三季度基金季報(bào)之基金經(jīng)理妙語(yǔ)錄

　　易方達(dá)策略成長(zhǎng)基金經(jīng)理肖堅(jiān)、付浩(三季度凈值增長(zhǎng)率為12.51%，股票倉(cāng)位70.73%)：對(duì)于將來(lái)的證券市場(chǎng)，我們認(rèn)為結(jié)構(gòu)分化會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，優(yōu)秀的上市公司股價(jià)會(huì)在波動(dòng)中不斷向上。

　　因此，整個(gè)三季度本基金一直保持較高的股票倉(cāng)位，操作上不斷進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化，將更多的資產(chǎn)配置到基本面好、成長(zhǎng)性好、未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期明確的股票中。市場(chǎng)的走勢(shì)也證明了 我們判斷的正確性。

　　廣發(fā)聚富基金經(jīng)理易陽(yáng)方等3人(三季度凈值增長(zhǎng)率為12.51%，股票倉(cāng)位69.05%)：針對(duì)目前我國(guó)證券市場(chǎng)“新興+轉(zhuǎn)軌”的特點(diǎn)，在當(dāng)前比較惡劣的市場(chǎng)環(huán)境下，在行業(yè)和個(gè)股選擇方面堅(jiān)持“持續(xù)增長(zhǎng)”加“內(nèi)在價(jià)值低估”兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，將投資對(duì)象的誠(chéng)信及公司治理制度建設(shè)列入選擇投資對(duì)象的重要條件。具體表現(xiàn)在：剔除了一些具備一定投資價(jià)值但存在誠(chéng)信問題缺陷的公司。

　　基金久嘉(資訊 行情 論壇)基金經(jīng)理韓浩(三季度凈值增長(zhǎng)率為7%，股票倉(cāng)位71.94%))：2004年9月可能是中國(guó)證券市場(chǎng)最奇特的一個(gè)月，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)創(chuàng)出多年新低，而數(shù)家績(jī)優(yōu)股卻大幅創(chuàng)出歷史新高，這也許將成為一個(gè)新時(shí)期的分水嶺。

　　以大盤股為目標(biāo)的收益型投資和以中小型公司為目標(biāo)的成長(zhǎng)型投資，在市場(chǎng)所處的不同風(fēng)險(xiǎn)階段，兩種方式交替占主流位置。部分績(jī)優(yōu)有穩(wěn)定成長(zhǎng)預(yù)期的股票迭創(chuàng)新高，標(biāo)志著以持續(xù)成長(zhǎng)為主題的進(jìn)攻性投資策略將成為未來(lái)的主流。

　　博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金經(jīng)理肖華、高陽(yáng)(三季度凈值增長(zhǎng)5.21%，股票倉(cāng)位75.66%)：關(guān)于投資者對(duì)本組合中汽車股較多的擔(dān)心，我們認(rèn)為這實(shí)際上是“短期”與“長(zhǎng)期”的問題。從世界大公司的發(fā)展歷程分析，不論是豐田、西南航空，還是戴爾和英特爾(行情 論壇)，持續(xù)提供“更便宜”東西的公司，才能不斷成長(zhǎng)從而獲得成功，所以，對(duì)于汽車股，我們不能僅將目光盯在汽車降價(jià)、銷量下降等短期因素，而應(yīng)該更關(guān)注汽車企業(yè)能否持續(xù)地提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力，是否有能力贏得未來(lái)巨大的市場(chǎng)。

　　巨田基礎(chǔ)行業(yè)基金經(jīng)理管衛(wèi)澤、陳忠強(qiáng)(三季度凈值增長(zhǎng)率為4.66%，股票倉(cāng)位53.68%)：與國(guó)際市場(chǎng)接軌從來(lái)沒有像現(xiàn)在這么現(xiàn)實(shí)地?cái)[在我們面前，但是最能讓我們繼續(xù)堅(jiān)持投資的理由正是A股很多上市公司的股價(jià)，相對(duì)于國(guó)際定價(jià)估值水平并沒有被高估，還有上升空間。

　　融通藍(lán)籌成長(zhǎng)基金經(jīng)理易萬(wàn)軍(三季度凈值增長(zhǎng)率為-0.0325%，股票倉(cāng)位32.8%)：由于對(duì)政策利好的力度以及政府的決心理解出現(xiàn)重大偏差，沒有及時(shí)提高股票倉(cāng)位比例，結(jié)果形成本基金運(yùn)作以來(lái)最大的被動(dòng)。如果在市場(chǎng)崩潰過程中不充分考慮管理層的態(tài)度,我們將不得不隨時(shí)面臨踏空的風(fēng)險(xiǎn)，這是本輪井噴行情最深刻的教訓(xùn)。

　　泰信先行策略基金經(jīng)理管文浩(三季度凈值增長(zhǎng)率為-2.65%，股票倉(cāng)位58.76%)：在一個(gè)充滿了變數(shù)和心態(tài)不穩(wěn)的市場(chǎng)上，明智的投資策略是放棄指數(shù)，甚至放棄行業(yè)配置，而專注于個(gè)股的量化估值。

　　我們將貫徹白馬股中選黑馬的原則，但會(huì)增加以下幾個(gè)因素在估值中的權(quán)重：①是否屬于中國(guó)龍頭企業(yè)；②是否具有中國(guó)優(yōu)勢(shì)；③是否具有中國(guó)特色。

　　盡管具有以上三個(gè)“中國(guó)概念”特征的一些上市公司已經(jīng)受到較高程度的追捧，但是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型和資本市場(chǎng)制度轉(zhuǎn)軌的雙重震蕩之中，市場(chǎng)會(huì)對(duì)這些企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行重估，重估將會(huì)使這部分股票在一定程度上脫離大盤的束縛，反復(fù)走強(qiáng)。-

　　(摘自基金2004年第三季度報(bào)告）

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