基金游資斗法9·14行情 主力機構(gòu)運作脈絡剖析

　　9.14行情演繹至今已經(jīng)有15個交易日了，期間基金與游資的斗法可謂精彩紛呈，從中我們可以看清主力機構(gòu)的運作脈絡。

　　第一階段--基金看空 游資掃貨

　　9月7日，筆者曾在本版以基金會否又成反向指標為題寫到：以往的投資經(jīng)驗顯示， 基金經(jīng)理敢于看空市場是市場接近底部的標志之一。在接近千八附近時基金做多，而接近千三時基金又看空，基金看來又要再度驗證其倉位與股指的正相關(guān)了。9.14行情啟動前期正是基金看得最空的時候。9.14行情發(fā)動的最初幾個交易日里，基金還是顯著看空市場，大部分基金依然在觀望。他們顯然不相信行情會來得這么迅猛。

　　基金在行情初期過于看空市場，這導致了他們錯失了一次較好的提升凈值的機會。

　　市場推測，這輪行情有券商參與，但券商資金有限；有基金參與，但多數(shù)基金并未大動；外資也有參與，但是逐步、少量介入；中小投資者方面，他們也有參與，但多數(shù)是在震蕩區(qū)才開始介入，而且量也不是太大。似乎這里面沒有確切的主力，但從行情的走勢、從不斷放大的市場成交金額、從行情之初散戶基金看空市場的投資者結(jié)構(gòu)來看，有更大背景的游資在介入市場。

　　某著名網(wǎng)站在9月19日曾作過的調(diào)查顯示，在4767位投資者中，45.77%的投資者選擇是強力賣出，只有5.6%的投資者選擇強力買進，其余為騎墻派，在逼空行情中也相對被動，散戶看空的局面直到國慶節(jié)前，才有所改善，不過整體看仍是非常謹慎。而這一階段正是以游資為首的主力全面掃貨的階段。行情初期游資掃貨，散戶提供廉價籌碼。行情最終的演化，會使得散戶們不得不再度在高位將籌碼追回，這已是證券市場博弈中屢見不鮮的現(xiàn)象。從這個意義上看，行情還長著呢--什么時候市場傾向于達成一致看多，什么時候才會有像樣的調(diào)整。

　　第二階段--兩大主力控制兩類股票

　　游資無疑是本輪行情的啟動力量，從目前來看，游資控制著那些被券商、基金拋棄掉的股票，主要是以網(wǎng)游股為代表的科技股。

　　游資控制的股票主要有兩類，一是以海虹控股(資訊 行情 論壇)、浙大網(wǎng)新(資訊 行情 論壇)為代表的網(wǎng)游股，它們上漲勢頭十分迅猛，這也帶動了其余類別的科技股的活躍；二是以久聯(lián)發(fā)展(資訊 行情 論壇)、麗江旅游(資訊 行情 論壇)為代表的中小板股票，在9.14行情中也表現(xiàn)出色。

　　從整體上來看，基金在市場五連陽后才徹底醒悟過來。基金選股思路還是以所謂的相對價值為唯一理由，控制三好公司股票，這些以績優(yōu)、成長為特征的藍籌股，逐漸成為了市場關(guān)注的新核心。中興通訊(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)、中化國際(資訊 行情 論壇)、東阿阿膠(資訊 行情 論壇)、佛山照明(資訊 行情 論壇)等等，一批股票創(chuàng)出了歷史新高；鹽田港(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)等也接近新高。從目前市場情況來看，這類股票正面臨股票波及面狹窄、個股數(shù)量較少、曲高和寡的尷尬境地。業(yè)績作為基金炒作個股的題材，其號召力顯現(xiàn)出邊際遞減的傾向。

　　兩類主力通過各自控制的股票，已經(jīng)從市場賺走了第一筆利潤。所以，此時行情在目前出現(xiàn)一定的調(diào)整完全在情理之中，調(diào)整還具有雙重意味：壓制散戶做多，博弈政策走向。

　　未來趨向--基金游資斗法誰將勝出

　　對于未來行情的分析，自然還是離不開主力動向的判斷。一方面，我們認為基金整體仍是一個重點的觀測對象，其中包括基金經(jīng)理的言論、基金的平均倉位、基金的發(fā)行狀況、基金投資者的動向等。如果這些方面始終保持一個相對謹慎的狀態(tài)，我們認為，行情仍處于猶豫中上行的階段；相反，如果這些方面顯示出相對狂熱的征兆，我們則應當對行情未來的發(fā)展有一個相對謹慎的判斷。

　　另一方面，就游資而言，敢于在沒有基金參與下使滬市五天大漲200點，其實力之強與做盤手法之強悍，超出市場想像，從其介入的程度看，只有把行情做長利潤做大，才能順利出局。

　　對于兩大主力各自控制的股票后市誰能贏得其余投資者的青睞，目前還是個未知數(shù)，但有一點是肯定的，游資將比基金占據(jù)更為有利的形勢。因為，基金重倉股越來越呈現(xiàn)出孤島效應，而游資的操作手法顯然更適合目前的滬深股市。可能在未來更長時間以后，滬深股市才真正夠得上價值投資的標準，但在目前境況下，強推價值投資理念只能使股市前進的道路越來越窄。

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　　(中證資訊 徐輝)