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本周上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)在1300點展開震蕩整理，并周五探低1294點后展開反彈行情，全周指數(shù)以十字星報收。上市公司三季度業(yè)績公告進入集中期和消息面的種種傳聞成為左右市場的最主要因素，海富通一直看好的大能源、大交通和傳統(tǒng)消費品類股本周表現(xiàn)不俗，而金融、建筑建材和鋼鐵類股由于受消息面和三季度盈利低于預期的影響，下跌幅度較大，拖累大盤整體走勢。
管理層抓緊落實國九條，不斷通過實質(zhì)性的政策出臺和領導講話等形式嚴防死守1300點，成為支持當前市場信心的最重要因素。盡管我們看到有些市場分析文章和機構投資者的策略報告仍在看空A股市場前景，而管理層在解決股權分置和全流通問題上的謹慎態(tài)度亦成為做空的重要理由，但是政策底正在由領導講話的象征意義轉(zhuǎn)向各部門支持市場規(guī)范健康發(fā)展的實質(zhì)性政策加快制訂和逐步落實，保護個人投資者的證券保證金，全額或九折收購券商委托理財，券商發(fā)債和集合理財，市場在前擴容在后等舉措和表態(tài)使投資者心態(tài)漸趨穩(wěn)定。沒有人否認券商資金問題的嚴重性，而政府似乎也鐵了心要徹底解決和重組危機重重的國內(nèi)證券業(yè)。但是，我們看到中央的解決思路已經(jīng)很明顯，即規(guī)范券商問題不可能以犧牲市場整體利益為代價，否則只會使券商黑洞更大更難解決。也許市場與政府還會繼續(xù)討價還價，但是在這個點位做空的風險顯然要大于收益。特別是在盈利周期見頂回落的行情中，績優(yōu)籃籌、非周期性和行業(yè)龍頭股票作為戰(zhàn)略性籌碼的稀缺性必將繼續(xù)推進市場對這些股票的價值重估過程。
9月份及三季度宏觀經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)是本周市場的另一大重要看點。今年一至三季度GDP實際增長率為9.5%，估計三季度為9.1左右，其中第一產(chǎn)業(yè)增長5.5%，明顯加快(92年以來的最快季度增速)，第二產(chǎn)業(yè)10.9%，明顯放慢，但工業(yè)增加值仍高達17%，第三產(chǎn)業(yè)8.5%，略有加快。這顯示出宏觀調(diào)控效果正在逐步顯現(xiàn)，不過經(jīng)濟著陸的速度相當緩慢，而國家統(tǒng)計局在新聞發(fā)布會也表示需要繼續(xù)鞏固宏觀調(diào)控成果，防止出現(xiàn)反彈，預計四季度經(jīng)濟增速將繼續(xù)放緩。
從本輪宏觀調(diào)控兩大主要方向信貸和企業(yè)投資方面來看，9月末，金融機構人民幣各項貸款余額為17.3萬億元，按可比口徑同比增長13.6%，增速比上月末減緩0.5個百分點分點。銀行貸款的這個增長率應該說已經(jīng)處在一個相對偏低的水平，預計全年信貸增加規(guī)模將于明顯低年初2.6萬億元的目標。而另一方面，固定資產(chǎn)投資項目的收縮速度則相對比較慢，前三季度全社會固定資產(chǎn)投資增長率為27.7%，9月當月增幅估計略高于上個月。另外，居民消費價格指數(shù)的同比漲幅為5.2%，略低于前二個月的5.3%水平，按此推算，環(huán)比漲幅為1.2%左右，基本符合海富通先前的預期。
盡管三季度工業(yè)生產(chǎn)和投資仍然偏高，但如果不考慮農(nóng)業(yè)增收因素，當季GDP顯然已降至9%以下。而日前公布的金融數(shù)據(jù)也比較穩(wěn)定和偏緊，海富通估計，四季度緊縮趨勢仍將延續(xù)，中央將繼續(xù)觀察信貸緊縮后的企業(yè)投資走向，但不太可能加大緊縮力度。
總體而言，海富通對中國股市的中長期發(fā)展充滿信心，而且目前市場處于相對安全的區(qū)域。在行業(yè)的選擇方面，海富通仍將以能源、交通等“瓶頸”行業(yè)和傳統(tǒng)消費品等非周期性行業(yè)為主要配置對象，同時適當規(guī)避在人民幣升值預期中可能受損的行業(yè)和個股。(海富通基金管理公司供稿)
 
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