駐其十大流通股東的行列，基金持股共占流通股比例的12.8%。此外，鑫富股份(資訊 行情 論壇)、航天電器(資訊 行情 論壇)等都出現在基金的十大重倉股之列。

　　雖然到目前為止，基金整體參與中小企業板的數量不多，參與程度也很有限，但這與中小企業板上市之初基金頻頻拋售的情景大相徑庭。

　　“我們進入中小企業板是從8、9月以后開始的�！迸d華、興和的基金經理郭樹強告訴記者。

　　從6月底到8月中下旬的時間里，除了像蘇寧電器這樣的個股以外，大多數中小板企業上演了一輪暴跌行情，其中“新八股”跌幅更是高達47.5%，基金與中小企業板之間謹慎的接觸就是從那時開始的，以凱恩股份為例，在8月中旬的一些機構專用席位上就出現了凈買入的信息，表明主力資金已經開始在多殺多的過程中吸納籌碼了。

　　“基金增持中小企業板也反映出了基金在選股上的某種傾向性�！鄙缈圃夯�金研究員劉煜輝博士告訴記者。

　　封閉式基金淘金熱情高

　　“對于中小企業板上市公司同樣還需要逐個研究公司的基本情況，根據公司的內在價值與價格來判斷其投資價值�！钡率⒅行”P基金經理汪杰說，盡管中小企業板上市公司的平均市盈率從70倍降到32倍，略高于主板市場，但基金對于中小企業板上市公司的投資還是謹慎的。

　　“對于一些優秀的中小企業板上市公司，我們不僅可以持有，甚至重倉持有也是無可厚非的。”郭樹強接受記者采訪時說，盡管現在中小板上市公司的整體市盈率偏高，但涉及個別企業情況就不全是如此，特別是一些出口主導型的公司，發展空間非常大。在郭樹強看來，盡管中小企業由于經營規模小，風險大，但優質中小企業的利潤增幅在速度上會高于大盤上市公司。

　　“江浙地區一些以制造業為主的小型公司，從全球背景上來看具有相當的競爭優勢。”劉煜輝分析，“一些出口主導型的中小企業即使市盈率偏高也存在被低估的問題，投資者往往忽視了報表之外的一些東西�！�

　　德豪潤達就是這樣一個例子，公司現有產品生產全部采用OEM等方式為其它品牌商、零售商設計和制造產品。公司產品的主要銷售對象為國際著名的小家電品牌商和大型零售商。根據美國homeworld雜志統計，這家位于珠海的名不見經傳的公司卻擁有美國面包機市場40%以上的份額�；蛟S也正因為如此，德豪潤達被華夏基金公司旗下4只封閉式基金持有。

　　在基金投資操作中，封閉式基金的投資熱情似乎高過開放式基金，對此劉煜輝認為，開放式基金經常需要面對投資者的贖回要求而調倉，畢竟中小企業板流通性弱，基金頻繁操作將會導致成本上升，相形之下，封閉式基金就沒有這種后顧之憂了。