|
□ 華夏證券研究所 林陽
大盤在節前最后兩個交易日陷入了弱勢之中，由于臨近長假，不少投資者都選擇了賣出或者觀望的態度，大盤比較輕松地跌穿了1400點關口。筆者認為，節后的市場雖然存在著諸多不確定性，但還是會保持強勢振蕩的特征，股指還會重上1400點關口。
短線游資沒有全身而退
市場的低價股行情開始得如火如荼，但行情的短期性特征還是使得游資難以全身而退，即使游資對基金重倉股發動突然襲擊，但也沒能改變基金對市場的看法，游資與基金的博弈短期來看還是處在下風，對于游資來說，時間的緊迫性是相當明顯的，如果時間拖延太久就很可能成為沉淀資金，節前利用大盤的短期弱勢進行振蕩性回調，將個股的技術走勢做扎實，節后再次發動行情調動市場人氣來達到出貨的目的。從指數來看，本輪行情還沒有碰到過年線，在第一輪行情回調之后，做多能量將會更好地聚集起來，利用回調籌碼換手的有利時機，再次沖擊年線，市場有望再次在節后出現力度較強的短線行情，當然，這個短線行情不但是賺錢的行情，也是逃命的行情，大盤也將展開力度最大的第三浪走勢，投資者務必在這波行情中減持手中的績差股，否則可能再次面臨長期套牢的境地。
基金的態度或許改變
從本輪行情基金的態度就可以看出，大多數基金經理對后市的看法都比較謹慎，基金重倉股的走勢一直不溫不火，不少基金還趁著游資拉高績優股積極減倉，這令市場一直存在著比較大的分歧。一方面，基金由于凈值的提升面臨著較大的贖回壓力，另一方面，對政策的把握程度以及再融資等問題令基金不敢放手操作。前一方面因素在節前基本已經有所消化，節后贖回的壓力應該不會很大，后一方面因素在節后將會逐步明朗，尤其是一些大型國企的海外國內同步上市，對基金來說不是壞事，反而是一個較大的利好，前期基金擔憂的是好公司太少，不少基金都集中持有少數的績優個股，發行制度的改革將會使得基金能夠更便宜地買到更有價值的公司，基金沒有理由不做多這些公司。管理層也考慮到直接融資對市場的壓力，逐步加大了QFII的批準力度，如果基金不占領這些優質資源，很可能都被境外機構壟斷。而后市市場的心理也可能會發生一定微妙的變化，由前期對融資的反感到對優質公司的認可，這個過程將會由基金和QFII共同完成，所以，筆者認為，基金的態度或許會出現改變。
后市可能出現的結果
行情往往在分歧中發展，在一片贊同中結束，我們可以發現，基金對市場的判斷總是存在一定的滯后性，這是由市場結構決定的。市場就像一個博弈的舞臺，主角是基金和游資，配角是券商、QFII以及中小股民，由于市場缺乏做空機制，只有做多才能獲利，所以，只有相當規模的資金相互博弈才能賺錢，如果基金和游資都看好同一方向，則以中小散戶的實力很難與之對抗。而游資往往對行情的敏感程度是相當高的，先于基金抄底，在行情初始階段充當了開路先鋒，當行情的接力棒傳遞到基金手中的時候，行情已經過半，最后進來的基金往往充當了最后的做多能量，所以，行情始于游資，結束于基金似乎成為周期性的反復。
本輪行情仍舊延續了這種規律，雖然游資沒有大規模介入基金重倉股，但基金重倉股的表現對游資能否全身而退至關重要，如果基金重倉股后市能夠繼續表現，則游資就有機會通過二次拉升的機會成功退出，而目前的市場環境已經不容許基金再次成為做空的主力，如果在目前點位繼續做空市場將跌穿1300點的歷史大底，市場再融資功能進一步喪失，管理層也不容許這次行情成為第二個“6.24”行情。所以，游資和基金有望在節后一段時期之內再次形成合力，發動新一輪行情，隨著游資的逐步退出，基金將承擔最后的做多能量，大盤在沖過1500點后將展開新的調整。
  
| 
