基金新增12只重倉股 新動向揭示價值投資新趨勢

　　截止到10月22日，377家上市公司刊登了3季度報告。新的披露規(guī)則要求上市公司對流通股東變化做出最新披露，這使得我們有了一個及時觀察上市公司流通股東變化的機(jī)會。

　　統(tǒng)計顯示，相比中期持股，3季度基金重倉股中有了12個新面孔：寧波東睦(資訊 行情 論壇)、吉林熬東、武漢石油(資訊 行情 論壇)、吉林化纖(資訊 行情 論壇)、青島雙星(資訊 行情 論壇)、通威股份(資訊 行情 論壇)、關(guān)鋁股份(資訊 行情 論壇)、豫光金鉛( 資訊 行情 論壇)、北亞集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、北新建材(資訊 行情 論壇)、雙環(huán)科技(資訊 行情 論壇)和金路集團(tuán)(資訊 行情 論壇)。

　　印象：股價超跌

　　如果對這12只基金新增股票的特征作一個歸納，那么，歷史跌幅較大是其重要特征。我們對這12只股票制作的指數(shù)顯示，它們最近兩年的走勢，甚至明顯落后于滬綜指。

　　以2003年1月3日為基期，取當(dāng)時滬綜指點位1320點作為基點。到2004年10月22日，該指數(shù)點位在1061.69點上，下跌19.19%；而滬綜指10月22日收在1330點上，相比03年1月3日，幾乎平盤。同期，深綜指下跌11.40%。由此，我們?nèi)齻�指數(shù)中，跌幅最大的就是基金三季度新增的這些股票。約高出滬綜指20個點，高出深綜指10個點。

　　特征：持股與QFII逐漸接近

　　從個體情況看，其顯示了以下特征：

　　第一，有明顯的主題因素：如油價上漲背景下的武漢石油、金屬上漲背景下的豫光金鉛、紡織化纖類品種吉林化纖。

　　第二，部分次新股受到關(guān)注。12只新增重倉股中，寧波東睦、通威股份是04年上市的次新股。寧波東睦是一家較為特殊的上市公司：A股市場中第一家外資控股公司；公司所屬行業(yè)為粉末冶金行業(yè)，技術(shù)水平不僅在國內(nèi)領(lǐng)先，而且在傳統(tǒng)粉末冶金技術(shù)領(lǐng)域也接近了國際先進(jìn)水平。與國內(nèi)外同行相比較，公司具有明顯的低成本優(yōu)勢，而且經(jīng)濟(jì)效益良好。

　　通威股份也有以下看點。業(yè)績大幅提升；外資相當(dāng)看好，花旗-DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHA新進(jìn)223萬股，為第一大流通股東，花旗-UBS LIMITED新進(jìn)37萬股等。

　　第三，持股與QFII逐漸接近。以往季度的基金重倉股，往往與QFII有較大出入。三季度這一狀況有了改變。除通威股份外，北新建材業(yè)也為QFII重倉持股，瑞銀為其第一大流通股股東，摩根也在其10大流通股之列。

　　第四，新增品種多為新基金所為，老基金在新建倉方面很少有大的作用。目前為止的狀態(tài)顯示，國聯(lián)安德盛小盤基金新增了5只重倉股，如寧波東睦、吉林熬東、吉林化纖、青島雙星、豫光金鉛。百億基金中信經(jīng)典配置買進(jìn)了武漢石油、合豐價值優(yōu)化了買進(jìn)了寧波東睦等。

　　成因：價值投資顯著深化

　　價值投資在中國證券市場的不斷深化，事實上，從QFII第一天進(jìn)入中國證券市場，我們的投資理念就開始發(fā)生深刻的變化。優(yōu)勢企業(yè)、核心競爭力、獨一無二的資源稟賦、國際視野下的價值低估等等，這些因素成為了A股市場股價走勢的試金石。從基金部分重倉股的變化，我們可以看到基金思維開始發(fā)生大的變革。求新、求異大有取代求同趨勢。此外，基金思維逐漸與QFII接近，中外機(jī)構(gòu)投資者投資思路的趨于一致。

　　未來：QFII的理念進(jìn)一步被認(rèn)同

　　對基金重倉股未來走勢的判斷，我們認(rèn)為，落差已經(jīng)形成，震撼正在產(chǎn)生。經(jīng)過4月以來的大跌、以及9.14行情中QFII概念股的明顯走強(qiáng)等因素，都將對基金的投資理念帶來強(qiáng)烈震撼。

　　QFII的投資理念會得到進(jìn)一步的認(rèn)同，投資者、甚至是基金對于QFII以及QFII重倉股的追捧將進(jìn)入新的階段。在這個過程中，基金新重倉股表現(xiàn)將強(qiáng)于老重倉股表現(xiàn)。迄今為止，基金對于國際化的了解和把握尚不透徹，這正是其與QFII差距所在。

　　以今年7月1日為基期的滬綜指、基金重倉股指數(shù)和QFII重倉股指數(shù)的情況對比顯示，QFII重倉股指數(shù)明顯強(qiáng)于基金重倉股指數(shù)、而基金重倉股指數(shù)強(qiáng)于滬綜指。今年7月1日至9.14行情低點階段中，滬綜指下跌了12%，基金重倉股指數(shù)下跌了9%。QFII重倉股指數(shù)下跌7%左右；在7月1日至10月22日(上周五)，滬綜指下跌8%，基金重倉股指數(shù)下跌1%，QFII重倉股指數(shù)上漲了7%。以上情況表明，9.14行情啟動之后，這三大指數(shù)的相對運動迅速進(jìn)行，此前則不是太明顯。筆者由此認(rèn)為，9.14行情事實上深化了價值投資。(中國證券報/中證資訊 徐輝)