嘉實基金：中期仍有下跌空間 最后支撐1259點

　　一、大盤走勢預測及分析

　　預測(一)：短期趨勢：上周跌幅過大，短期有一步到位的跡象，下周出現反彈的概率較大，但幅度有限。

　　從周k線技術形態看，本周市場收出實體96點的長陰，為今年以來最大陰線，本周陰 線實體過長，明顯偏離近4周市場運行的軌跡，也預示下周市場有技術回抽。從波浪理論來看：我們預期近期的反彈子浪將以a、b、c三浪的形式進行，目前股指仍運行在b浪中，雖無法預計c浪何時能夠展開，但可以相信的是b浪已接近尾聲，c浪反彈可期。再加上上周大盤的累計跌幅相當顯著，短期內空方動能已有限，大盤指標股在近日下跌中也表現出較強的抗跌性，因而市場可能在未來獲得一定的短線修整機會。預計下周滬深兩市將出現恢復性反彈，滬指回升1350點一線的希望比較大，反彈高點將在1350～1380點之間。

　　預測(二)：中期趨勢：原有下降通道已被打破，但能否形成上升趨勢還不明朗。

　　我們也注意到，目前指數已經突破自1783點以來連續22周的調整形成的一個大的下降通道，原有趨勢已初步被打破，目前的走勢不應是一個短暫的反彈，有希望演化為中級行情，后期股指將面臨一個較長的振蕩反彈的周期。大盤是否能持續反彈，要看能否保持證券市場總體的發展平衡，是否有大資金進入市場，成交量的配合以及熱點是否持續。短期內期待股指快速反彈是不現實的，而圍繞1400點爭奪振蕩仍可能反復，后期反彈還將經歷較長的過程，短期股指應以振蕩為主。

　　預測(三)：空間考查：1400點區域支撐乏力，中期調整仍有進一步下跌空間，最后支撐位前期低點1259點。

　　本周股指于周初再度大幅跳水，并遠遠跌破1400點，在1400以下也缺乏明顯的支撐。我們上周預見到1400區域支撐較為乏力，但股指如此快速的再度跌破1360～1380區域是我們始料未及的，后期應重點關注周線是否可形成雙底形態擺脫下原來的下降通道。但鑒于目前宏觀面存在眾多的不確定性因素，將制約市場未來的走強：短期內由于證監會展開新一輪的券商自查行動，對于存在違規情況的券商證監會將會采取較為嚴厲的制裁舉措，迫于形勢壓力場內部分違規資金必然會采取短線撤離的方式，從而會對短線市場資金面造成一定的沖擊。就中長期而言，擴容壓力無疑是顆定時炸彈，而且規模之大，據統計未來一段時間內總的融資規模會達到1500億元的水平，如此超常規的擴容市場能否承受得住仍是個未知數，在此情況下市場未來發展預期將被大打折扣，中期調整仍有進一步下跌空間，最后支撐位前期低點1259點。

　　二、股市測評

　　外管局聲明以石擊水, 匯率調整傳聞震動匯市債市

　　10月12日晚上7點，國家外匯管理局更新其官方網站，隨后一篇題為《國家外匯管理局新聞發言人就人民幣匯率有關問題答記者問》的未署名文章赫然出現在其首頁。“近日社會上出現了一些關于人民幣匯率即將調整升值的傳言，這些傳言是缺乏根據的，是對中國現行匯率政策的誤解。”外管局發言人在文中明確指出。10月12日，盡管收盤時人民幣兌美元比價持平，但成交額卻有明顯的大幅增加。交易員普遍表示，成交額大幅上升的原因可能是人們對中國將很快允許人民幣升值的預期有所增強。人民幣匯率升值的預期當天的確還帶動了債券市場交易。12日當天，國債收盤走高，許多交易員把走高的原因亦歸功于“人民幣升值可能會刺激債券投資”。“巧合”的是，就在外匯和債券市場雙雙出現異常波動的當晚，外管局給出了一紙“應急聲明”，聲明特別對某種投機行為給予警告。

　　【評論】：熟悉外匯交易的人知道，外匯市場從來就不缺“傳言”，作為中國人民銀行以及中國外匯監管當局，平時很少見其會對所謂的“市場傳聞”進行澄清。無風不起浪，外管局一紙聲明的背后又究竟發生了些什么呢？

　　三券商拔得創新試點頭籌, 管理層決心扶優汰劣

　　首批創新試點證券公司經評審產生，在10月11日至12日召開的中國證券業協會“從事相關創新活動證券公司評審委員會”第一次評審工作會議上，17位評審委員在認真審核申請材料的基礎上，經充分討論、嚴格評議，最后投票表決同意中信證券(資訊 行情 論壇)股份有限公司、光大證券有限責任公司、中國國際金融有限公司通過評審，成為首批創新試點證券公司。評審委員會認為，上述三家公司具有公司治理和內部控制較好、資本充足水平較高、經營管理較規范的共性，具有良好的行業形象。

　　【評論】：這次評審會議是一個良好的開端，近期中國證券業協會還將陸續組織評審會議，逐步擴大創新試點公司的范圍，加快推進證券公司的創新活動，促進證券行業的健康發展。但與此同時證監會刮起秋季清查風暴，先是聯合下發《關于摸清證券公司底數有關工作的指導意見》，其后是要求各券商進行自查摸底，重點是對客戶資產管理業務、各類債務和挪用客戶證券情況核實準確，進行報告。管理層已于上月底分派調查組進駐問題券商進行核查，地方證監局也將分別組織清查小組進駐轄區內的券商。這些都反映出監管層越來越嚴的監管及扶優汰劣的決心。

　　上市公司三季度業績向好

　　今天滬深兩市共有14家公司發布業績預測公告,其中10家預增,1家預盈,僅有2家預虧,1家預警。而有關統計數據顯示,截至今日,在已預告三季度業績的505家公司中,有311家公司報喜,占總數的六成以上,其中148家預測其業績同比增長50%以上,占總數的近三成。在預增公司中,41家公司預計業績同比增長100%以上。業績將實現大幅增長的公司主要分布在化工、機械設備、有色金屬、建筑建材、房地產、交通運輸和黑色金屬等行業,這些公司的業績增長主要得益于市場需求拉動的價格上漲。今年以來,我國經濟呈現出了快速增長的發展態勢,國民經濟對油電煤運的需求日益增大,這些行業產品價格的上升是相關上市公司業績提升的最主要原因。

　　【評論】：這是對前一段時間以來宏觀經濟的及時反饋，各項經濟數據證明宏觀經濟政策正在顯效，宏觀經濟總體仍保持著一個健康快速的發展軌跡，上市公司的業績也與宏觀經濟保持同步增長，這將對后期證券市場提供一個好的市場環境。

　　三、本周市場走勢總結

　　(一)指數回顧：

　　本周滬市大盤開于1424點，在稍做上攻后就一路下行，周二滬指低點在達到60日均線之后得到一定程度的支撐，周三股指在探低1372點之后展開反彈，但并未止住近期股指調整的步伐，周四大盤更是大跌3.87%，一舉擊穿多條均線的支撐，呈現出再次探底之勢，最終本周滬市股指以1330.51點收盤，深成指以3301.23點收盤。全周兩市成交金額共計991億，且呈現明顯的下跌放量反彈縮量的特征。

　　每周指數變動(2004-10-15)

　　(二)盤面熱點：

　　本周上半周市場尚有一批業績有增長的二線藍籌股及有線網絡類、能源類個股保持較高程度的活躍性，拋壓主要來自部分藍籌股和指標股，而下半周開始整個市場呈普跌態勢，受到銅鋁期貨價格大幅回落的影響有色金屬板塊全面回落，在中小板全線暴跌的打壓之下，股指跌幅逐步加大，周四更跌破1350點支撐，市場短線風險突出。兩市個股普遍跌幅巨大，石化、鋼鐵以及電力等大盤藍籌股板塊雖跌幅稍小但也未出現明顯的止跌回穩跡象。從板塊行業來看，本周較為抗跌板塊是傳媒、煤炭、石油、元器件、計算機硬件；而跌幅較大的行業依次為：汽車及配件、化纖、貿易、有色、建材。下面是本周行業指數的具體情況：

　　每周行業指數統計