國聯(lián)安：市場震蕩加劇 大盤重心下移久盤恐必跌

　　文：基金交易部 王琳

市場主要交易數(shù)據(jù)(2004年11月1日至11月5日)

　　滬深股市——市場縮量下行

　　上周市場總體呈現(xiàn)縮量小幅調(diào)整態(tài)勢。周K線呈帶上下影線的小陰線。上證綜指下跌1.17%，深證綜指(資訊 行情 論壇)下跌1.92%，深證成指(資訊 行情 論壇)下跌2.92%。上周成交量明顯萎縮，滬市成交373.52億元，比前周減少36.9%；深市成交241.04億元，比前周減少35.59%。全周日均成交122.91億元，比前周減少36.39%。

　　上周30個行業(yè)，3個行業(yè)上漲，27個行業(yè)下跌。漲幅居前的行業(yè)：傳播文化(+0.83%)、木材家俱(+0.28%)、黑色金屬(+0.24%)；跌幅居前的行業(yè)：金屬制品(-5.71%)、房地產(chǎn)(-3.16%)、信息技術(shù)(-3.02%)、有色金屬(-2.95%)、其他機械(-2.86%)、采掘業(yè)(-2.62%)、電子類(-2.53%)。

　　上周兩市有487只個股上漲、8只個股平盤、806只個股下跌。武漢中商(資訊 行情 論壇)以漲幅21%位列第一，其它漲幅居前的股票依次為：ST冰熊(資訊 行情 論壇)(+18.49%)、ST中西(資訊 行情 論壇)(+16.27%)、太原重工(資訊 行情 論壇)(+16.18%)、ST濟百(資訊 行情 論壇)(+14.24%)、道博股份(資訊 行情 論壇)(+13.52%)傳話股份(+12.28%)、*ST萬里(+12.10%)；南方匯通(資訊 行情 論壇)以跌幅18.97%列跌幅板第一，其它跌幅居前的股票依次為：攀渝鈦業(yè)(資訊 行情 論壇)(-16.27%)、山東臨工(資訊 行情 論壇)(-14.94%)、朝華集團(資訊 行情 論壇)(-14.59%)、*ST達曼(-13.95%)、火箭股份(資訊 行情 論壇)(-13.86%)、億城股份(資訊 行情 論壇)(-12.73%)、*ST宏智(資訊 行情 論壇)(-12.23%)。

　　上周成交金額排名前列的股票分別為：長江電力(資訊 行情 論壇)(193002萬)、中集集團(資訊 行情 論壇)(114846萬)、中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)(111177萬)、海虹控股(資訊 行情 論壇)(107366萬)、招商銀行(資訊 行情 論壇)(74150萬)、創(chuàng)智科技(資訊 行情 論壇)(67656萬)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)(61516萬)、浙大網(wǎng)新(資訊 行情 論壇)(58798萬)、方正科技(資訊 行情 論壇)(57976萬)、湘火炬(資訊 行情 論壇)A(55741萬)。這10只股票總成交金額為902228萬元，占兩市總成交金額的14.68%。

　　交易所債券市場——繼續(xù)調(diào)整走勢

　　交易所國債市場繼續(xù)調(diào)整走勢。上證國債指數(shù)(資訊 行情 論壇)比前周下跌0.32%，成交59.45億元，比前周減少17.53%。上交所27券中4只上漲，1只平盤，22只下跌。漲幅居前的品種有：99國債(5)(+0.18%)、04國債(5)(+0.15%)、04國債(1)(+0.14%)、20國債(10)(+0.08%)；跌幅居前的品種有：21國債(12)(-1.70%)、02國債(13)(-1.56%)、04國債(8)(-1.24%)、03國債(3)(-0.82%)。

　　企業(yè)債市場繼續(xù)小幅回調(diào)走勢。上證企債指數(shù)(資訊 行情 論壇)比前周下跌0.23%，成交量1.84億元。29個券種12只上漲，2

　　只平盤，15只下跌。漲幅居前的品種為：04中石化(+2.02%)、02渝城投(資訊 行情 論壇)(+1.60%)、03中電投(+0.96%)、03電網(wǎng)(1)(+0.87%)；跌幅居前的品種有：03電網(wǎng)(2)(-3.99%)、02中移(15)(-1.84%)、03三峽債(資訊 行情 論壇)(-1.28%)、02三峽債(資訊 行情 論壇)(-1.12%)。

　　上周可轉(zhuǎn)債市場受股市調(diào)整影響，也出現(xiàn)下跌走勢。南山轉(zhuǎn)債11月3日上市。29只券種中6只上漲，23只下跌。漲幅居前的品種有：云化轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)(+0.84%)、復(fù)星轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)(+0.49%)、陽光轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)(+0.10%)、華電轉(zhuǎn)債(+0.09%)；跌幅居前的品種有：燕京轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)(-4.48%)、國電轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)(-2.59%)、南山轉(zhuǎn)債(-1.82%)、海化轉(zhuǎn)債(-1.79%)。

　　銀行間債券市場——成交量比前周減少

　　上周全國銀行間同業(yè)拆借與債券交易系統(tǒng)成交量比前周減少，共成交1313筆，成交金額為2364.78億元，與前周2428.94億元相比減少了2.64%，日均成交472.96億元。其中，信用拆借共成交117筆，總計194.24億元，與前周202.79億元相比減少了4.22%；債券質(zhì)押式回購成交735筆，累計1567.71億元，與前周1710.01億元相比減少了8.32%；現(xiàn)券成交420筆，總計547.41億元與前周467.71億元相比增加了17.04%；債券買斷式回購成交41筆，與前周34筆相比增加了7筆；成交量累計55.42億元，與前周48.42億元相比增加了14.46%。

　　上周信用拆借加權(quán)平均利率為2.2829%，與前周2.1821%相比上漲了0.1008個百分點；6個交易品種中5漲1跌，周漲幅最大的為IBO2M品種，比前周漲13.18%，周跌幅最大的為IBO1M品種，比前周下跌1.68%，上周走勢最穩(wěn)定的品種為IBO1M品種，比前周跌了1.68%。

　　上周債券質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為2.2554%，與前周2.1311%相比上漲了0.1243個百分點；8個交易品種中7漲1跌，周漲幅最大的為R4M品種，比前周漲19.95%，周跌幅最大的為R001品種，比前周下跌3.88%，上周走勢最穩(wěn)定的品種為R3M品種，比前周跌了1.33%。

　　上周債券買斷式回購加權(quán)平均利率為2.3115%，與前周2.1508%相比上漲了0.1607個百分點；4個交易品種中

　　全部上漲，周漲幅最大的為OR001品種，比前周漲27.00%，上周走勢最穩(wěn)定的品種為OR014品種，比前周漲了2.31%。

　　上周貨幣市場基準(zhǔn)利率系列指標(biāo)相比前周總體上升，其中B0指標(biāo)有所下降。B0一周走勢為2.24%、2.2403%、2.2367%、2.2395%、2.1754%，周末指標(biāo)比前周末2.2204%下降了4.5個基點;B2W為2.1797%，比前周末2.1073%上升7.24個基點;B1M為2.1659%，比前周末2.1316%上升3.43個基點;B2M為2.1651%，比前周末2.1332上升了3.19個基點;B4M為2.1676%，比前周末2.1471上升2.05個基點;B6M為2.1794%，比前周末2.1689上升1.05個基點。

　　上周債券綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)收盤為1158.59點，比前周1160.24點下跌了1.64點；債券交易品種中28漲27跌3個持平，周漲幅最大的為030011，比前周上漲3.95%，周跌幅最大的為020015，比前周下跌了7.80%。

　　市場分析與展望——市場震蕩加劇大盤重心下移

　　上周深滬股市繼續(xù)著窄幅波動，多空雙方圍繞1300點展開了激烈爭奪，盡管1300點曾幾度失守，但5個交易日的收盤點位均在該點位之上，顯示出1300點依然成為當(dāng)前大盤重要的心理支撐。上周上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)最高為1338.26點，最低為1290.99點，形成上有阻力、下有支撐的局面。以周線形態(tài)分析，兩市綜指本周均收出一根小陰線，周中心值即1315點和333點較前繼續(xù)小幅下降，說明市場重心在緩慢下移的態(tài)勢至今尚未改變，空方仍牢牢地把持著中期的優(yōu)勢，近期兩市真正轉(zhuǎn)強的可能相對較小。從周線影線看，兩市綜指上影線分別約為21點和4.6點，下影線長度則約為14點和2點，這說明目前市場的上檔拋壓仍明顯大于下檔的承接力度，而實體長度依次約為13點和5點，即實體占線體長度的比例較小，因此，這根小陰線同樣具有十字星的意義，一定程度上顯示市場在未來的一至兩周極有可能會出現(xiàn)變盤。

　　從周成交量分析，兩市成交量合計618.81億元，較前周都大幅縮減三成半以上。而周五的單日成交金額創(chuàng)出9月14日以來的最低水平。大盤依舊維持弱勢盤整的格局，進一步下探似乎難以避免。(國聯(lián)安基金管理公司供稿)

　　上周消息面可謂是利好頻出。先是11月3日，黃菊同志發(fā)表講話，指出證券市場迎來難得的發(fā)展機遇，這也是最高管理層近期以來第二次表明對證券市場的態(tài)度。再次是11月5日，央行等三部門聯(lián)合發(fā)布了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》和《個人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購意見》等利好消息。一段時間以來，管理層反復(fù)出臺政策，反復(fù)向市場吹暖風(fēng)，其作多證券市場的態(tài)度已相當(dāng)明朗。

　　但從近期的盤中走勢來看，有兩點值得引起投資者關(guān)注。其一為證券市場的走勢明顯與政策走向相背離，每有重大利好政策出臺，當(dāng)天大盤往往是沖高回落，收市時股市仍舊收出了陰線，這至少是近期利好出臺當(dāng)天的第六次收陰，政策利好難得市場呼應(yīng)。其二是應(yīng)對二線藍籌股保持高度的警惕。前期表現(xiàn)穩(wěn)健的所謂二線藍籌股本周先后出現(xiàn)跳水，讓市場信心遭受重創(chuàng)。中集集團、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、大商股份(資訊 行情 論壇)、東阿阿膠(資訊 行情 論壇)不約而同的放量下挫，而再本周似有擴散之勢，成為大盤最主要的殺跌動能。根據(jù)過往的經(jīng)驗來看，逆勢上漲的個股一旦出現(xiàn)下跌，往往在短期內(nèi)補跌的幅度會很大，因此，應(yīng)對二線藍籌股保持高度的警惕，同時也要關(guān)注由其引發(fā)的對大盤的沖擊。

　　值得注意的是，大盤長時間在1300點橫盤的可能性已越來越小，“久盤必跌”市場規(guī)律似乎應(yīng)重現(xiàn)魔力。