嘉實(shí)基金：成功突破1460點(diǎn)壓力位后可全面做多

　　一、基本面關(guān)注

　　◎ 國(guó)有銀行整裝上市 三大影響不容忽視：

　　日前，中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司宣布正式成立，這是中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革歷史上具有里程碑意義的重要事件之一，由此也開啟了國(guó)有商業(yè)銀行改制上市的序幕。A股 市場(chǎng)將面臨巨大的融資壓力。不可否認(rèn)的一個(gè)事實(shí)是，國(guó)有商業(yè)銀行上市的融資規(guī)模肯定非常大，由此將大大增加A股市場(chǎng)的融資壓力。據(jù)此估計(jì)，在未來(lái)一二年里，國(guó)有商業(yè)銀行在A股市場(chǎng)上的融資規(guī)模將超過(guò)700億元人民幣，而這還只是一個(gè)保守的估計(jì)。(摘自2004年9月25日上海證券報(bào) )

　　【評(píng)論】：9.25日，華夏銀行(資訊 行情 論壇)發(fā)布董事會(huì)公告，擬增發(fā)不超過(guò)8.4億股A股，募集資金不超過(guò)55億元人民幣。在未來(lái)的一年內(nèi)，A股市場(chǎng)肯定面臨空前的融資壓力。回顧歷史，在93-94年滬深兩市同樣也曾面臨連續(xù)擴(kuò)容的巨大壓力(當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)規(guī)模較小，新股發(fā)行額度分別為100億和300億)，但擴(kuò)容并沒有阻擋94年下半年那波325-1052點(diǎn)的大行情。可以預(yù)期的是，在今天為了完成股市大規(guī)模融資的要求，并同時(shí)緩解來(lái)自各方面的壓力，管理層勢(shì)必會(huì)出臺(tái)實(shí)質(zhì)性的利好來(lái)配合。擴(kuò)容在一定程度上會(huì)從資金面和心理面打壓大盤，但卻很難扭轉(zhuǎn)股指已經(jīng)形成的既有趨勢(shì)。

　　◎ 落實(shí)“國(guó)九條”新舉措 QFII試點(diǎn)規(guī)模有望擴(kuò)大：

　　QFII試點(diǎn)規(guī)模有望擴(kuò)大，甚至可能在較短時(shí)間內(nèi)結(jié)束試點(diǎn)，走向推廣階段。這位人士說(shuō)，有關(guān)部門正就前一階段QFII試點(diǎn)的情況進(jìn)行總結(jié)，并形成報(bào)告上報(bào)國(guó)務(wù)院。“這份報(bào)告如能獲得肯定，從去年5月份正式啟動(dòng)的QFII試點(diǎn)工作就有望告一段落，進(jìn)入新的推廣階段。”此外，外匯局日前表示，歡迎并支持更多的專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，如基金管理公司、養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等長(zhǎng)期投資者提出QFII申請(qǐng)，投資我國(guó)證券市場(chǎng)。(摘自2004年9月24日四川金融投資報(bào) )

　　【評(píng)論】：從規(guī)律上看，QFII大規(guī)模介入我國(guó)證券市場(chǎng)是遲早的問題。大盤股的發(fā)行對(duì)股市的資金供求構(gòu)成巨大的壓力，而QFII的大規(guī)模介入正好又可以緩解這種壓力。從QFII試點(diǎn)動(dòng)輒十幾億、幾十億元的申請(qǐng)規(guī)模來(lái)看，一旦得到政策面的允許和支持，QFII大規(guī)模介入得以實(shí)現(xiàn)，在未來(lái)一兩年內(nèi)為A股市場(chǎng)增加幾百億甚至更多的資金供給是可以期待的。

　　◎ 再融資方式改革總則獲批準(zhǔn) 只待證監(jiān)會(huì)一聲令下：

　　IPO新股詢價(jià)制度已浮出水面，目前來(lái)自各大券商對(duì)征求意見稿的反饋已遞交證監(jiān)會(huì)，只待證監(jiān)會(huì)最后一聲令下。據(jù)此前坊間流傳，再融資發(fā)行方式改革的總則，已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)主席尚福林批準(zhǔn)。改革之后的再融資發(fā)行原則是，項(xiàng)目過(guò)會(huì)之后立刻拿批文；兩天內(nèi)登發(fā)行公告；3個(gè)月時(shí)間內(nèi)自擇時(shí)間發(fā)行，如果3個(gè)月內(nèi)不發(fā)，就視作發(fā)行失敗，需要重新過(guò)會(huì)審批。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)人士稱，再融資新政中將會(huì)引入類別表決機(jī)制，當(dāng)上市公司提出增發(fā)、配股還是發(fā)轉(zhuǎn)債的決議，均需要流通股股東50%以上同意。此外，證監(jiān)會(huì)考慮在再融資新政中加入“強(qiáng)制分紅”條款。即上市公司在上市3年內(nèi)，具備分紅條件卻不分紅，當(dāng)公司提出再融資申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)會(huì)提示發(fā)審委員對(duì)該公司“重點(diǎn)關(guān)注”。(摘自2004年9月24日成都商報(bào) )

　　【評(píng)論】：股權(quán)分置造成的國(guó)有股東和流通股東的權(quán)利、義務(wù)嚴(yán)重失衡是制約股市長(zhǎng)期向上健康發(fā)展的重要因素之一。而一旦IPO新股詢價(jià)制度、再融資類別表決機(jī)制、再融資“強(qiáng)制分紅”機(jī)制得到實(shí)施(尤其是類別表決機(jī)制)，流通股東將史無(wú)前例的可以在再融資問題上和國(guó)有股東平起平坐，擁有自己真正的發(fā)言權(quán)。以上都是實(shí)質(zhì)性的利好，越早確定實(shí)施對(duì)股市的正面作用就越大。

　　二、本周市場(chǎng)走勢(shì)總結(jié)

　　總體來(lái)看，本周大盤的運(yùn)行有以下的幾個(gè)特點(diǎn)：

　　1、股指劇烈震蕩，成交量迅速放大：本周股指開盤1423點(diǎn)，最低1408點(diǎn)，最高1496點(diǎn)，收盤1435點(diǎn)，較上周微漲1.47%，周K線留下長(zhǎng)達(dá)61點(diǎn)的上影線。本周滬市累計(jì)成交1125億，成交量創(chuàng)下自2.20日以來(lái)的新高，場(chǎng)外增量資金持續(xù)介入的跡象明顯。

　　2、熱點(diǎn)板塊持續(xù)輪動(dòng)，基金重倉(cāng)股開始發(fā)力：基金重倉(cāng)股在周四集體發(fā)力，并有多只股票漲停。有色金屬、石油、傳媒等板塊輪番表演，有效的維持了市場(chǎng)的人氣。

　　本周漲幅前8名的板塊分別是：計(jì)算機(jī)硬件、有色、軟件及服務(wù)、元器件、酒店旅游、食品、傳媒、機(jī)械。跌幅前8名的板塊分別是：建材、金融、農(nóng)業(yè)、供水供氣、建筑業(yè)、日用化工、紡織服裝、化纖。(具體排名請(qǐng)參考下表)

　　三、下周市場(chǎng)走勢(shì)技術(shù)預(yù)測(cè)

　　預(yù)測(cè)(一)：股指的中期均線系統(tǒng)迅速靠攏，并有發(fā)生金叉的趨勢(shì)。均線系統(tǒng)一旦金叉成功，將奠定本次中級(jí)行情的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。見圖(一)。

　　自股指自1783點(diǎn)見頂并連續(xù)下跌5個(gè)月以來(lái)，中期均線系統(tǒng)(20/40/60日均線)一直在向下運(yùn)行并呈空頭排列。近期股指連續(xù)放量拉升已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了20/40日均線的運(yùn)行方向，并迫使60日線走平。可以預(yù)見的是，股指如果連續(xù)在1420點(diǎn)上方震蕩或走高，中線均線系統(tǒng)進(jìn)行金叉是遲早的事情。對(duì)于任何一波中級(jí)行情，中期均線系統(tǒng)進(jìn)行調(diào)整并走好都是必要的條件。

　　預(yù)測(cè)(二)：1460點(diǎn)附近的壓力線的中線參考意義重大，其效用在6月中旬～7月底期間存在，在目前的行情中仍然存在。股指能否放量突破并站穩(wěn)1460點(diǎn)壓力位，是本次中級(jí)行情能否全面向上順利展開的標(biāo)志之一(見圖二)。

　　大盤在6月初至8月10日前后曾試圖在1360-1460點(diǎn)之間構(gòu)筑底部但失敗，期間股指曾兩次攻擊1460點(diǎn)壓力位都未成功。其后向下拓展空間100點(diǎn)并在政策面利好傳聞的帶動(dòng)下吸引場(chǎng)外增量資金入場(chǎng)成功。截止到目前，滬市在1460點(diǎn)下方構(gòu)筑底部已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)3個(gè)多月，累計(jì)成交5500余億元。同時(shí)，1460點(diǎn)附近也是股指半年線的壓力位所在。上周五盤中股指曾突破該壓力位但遭到空頭狙擊后無(wú)功而返。預(yù)計(jì)后市股指繼續(xù)在1460點(diǎn)下方蓄勢(shì)并再次向上攻擊的可能性較大。一旦突破成功，股指向上運(yùn)行的空間打開，全面做多的時(shí)機(jī)就會(huì)到來(lái)。(嘉實(shí)基金管理公司供稿)