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□ 海通證券 婁靜
在社保基金“二次選秀”初試入選的12家公司中，合資基金曾經占據了半壁江山，而招商基金則最終戰勝了其他合資基金公司，成為最終入選的唯一的一家中外合資基金。這與招商基金自身的一些優勢分不開的。
1、 在合資基金公司中成立時間相對較早
雖然社保基金公布的指標彈性很大，對于基金公司管理的資產規模、投資業績等均沒有作出規定，惟一量化的指標是內資基金公司的成立時間必須在兩年以上。盡管中外合資基金管理公司在申請社保管理人資格時無需有運作滿兩年的“門檻”限制，但仔細分析后可以發現，初試入圍者還是經歷了一定的運作考察期。海富通、國聯安、湘財荷銀、富國、招商和景順長城等進軍決賽圈的6家合資基金公司，實際運作時間都已滿一年。這種選擇結果表明了社保基金要求基金管理人運作能保證社保組合的“穩健成長”。當然，由于社保資金來源用途的特征決定了安全性是第一考慮要素，因此對基金管理人的業績穩健性的考核肯定要高于業績成長性考核。而招商基金管理有限公司是由中國證監會批準設立的第一家中外合資的基金管理公司。公司成立于2002年12月27日，至今運作已經接近2年了，這在各個合資基金公司中無疑具有一定的優勢。
2、 外方股東實力雄厚
在合資基金管理公司中，外方股東帶來了先進的投資管理和風險控制經驗與技術，這對合資基金的投資運作起到了非常大的幫助，從合資基金較好的業績表現也可見一斑。與社保基金首次選秀的清一色中資基金公司相比，在“二次選秀”的初試中，合資基金管理公司曾經占據了半壁江山。盡管在中國境內市場上合資公司的運作同樣存在或多或少的問題，但在境外市場的長期運作經驗和強大的外方股東資源優勢，以及在過往運營中的總體優勢還是讓合資公司得到了社保基金的重視和認可。而招商基金管理公司的外方股東為招商基金的外資股東是荷蘭ING集團，持股比例為30%。與進入面試的其余5家合資基金的外資股東相比，在養老金理財上有著良好的口碑。有關報道顯示，社保理事會的許多管理者近兩年都曾到ING集團學習和訪問，因此對其豐富的養老金管理經驗和完善的風險控制體系都相當推崇。
3、 品種繁多、投資風格穩健、業績相對較好
招商基金旗下目前有5只基金，分別是招商安泰股票型基金、招商安泰平衡型基金、招商安泰債券型基金、招商現金增值基金和招商先鋒基金。其中招商安泰股票型基金是偏股型基金，投資策略是股票資產保持在65%-75%，以選股為主基本不進行擇時。招商安泰平衡型基金是一只股債平衡的混合型基金，其投資策略與招商安泰股票型基金類似，股票資產保持在45%左右，以選股為主基本不進行擇時。招商安泰債券型基金是債券型基金，與招商安泰股票型基金和招商安泰平衡型基金一起構成傘型基金。招商先鋒基金也是股債混合型基金，其投資策略是側重選時。招商現金增值基金則是貨幣市場基金。可見，招商基金公司目前在基金類型上偏股型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場基金一應俱全，在投資策略上，側重選時與側重選股也都有。總體來看，招商基金公司在各類基金的投資運作上積累了一定的經驗。
其次，招商基金旗下的基金的投資風格相對穩健。從04年3季度投資組合來看，招商旗下基金的行業集中度和重倉股集中度非常分散，明顯低于同類基金平均水平。從前三行業集中度來看，招商股票行業集中度為36.64%，招商平衡為36.73%，招商先鋒為37.97%，都遠遠低于可比基金51%的平均水平。從重倉股集中度來看，招商股票重倉股集中度為39.72%，招商平衡為40.12%，招商先鋒為50.43%，也低于可比基金56%的平均水平。
最后，也是最重要的，招商旗下的基金業績相對較好，且比較穩定。從最近一年、最近半年、最近一季度和最近一月的業績來看，招商基金都處在中上水平，見下表。這是招商基金成功入選的原因之一。
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