節前主導資金非主流 第二班車基金欲唱主角

　　在私募資金發起的行情中順利完成了調倉的基金，將再次主導節后行情的發展

　　如果說節前的行情主要是由一些非主流資金發動的話，那么節后“后知后覺”的基金通過調倉，已經接過了炒作的接力棒。大盤節后首個交易日大幅震蕩反彈，藍籌股表現活躍。近日中報顯示，基金在中集集團(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)等績優成長股上大舉增倉，表明基金經過節前的沉寂之后再也不愿意只做 幕后英雄。節后第一個交易日，基金終于開始發力了。

　　節前主導資金非主流

　　通過分析節前行情漲幅較大的股票可以發現，本輪行情的主導資金是非主流資金。節前行情啟動的契機在于政策面的變化。由于前期股市的極度低迷導致市場信心喪失，處于危局之中。這一情況引起中央高層的高度重視和關注，國務院常務會議提出抓緊落實“國九條”，市場對“國九條”的全面落實信心激增，促使市場出現轉機。

　　基金充分利用了節前行情進行調倉，市場人士分析，近期部分傳統績優股如銀行、汽車、石化等的疲弱走勢表明，基金正在逐步將資金向績優成長類個股轉移。

　　在過去的短短6個月里，滬市大跌500點，市場已提前消化了宏觀調控所帶來的負面沖擊，宏觀面因素對市場走勢的影響趨于弱化。溫總理在國務院常務會議上要求抓緊落實“國九條”的表態，基本奠定了后階段政策面偏暖的基調。而種種跡象表明，從1783點到1259點的調整也相當徹底而且充分，市場已具備了重新產生行情的基礎，從而使新行情的誕生時間大大提前。

　　基金初步定位為中級反彈

　　本次行情由私募資金點燃，并開始吸引多元化資金的響應和參與。基金經理從行情剛開始時的茫然，只是利用行情調倉轉變到初步認定行情的性質為中級反彈。

　　深圳某老牌基金經理承認，部分基金確實改變了對行情的看法，已經付諸行動。昨天部分基金重倉股的異動，更多的是基金資金助推的結果。他說，目前部分基金已經比較明確操作方向，輕倉的基金、特別是新基金是在新品種上建倉，一些重倉的老基金也調轉槍頭殺向二線藍籌股，這導致部分老牌基金重倉股出現滯漲甚至調整的格局。

　　德盛小盤基金經理張學軍表示，一波中級反彈行情已經確立，理由如下：由于宏觀經濟依然處于調整期，宏觀經濟增速的逐步下滑決定了這一波行情是反彈而不是反轉。伴隨著政策面上不斷出現的利好消息，以及第三季度季報業績的開始公布，一批業績優良、成長性良好的公司會受到投資者越來越多的追捧，市場信心正逐步得到恢復，市場正在運行一波級別較大的中級反彈行情。

　　國泰金象保本基金經理張順太則相對謹慎，他表示，后市的走勢取決于利好政策兌現的程度，但最核心的股權分置和國有股全流通問題預計短期內很難有突破性進展。同時，宏觀調控的效果和上市公司的盈利增長還有待觀察，這些將制約股市上漲的高度。雖然未來市場仍具有一定的波動性，但是，今年市場最壞的時候已經過去。考慮到基本面、政策面、和市場估值等多方面因素，國泰認為今年年底前市場的大致運行區域在1350～1550點，今年再次下破1300點的可能性將比較小。但普漲以后市場將發生分化，缺乏基本面支撐的股票將繼續面臨國際接軌的壓力。

　　節后行情將走得更遠

　　大盤節后首個交易日大幅震蕩反彈，中小板個股、次新股、網絡股與醫藥股等板塊交投活躍。上證指數(資訊 行情 論壇)報收1422.93點，上漲26.23點，漲幅1.88%；深證成指(資訊 行情 論壇)報收3548.41點，上漲94.49點，漲幅2.74%。兩市共成交160億元，較上一交易日放大17億元。江蘇天鼎秦洪進一步指出，大幅震蕩表明還有做多資金沒有完全撤出，且仍在積極運作這一波行情。

　　從盤中可以看出，正是基金重倉股的大肆拉升，才促使大盤開始反攻，當天午后，在有色金屬、煤炭、中小板以及基金重倉股進一步上升的帶動下，上證指數成功收復了1400點，最終幾乎以全日的最高點1422.93點報收。

　　反觀節前，市場幾乎完全被游資所主導，這也決定了行情的性質：來得快，去得也快。節前的行情以連續逼空的方式上漲，然后以連續的大跌收場。而當基金走上前臺之后，其操作更注重中長期走勢，這樣行情將會以慢牛的方式展開，也會走得更遠。　

　　藍籌股將有表現

　　經過股指的快速上漲，目前第一階段行情已接近尾聲，第二階段行情經歷的時間將會比較長，選股的技巧要求更高。

　　普天收益和鵬華中國50基金經理黃欽來表示，本輪行情以來，整個市場呈現齊漲的局面。一些前期跌幅較大的績差股、莊股漲幅較大，基金持有的股票整體表現落后于大盤。他表示，這不是一種正常現象，后市出現結構分化將是必然的。長期看，股票價格必然反映上市公司價值，那些基本面差、缺乏投資價值的股票雖然前期跌幅較大，短期存在反彈要求，但從長期看仍具有下跌空間；相反，那些公司治理結構較為完善、透明度較高、業績優良、成長性良好、具有國際競爭力和持續增長能力的上市公司股票價格仍有較大上升空間。

　　(商報記者 傅樂樂)