|
在上周的大波動中，兩極分化的特征越來越明顯。一方面，75%的超跌股股價已經跌回了這波行情啟動之前的位置。另一方面，一批業績優異的二線藍籌股卻得到了市場的認同，迭創新高。超跌股的大幅回落表明啟動“9·１4”行情的游資已經開始逐漸淡出市場，而二線藍籌股的走強卻表明了市場主力基金在品種選擇上的新動向。雖然，目前市場上認為基金在“9·１4”行情中的不作為是這波行情夭折的主要原因，但我們認為基金恰當地利用了反彈行情進行了調倉。
從一開始基金對行情的定性就較為明確，認為這是一波在政策預期下的超跌反彈行情，這波行情本身是缺乏基本面支持的，因而也就沒有大規模參與行情的必要。相反，這波行情本身給基金帶來了一個調整持股結構的大好機會。事實上，由于基金二季度對宏觀經濟形勢的判斷失誤，使得其以大市值承受了較大的系統性風險。雖然基金的投資策略因為對宏觀經濟看法的改變而發生了變化，總體上由進攻型轉向防御型的投資策略，但由于市場的急速下跌以及嚴重的交叉持股現象，使其在實際操作中對持股以及持倉結構的調整一直進行得非常緩慢。因此，本輪行情為基金糾正錯誤提供了一個較好的機會。
雖然迫于凈值比較以及建倉期限的壓力，基金也局部地參與了這波行情，而且品種選擇也隨著其對宏觀經濟判斷的變化做出了相應的調整，但總體而言，分散化投資與防御型策略是基金的一個主要調整方向。從政策面來看，雖然近期市場政策偏暖的趨勢比較明顯，但我們也必須注意到，近期所謂的利好就其實質而言更多的是治市而非救市的政策，而真正的實質性利好卻遲遲未能推出，成為了游資撤退以及基金不作為的注腳。
上周基金重倉股中，鹽田港A、伊利股份、福田汽車等大幅上漲，漲幅超過10%，而銀行股受交行上市利空傳聞的影響，股價大幅下跌。受此影響，持有較多二線藍籌股的長城、易方達基金旗下的基金凈值增長居前，而鵬華基金由于持有較多的銀行股而居于凈值漲幅榜的最后。 漢唐證券 劉振華
| 
