JF資產管理公司許立慶：大資本市場培育大企業

　　見習記者 洪馥怡 香港報道

　　中國資本市場的歷程是很短的，她從開始發展到現在是多少年？其他發達市場又經歷了多少年？你看橫切面是頗悲觀的，看縱切面就很樂觀。人家花100年才做到的事，中國花20年便可做到。

　　“基金業得以存續的根本是替投資者賺到錢。然而要做好基金公司，賺錢還不應該放在第一位，擺在第一位的應該是人。”JF資產管理亞太區行政總裁許立慶在接受本報專訪時說。

　　JF資產管理公司(JF　Asset　Management)前身系“JF怡富資產管理公司”。為統一全球品牌，JF怡富資產管理自2004年7月起正式以“JF資產管理”作為亞洲區品牌。該公司隸屬于摩根富林明資產管理公司(JP　Morgan　Fleming　Asset　Management)，是目前亞洲最大的主動管理型資產管理公司(主動管理是指投資者可以主動選擇他們的投資組合)。

　　“3P理念”

　　談及JF在亞洲區成功的關鍵因素，許立慶再三強調，JF在港運營30年以來一直以投資者利益為重，為了更加精準地貫徹這一理念，JF上下一心共同營造了“3P理念”。

　　“第一個P是People，即人，且是最好的基金管理人才；第二個P是Performance，即業績，承接第一個P，一流的基金管理人才創造一流的業績；第三個P是Profit，收益，也就是通常意義上所說的賺錢，一流的業績自然可以為投資者也為公司帶來可觀的收益。3個P的次序不可調，從而形成一個良性循環，再憑借高利潤雇用良才。要是把收益放在第一位，這循環就走不通了。”

　　JF資產管理除在香港設立總部之外，先后在漢城、臺北、上海、新加坡、曼谷和墨爾本成立了分公司。

　　“JF主要采用自下而上的選股策略。要做好投資，必須到當地親身調研，不能單看數字分析和報告。很少基金公司能像我們一樣，到各地開設分公司并派駐專業的研究人員。對我們倫敦和紐約的同事來說，亞洲各地的研究報告是他們投資決策的基礎。”許立慶介紹說。

　　在亞洲多個國家和地區設立分公司，成本自然高昂，對此許立慶蠻有自己的看法：“我們不計成本，只計業績，只要業績好，利潤自然來。若開始就計較成本或利潤，業績難以保證，自然無利可圖，造成惡性循環。新成立的資產管理公司一定要做好虧損三到四年的準備。”

　　“中國市場不容忽視”

　　JF自1994年起就開始關注中國市場，并親身參與了中國基金業的籌備和發展工作：1995年，JF母公司，摩根富林明資產管理向中國人民銀行提供了中文版的國際基金法規，以協助人行起草中國基金管理法規；之后摩根富林明又作為中國證監會海外專家團的成員對中國首只開放式基金進行評審并提供專業意見。

　　“中國市場是絕對不容忽視的。作為亞洲最大的資產管理公司，香港是我們的總部。香港與中國大陸毗鄰，又是中國的一部分，憑借該天然的地理優勢，我們一直密切關注中國市場。我相信，沒有一個具亞洲領導地位的公司能夠有勇氣不理會中國市場。”

　　JF于1994年在香港成立了JF中國基金，投資于主業設在中國的公司，包括香港紅籌股、H股、深圳及上海B股。根據其本年度8月份的投資月報，該基金持有華潤創業有限公司、駿威汽車有限公司、中國聯通(資訊 行情 論壇)、中國人壽，以及中國人民財產保險股份有限公司等國內知名企業的股票，分別占其投資資產總額的7%、7%、6.7%、5.4%、4.9%。JF中國基金的資產總值截至今年8月31日已達到57.9億美元，自成立起已經實現了70%的增長率。

　　始于去年底的宏觀調控使受到重點調控行業的企業股價走低，JF中國基金認為大部分有關汽車、地產、保險等行業的利空已經出盡并且為市場所消化，鑒于此該基金已增加這類股票的投資比重，且已減持先前跑贏大市的電訊類股票。

　　“宏觀調控將低效率的行業或企業淘汰，而高效率的行業或企業剛好借助這次洗牌來提升競爭力，與國際同業競爭。”許立慶說。

　　下一站：國內保險公司

　　國內保險資金外匯資產投資海外的管理辦法已經出臺，人民幣資產經由QDII投資海外的方案也正在討論中，許立慶表示，JF會爭取更多中國大型的保險公司成為他們的客戶：“保險公司一直以來就是我們的主要機構投資者。JF設有專門機構服務機構投資者，他們跟國內的保險公司有頻繁接觸。”

　　“保險公司用保險資金進行投資，不同保險資金背后都有其承諾的義務，JF服務保險公司的時候，會先了解該公司保險資金的結構及其承諾的年期，然后再為其制定投資策略。國內保險公司看重JF與國外保險公司的合作經驗，這也是目前我們雙方交流的重點。”許立慶審慎地說。

　　“大資本市場培育大企業”

　　“《國九條》的頒布，體現了中國政府對于資本市場重要性的深刻領悟。”

　　“直接融資比間接融資好，因為其更貼近市場，決定市場上誰能拿到錢，誰不能。基金在這其中扮演了資源分配的角色。”許立慶說。

　　“像美國的微軟公司，開始時只是兩個窮學生拿一些創意就去掛牌了，但是人們認為這創意有前途，愿意投錢進去。惠普也是一樣，基金經理認可他們的構想，就支持他們，兩間企業就此發展壯大，所以沒有大的資本市場就不能培育出大型企業。”

　　“中國股市不僅要讓投資者賺錢，更重要的是要起到有效分配資源的作用，這是直接融資的最大意義所在。中國股市已逐漸與國際市場接軌，相信其會成長為中國經濟發展的堅強后盾，也會與國際的規范和標準日趨一致。”

　　許立慶對中國股市前景充滿信心，“中國資本市場要跟其它發達國家相比，還是有一段距離要走，但看縱切面的話，中國資本市場的歷程是很短的，她從開始發展到現在是多少年？其他發達市場又經歷了多少年？你看橫切面是頗悲觀的，看縱切面就很樂觀。人家花100年才做到的事，中國花20年便可做到。中國的股市必定會更國際化、自由化和透明化。”

　　許立慶個人簡介：

　　許立慶于1986年加入JF資產管理，并致力于公司在亞洲，特別是大中華區的業務拓展工作。

　　他曾在臺灣任職怡富投信董事長兼臺灣投信投顧公會理事長。2003年，許立慶到香港出任亞太區行政總裁一職，專責發展公司亞太區(日本除外)的業務。