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投資者近期再次陷入困惑之中，一方面利好頻傳，另一方面，藍(lán)籌股輪番下跌。從哲學(xué)的角度來(lái)看，很多時(shí)候，很多事情，局部的、短期的經(jīng)常是不真實(shí)的、片面的，而全面的、長(zhǎng)期的分析考察的結(jié)果更趨于理性和合理。當(dāng)我們能暫時(shí)跳離眼前這個(gè)市場(chǎng)，而從國(guó)家甚至國(guó)際的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看中國(guó)的未來(lái)時(shí)，我們會(huì)對(duì)中國(guó)的證券市場(chǎng)充滿信心。
首先，我國(guó)政治空前穩(wěn)定，是有史以來(lái)鮮有的局面，太平盛世即將來(lái)臨。政治在任
何國(guó)家、任何階段對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響都是巨大深遠(yuǎn)的，忽視這一因素，必將錯(cuò)失良機(jī)。我們看到，自從新一屆領(lǐng)導(dǎo)人上任以來(lái)，盡管經(jīng)歷了許多困難，但均被巧妙化解，其策略之高，為世人嘆服，目前國(guó)家穩(wěn)步發(fā)展，呈現(xiàn)出政通人和的態(tài)勢(shì)，在國(guó)際事務(wù)上的影響力與日俱增，東方雄獅真正醒來(lái)了，有人認(rèn)為中國(guó)的制度成本很高，但隨著在這種政治環(huán)境的改變，中國(guó)的未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還有什么需要懷疑嗎？
目前，有一些人對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)狀況表示擔(dān)憂，甚至預(yù)言明年整體經(jīng)濟(jì)會(huì)下滑，我們認(rèn)為這是杞人憂天。確實(shí)，目前宏觀調(diào)控對(duì)一些行業(yè)和上市公司造成了不利的影響，但我們必須看到，宏觀調(diào)控的目的是避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)造成不良的影響，如今宏觀調(diào)控效果明顯，將一些不良因素去除之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正朝著健康的方向發(fā)展，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際影響力日益增加，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于厚積薄發(fā)的階段，特別是隨著布什的連任，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)更加明朗，均有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，我們相信，未來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)更多是結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，如降低高能耗產(chǎn)業(yè)比重，提高高附加值產(chǎn)品的份額，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的引導(dǎo)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入良性循環(huán)，我們沒(méi)有理由去懷疑未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
確實(shí)我們眼前也有一些不利因素，比如加息、人民幣升值、股權(quán)分置等等，但是歷史多次證明，簡(jiǎn)單的教科書(shū)式的判斷是遺害無(wú)窮的，我們必須對(duì)這些因素進(jìn)行多方面的、深層次的、客觀地分析，比如加息就不僅僅是考慮其經(jīng)濟(jì)層面的因素，這樣我們才能準(zhǔn)確地把握事物的真相，從而合理預(yù)測(cè)其未來(lái)的趨勢(shì)和影響。我們的觀點(diǎn)是，這些所謂的不利因素對(duì)證券市場(chǎng)正負(fù)影響參半，但不足以改變市場(chǎng)的整體方向。
最后，我們也想再次討論一下估值的問(wèn)題。實(shí)際上，股票估值從來(lái)也沒(méi)有什么絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，這從風(fēng)險(xiǎn)收益的理論上就能解釋，任何一種估值都會(huì)面對(duì)一定的風(fēng)險(xiǎn)，只是哪一種估值風(fēng)險(xiǎn)更低一點(diǎn)而已，風(fēng)險(xiǎn)低的估值同樣要面對(duì)喪失較高收益的風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)尋找所謂合理的估值(比如說(shuō)和H股接軌等)實(shí)際是一種缺乏信心的表現(xiàn)，當(dāng)我們沒(méi)有信心時(shí)總會(huì)試圖尋找我們自己的心理底線，同樣的，當(dāng)一個(gè)人信心爆棚時(shí)，又會(huì)給自己尋找心理上限，無(wú)論是網(wǎng)絡(luò)股定價(jià)的所謂市夢(mèng)率，還是大多數(shù)投資者所慣常的追漲殺跌都能說(shuō)明這一點(diǎn)。因此，這種絕對(duì)的數(shù)量化的定價(jià)缺乏科學(xué)性和合理性，我們更應(yīng)該關(guān)注客觀的相對(duì)的定價(jià)，同時(shí)更多的關(guān)注未來(lái)的市場(chǎng)趨勢(shì)。
盡管短期內(nèi)，政策利好并未改變市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)，但我們看到，當(dāng)政策改變的是未來(lái)市場(chǎng)資金的供給和由市場(chǎng)信心帶來(lái)的定價(jià)模式時(shí)，你還會(huì)懷疑未來(lái)的行情嗎。
鑒于此，我們對(duì)中華民族的未來(lái)充滿信心，我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展充滿信心，我們對(duì)中國(guó)的證券市場(chǎng)的趨勢(shì)充滿信心。(巨田基金管理公司供稿)
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