黃金投資指南(2)

　　四、影響黃金價(jià)格的主要因素

　　1. 政治因素

　　由于黃金具有避風(fēng)險(xiǎn)的功能,如果政局緊張,戰(zhàn)云密布,那么黃金此功能將發(fā)揮作用,投資者買入黃金,于是黃金價(jià)格就會(huì)上升.如1991年8月19日前蘇聯(lián)解體,金價(jià)于一小時(shí)內(nèi)暴漲十美元(以安士為單位);若政局穩(wěn)定,金價(jià)就立即回復(fù)原狀.如1992年海灣戰(zhàn)爭(zhēng),金價(jià)高企于400美元,但戰(zhàn)局受控后,金價(jià)就疲軟下來.但倘若戰(zhàn)爭(zhēng)屬地區(qū)性,其影響未必能刺激金價(jià)大升.

　　2. 經(jīng)濟(jì)因素

　　經(jīng)濟(jì)的好與差,均能影響黃金的升跌.經(jīng)濟(jì)過熱,引起通貨膨脹的擔(dān)憂,由于黃金具有對(duì)沖通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的功能.若出現(xiàn)通脹,投資則會(huì)選擇買入黃金.然而衡量通脹的指針很大程度依賴石油價(jià)格的變化.因此,油價(jià)的上升會(huì)刺激金價(jià)的上漲.相反,油價(jià)平穩(wěn),則金價(jià)也會(huì)趨平穩(wěn).

　　然而,若經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好,息率上漲,如美元的息口上調(diào),則投資者會(huì)舍黃金而取美元,金價(jià)會(huì)受壓.近期市場(chǎng)對(duì)美元調(diào)升息口的預(yù)期就是一個(gè)好的例子.

　　3. 央行的活動(dòng)

　　各國(guó)央行是黃金持有的大戶,他們持有黃金的意愿直接影響金價(jià)的走勢(shì).若央行吸納或增持黃金,則金價(jià)就會(huì)上升.相反若央行出售黃金,那么金價(jià)就會(huì)走軟.如90年代末期各央行持續(xù)沽售黃金,令金持續(xù)回軟.曾一度跌至265美元每安士的歷史低位.

　　4. 消費(fèi)因素

　　該因素取決于經(jīng)濟(jì)的好與差.當(dāng)經(jīng)濟(jì)好,人民的收入增加,消費(fèi)意欲增強(qiáng),金銀手飾成為消費(fèi)者購買的對(duì)象,需求的增長(zhǎng)刺激金價(jià)的上升.相反,若經(jīng)濟(jì)差,消費(fèi)者的購買意欲下降,則金價(jià)受需求下降影響而回軟.

　　5. 科技工業(yè)

　　由于黃金的另一用途是廣泛用到最更要的現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，如電子技術(shù)、通訊技術(shù)、宇航技術(shù)、化工 技術(shù)、醫(yī)療技術(shù)等,這些產(chǎn)業(yè)每年的需求約60余噸,約占總消耗量的17%,故以上工業(yè)愈發(fā)展,對(duì)黃金的需求便愈大.金價(jià)會(huì)上揚(yáng).另一方面,若科技愈發(fā)展,黃金的開采成本相應(yīng)下降,金價(jià)會(huì)偏軟.

　　6. 投資性需求

　　由于黃金本身所具有的投資價(jià)值,故當(dāng)以上因素利好黃金,投資者會(huì)相繼入市,黃金受需求因素帶動(dòng)而令黃金價(jià)格走俏.

　　五、全球黃金的供需狀況

　　目前前全球黃金處于供不應(yīng)求狀況，而且供求關(guān)系的缺口可能進(jìn)一步加劇，是造成金上漲的根本性原因。(如下表所示)

　　數(shù)據(jù)來源：世界黃金協(xié)會(huì)

　　倫敦國(guó)際金融服務(wù)公司(IFSL) 估計(jì),截至2004年底全球可確認(rèn)的已開采出來的黃金存量約為15.5萬噸(約50億盎司)，市值估計(jì)略高于2.0萬億美元，而去年全球黃金市場(chǎng)成交值總計(jì)5.6萬億美元。其中多數(shù)是在過去100年開采出來的，且每年在以大約2%的速度減少。

　　從上表可以看出，全球黃金供需在04年第一次出現(xiàn)供不應(yīng)求，缺口達(dá)到124噸。世界黃金產(chǎn)量排名依次為南非、美國(guó)、澳大利亞、印尼和中國(guó)。以全球第一大產(chǎn)金國(guó)南非為例，南非的金礦儲(chǔ)藏量和生產(chǎn)量一直是處于全球首位，其國(guó)內(nèi)的金礦以富礦居多。1970年南非黃金產(chǎn)量達(dá)到了歷史頂峰，年產(chǎn)金1002噸，占了全球產(chǎn)金量的一半以上，此后黃金產(chǎn)量就基本呈現(xiàn)逐年下降的態(tài)勢(shì)，僅在80年代中期和1993年有過兩次增產(chǎn)。在80年代，其產(chǎn)量均保持在600噸以上，約占全球黃金產(chǎn)量的30%。1996年，南非的產(chǎn)金量首次跌破500噸／年，約占當(dāng)年全球黃金產(chǎn)量的21%。過去10年，南非黃金產(chǎn)量已減少35%，黃金產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的比重亦從10年前的25%降至15%。據(jù)其礦業(yè)公會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2004年南非黃金產(chǎn)量下滑8.8%至342.7噸，為1931年以來的最低水平，2005年上半年產(chǎn)量較去年同期下降12.4%，產(chǎn)量大幅下滑的主要原因是以南非貨幣蘭特計(jì)價(jià)的金價(jià)下滑及開采成本持續(xù)上升。同石油資源一樣，高品質(zhì)的金礦資源也逐漸耗盡，許多金礦不得不被迫關(guān)閉。目前南非只有少量金礦可以持續(xù)開采到2025年以后，黃金年產(chǎn)量10年后將會(huì)比目前減少三分之一。但需求方面無論是消費(fèi)需求還是投資需求，都呈較快的增長(zhǎng)趨勢(shì)，黃金產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上需求的增長(zhǎng)速度，未來的缺口的進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)，這是決定未來黃金價(jià)格走向的基礎(chǔ)因素。

　　▲the world's 10 biggest gold producers in 2004 in ounces:

　　結(jié)論

　　六、分析方法

　　(一)中長(zhǎng)線

　　市場(chǎng)焦點(diǎn)的把握

　　市場(chǎng)中線的走勢(shì)方向一般都是某一個(gè)市場(chǎng)焦點(diǎn)所決定的，同時(shí)市場(chǎng)也在不斷尋找變化關(guān)注的焦點(diǎn)來作為炒作的材料。以今年的走勢(shì)為例，2月份的朝鮮和伊朗的核問題使國(guó)際局勢(shì)緊張，使金價(jià)在一個(gè)月內(nèi)從410美元迅速上揚(yáng)至447美元的高點(diǎn)。之后隨著美國(guó)的退讓，緊張的氣氛逐漸緩和，適逢美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議強(qiáng)調(diào)通脹壓力有惡化風(fēng)險(xiǎn)，使市場(chǎng)焦點(diǎn)立即轉(zhuǎn)變?yōu)槊绹?guó)的息口走向，金價(jià)隨之從447美元滑落。3月底4月初經(jīng)過一段時(shí)間的盤整之后，一系列的美元經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示高油價(jià)及利率上升已打擊制造業(yè)，并使消費(fèi)信心惡化，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫的憂慮逐漸占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)，金價(jià)從牛皮中突圍上揚(yáng)至437美元。但5月初，美國(guó)貿(mào)赤、零售銷售和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)降溫的擔(dān)心一掃而空，基金多頭陸續(xù)止損離市，金價(jià)再度從437美元滑落。5月中旬之后，市場(chǎng)目光轉(zhuǎn)向歐盟憲法公投，在公投失利引發(fā)歐洲政治危機(jī)的情況下，歐元拾級(jí)下跌，同時(shí)金價(jià)亦創(chuàng)出413美元的年內(nèi)第二低點(diǎn)。

　　從上述可以看出，市場(chǎng)在不斷變換關(guān)注的焦點(diǎn)，使金價(jià)在相應(yīng)時(shí)段確認(rèn)方向性的走勢(shì)。當(dāng)然市場(chǎng)焦點(diǎn)的轉(zhuǎn)換也是在無知不覺當(dāng)中完成的，不可能有一個(gè)明顯的分界線，只有通過市場(chǎng)輿論和某些相關(guān)信息才能做出推斷，而且不能排除推斷錯(cuò)誤的可能。

　　(二)短線——美國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

　　美國(guó)是世界經(jīng)濟(jì)中最重要的組成部分，其經(jīng)濟(jì)的好壞將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展產(chǎn)生巨大的影響，為此研究分析美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是我們了解世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一個(gè)有效手段，也是黃金價(jià)格短期波動(dòng)的最主要影響因素。美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要包括了以下幾大部分內(nèi)容：國(guó)民收入和生產(chǎn)、工業(yè)生產(chǎn)和訂單、固定資本投資與建筑、就業(yè)與失業(yè)、國(guó)內(nèi)貿(mào)易和商品庫存、綜合商品價(jià)格。以下我們將就其中一些重要指標(biāo)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

　　1、 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值

　　一國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是該國(guó)各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門在一定時(shí)期(一年或者一季)內(nèi)所生產(chǎn)的沒有扣除資本消費(fèi)(Capital consumption)的全部商品和勞務(wù)總值。所謂的資本消費(fèi)指的是固定資本折舊。也即是指不論誰在該國(guó)擁有生產(chǎn)資產(chǎn)，其產(chǎn)出均應(yīng)計(jì)入該國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。例如：外國(guó)公司在美國(guó)設(shè)立子公司，即使將營(yíng)利匯回其位于其它國(guó)家的母公司，其營(yíng)利仍是美國(guó)GDP的一部份。 GDP是代表一個(gè)國(guó)家境內(nèi)的全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，反應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本情況，用以分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前是處于何種狀態(tài)。GDP增速加快表明經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，對(duì)生產(chǎn)資料的消費(fèi)需求會(huì)增加。

　　實(shí)質(zhì)GDP是每季數(shù)據(jù)，第一季的先期報(bào)告(advance)公布于四月底，其余各季分別公布于七月、十月與隔年的一月。對(duì)于任何一季的報(bào)告，第一次修正報(bào)告稱為“初步”(preliminary)，第二次修正報(bào)告稱為“修正后”(revised)或“最終”(final)。

　　2、 工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)

　　工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)(Industrial production index)是衡量制造業(yè)、礦業(yè)與公共事業(yè)的實(shí)質(zhì)產(chǎn)出重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，工作生產(chǎn)指數(shù)是反應(yīng)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期變化的主要標(biāo)志。

　　工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)由美國(guó)聯(lián)邦準(zhǔn)備銀行(Federal Reserve Board)搜集資料,其引用數(shù)據(jù)不是確實(shí)生產(chǎn)數(shù)據(jù),絕大部分是估計(jì)數(shù)據(jù)(因資料搜集不易)。樣本為250家個(gè)別企業(yè),代表27種不同的工業(yè),以1987年為基期。內(nèi)容有三種不同類別(1)所有工業(yè):(2)市場(chǎng)分類：包括最終產(chǎn)品、中產(chǎn)品和原料市場(chǎng);(3)工業(yè)類別：包括制造業(yè)(耐用品與非耐用品)、礦業(yè)及公用事業(yè)。工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)是反應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期變化的重要標(biāo)志，可以以工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)上升或者下降的幅度來衡量經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或者經(jīng)濟(jì)衰退的強(qiáng)度。工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)穩(wěn)步攀升表明經(jīng)濟(jì)處于上升期，對(duì)于生產(chǎn)資料的需求也會(huì)相應(yīng)增加。

　　美國(guó)于每月15號(hào)公布上個(gè)月的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

　　3、 新屋開工率(HousingStart)

　　新屋開工率也是反映經(jīng)濟(jì)周期變化的一個(gè)指標(biāo)，由于經(jīng)濟(jì)周期的變化，居民的收入也相應(yīng)的變化，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，新屋開工率會(huì)出現(xiàn)明顯下降，而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，新屋開工率會(huì)出現(xiàn)明顯上升。新屋興建分為兩種：個(gè)別住屋與群體住屋。個(gè)別住屋開始興建時(shí)，一戶的基數(shù)是1，一棟百戶的公寓開始興建時(shí)，其基數(shù)為100，依此計(jì)算出新屋開工率(HousingStart).專家們一般較重視個(gè)別住家的興建，因?yàn)槿后w住屋內(nèi)的單位可以隨時(shí)修改，資料通常無法掌握。新屋開工率與建照準(zhǔn)許率的增加，顯示出市場(chǎng)景氣看好，對(duì)于生產(chǎn)資料的需求增加。

　　美國(guó)于每月的16號(hào)至19號(hào)間公布新屋開工率。

　　4、 產(chǎn)能利用率(CapacityUtilization)

　　產(chǎn)能利用率 (CapacityUtilization)是工業(yè)總產(chǎn)出對(duì)生產(chǎn)設(shè)備的比率。涵蓋的范圍包括生產(chǎn)業(yè)、礦業(yè)、公用事業(yè)、耐用品、非耐用品、基本金屬工業(yè)、汽車和小貨車業(yè)及汽油等八個(gè)項(xiàng)目。代表上述產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用程度。如果產(chǎn)能利用率在90%以下，且持續(xù)下降，表示設(shè)備閑置過多，經(jīng)濟(jì)有衰退的現(xiàn)象。當(dāng)設(shè)備使用率超過95%以上，代表設(shè)備使用率接近極限，通貨膨脹的壓力將隨產(chǎn)能無法應(yīng)付而急速升高，

　　美國(guó)于每月中旬公布前一個(gè)月的數(shù)據(jù)。

　　5、 采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)

　　采購經(jīng)理人指數(shù)(Purchase Management Index)是衡量美國(guó)制造業(yè)的體檢表,衡量制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、商品價(jià)格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進(jìn)口等八個(gè)范圍的狀況。采購經(jīng)理人指數(shù)是由非官方的供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM,前NAPM),針對(duì)上述八大制造業(yè)的成本項(xiàng)目設(shè)計(jì)一份問卷,再將50州21種產(chǎn)業(yè)的300多家公司的采購經(jīng)理的回答進(jìn)行統(tǒng)計(jì)而得出的。每一個(gè)產(chǎn)業(yè)的比重是依該產(chǎn)業(yè)在國(guó)民生產(chǎn)總額中所占的比重來計(jì)算。

　　采購經(jīng)理人指數(shù)是以百分比來表示,常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)：現(xiàn)當(dāng)指數(shù)高于50%時(shí)，被解釋為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的訊號(hào)。愈接近100%多，例如十分接近60時(shí)，則通膨的威脅將逐漸升高。一般來說當(dāng)指數(shù)低于50%，尤其是非常接近40%時(shí)，則有經(jīng)濟(jì)蕭條的憂慮。采購經(jīng)理人指數(shù)走強(qiáng)一般對(duì)生產(chǎn)資料的價(jià)格有一定的利好支撐。

　　采購經(jīng)理人指數(shù)是領(lǐng)先指針中一項(xiàng)非常重要的附屬指針，等于美國(guó)制造業(yè)的體檢表，在全美的采購經(jīng)理人指數(shù)公布前一天，還會(huì)公布芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)，這是全美采購經(jīng)理人指數(shù)的一部分，市場(chǎng)往往會(huì)就芝加哥采購經(jīng)理人的表現(xiàn)來對(duì)全國(guó)采購經(jīng)理人指數(shù)做出預(yù)期。除了對(duì)整體指數(shù)的關(guān)注外，采購經(jīng)理人指數(shù)中的支付物價(jià)指數(shù)及收取物價(jià)指數(shù)也被視為物價(jià)指針的一種,而其中的就業(yè)指數(shù)更常被用來預(yù)測(cè)失業(yè)率及非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口的表現(xiàn)。

　　美國(guó)一般在當(dāng)月的第一個(gè)星期公布采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)。

　　6、 生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)

　　生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)主要在衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情形。美國(guó)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)的資料搜集是由美國(guó)勞工局負(fù)責(zé),以問卷的方式向各大生產(chǎn)廠商搜集資料,搜集的基準(zhǔn)月是每個(gè)月包含十三號(hào)在內(nèi)該星期的2300種商品的報(bào)價(jià),再加權(quán)換算成百進(jìn)位型態(tài)以方便比較,基期為1967年。一般來說，生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)上揚(yáng)對(duì)生產(chǎn)資料而言大多偏向利多，而下跌則為偏向利空。

　　美國(guó)一般在每月下旬公布生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)。

　　7、 消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)

　　以與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動(dòng)指針。目前美國(guó)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)是以1982年至1984年的平均物價(jià)水準(zhǔn)為基期，涵蓋了房屋支出、食品、交通、醫(yī)療、成衣、娛樂、其它等七大類，364種項(xiàng)目的物價(jià)來決定各種支出的權(quán)數(shù)。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)可以用來反應(yīng)市場(chǎng)價(jià)格變化的總體情況，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)持續(xù)明顯上升，則整體經(jīng)濟(jì)有通貨膨脹的壓力，

　　美國(guó)一般在每月第三個(gè)星期公布消費(fèi)物價(jià)指數(shù)。

　　8、 就業(yè)報(bào)告

　　就業(yè)報(bào)告包括失業(yè)率(Unemployment)及非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口(Nonfarmpayrollemployment)

　　就業(yè)報(bào)告也是反映經(jīng)濟(jì)周期變化的指標(biāo)，在經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，失業(yè)率上升，非農(nóng)就業(yè)人口下降，而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，失業(yè)率下降，非農(nóng)就業(yè)人口增加。就業(yè)報(bào)告的內(nèi)容來自家庭調(diào)查(Household Survey)與機(jī)構(gòu)調(diào)查(Establishment Survey)兩份獨(dú)立的調(diào)查資料。其中家庭調(diào)查資料是由美國(guó)普查局(Census Bureau)先作當(dāng)期人口調(diào)查(Current Population Survey)，然后勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)再統(tǒng)計(jì)出失業(yè)率。而機(jī)構(gòu)調(diào)查資料又稱薪資調(diào)查(Payroll survey)，是由勞工統(tǒng)計(jì)局與州政府的就業(yè)安全機(jī)構(gòu)合作匯編，根據(jù)的樣本包括約38萬個(gè)非農(nóng)業(yè)機(jī)構(gòu)。

　　由于公布時(shí)間是月初，一般用來當(dāng)作當(dāng)月經(jīng)濟(jì)指針的基調(diào)。其中非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口是推估工業(yè)生產(chǎn)與個(gè)人所得的重要數(shù)據(jù)。失業(yè)率降低或非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口增加，表示景氣轉(zhuǎn)好。

　　美國(guó)于每個(gè)月第一個(gè)星期五公布前一個(gè)月的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

　　9、 個(gè)人所得

　　個(gè)人所得(Personal Income)代表個(gè)人從各種所得來源獲得的收入總合。個(gè)人所得報(bào)告中尚包括：個(gè)人支出與儲(chǔ)蓄的資料。由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)研究分析局負(fù)責(zé)搜集，資料來源包括﹕工資或薪水資料(得自勞工局或各行業(yè)工會(huì))、社會(huì)福利資料(得自社會(huì)福利管理局和退伍軍人管理局)和股利收入資料(來自隨機(jī)抽樣的公司股利分配調(diào)查)。個(gè)人所得提高，代表經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，而個(gè)人消費(fèi)支出可能會(huì)增加，對(duì)于基本生產(chǎn)資料而言應(yīng)有利多影響。

　　美國(guó)一般在每月的第四個(gè)星期公布個(gè)人所得。

　　10、 耐用品訂單(DurableGoodOrders)

　　所謂耐用品是指不易耗損的財(cái)貨，如汽車、飛機(jī)等重工業(yè)產(chǎn)品和制造業(yè)產(chǎn)品。其它諸如電器用品等也是。耐用品訂單(DurableGoodOrders)代表未來一個(gè)月內(nèi)制造商生產(chǎn)情形的好壞,就定義而言,訂單泛指有意購買、而預(yù)期馬上交運(yùn)或在未來交運(yùn)的商品交易。

　　一般來說,耐用訂單存在著一定的缺點(diǎn):主要是由于國(guó)防支出和運(yùn)輸部門支出的突發(fā)性較強(qiáng)，使得耐用品訂單會(huì)出現(xiàn)較大的起伏，影響到數(shù)據(jù)的有效性。

　　美國(guó)一般在每月的22號(hào)至25號(hào)公布耐用品訂單

　　11、 消費(fèi)者信心指數(shù)

　　消費(fèi)者支出占美國(guó)經(jīng)濟(jì)的2/3，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)有著重要的影響。為此，分析師追蹤消費(fèi)者信心指數(shù)，以尋求預(yù)示將來的消費(fèi)者支出情況的線索。消費(fèi)者信心指數(shù)穩(wěn)步上揚(yáng)，表明消費(fèi)者對(duì)未來收入預(yù)期看好，消費(fèi)支出有擴(kuò)大的跡象，從而有利于經(jīng)濟(jì)走好，對(duì)于生產(chǎn)資料等應(yīng)有利多影響。

　　反應(yīng)消費(fèi)者信心指數(shù)的有兩個(gè)數(shù)據(jù)，一個(gè)是密西根大學(xué)公布的消費(fèi)者信心指數(shù)，這項(xiàng)消費(fèi)者信心的調(diào)查是根據(jù)對(duì)全國(guó)大約500名美國(guó)人的電話采訪進(jìn)行的，調(diào)查內(nèi)容包括個(gè)人財(cái)務(wù)、企業(yè)狀況和購買狀況。另一個(gè)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)諮商會(huì)公布的消費(fèi)者信心指數(shù)，這項(xiàng)調(diào)查是由民營(yíng)研究機(jī)構(gòu)受經(jīng)濟(jì)諮商會(huì)委托所進(jìn)行的，以美國(guó)5000個(gè)家庭為調(diào)查對(duì)象。

　　密西根大學(xué)每月公布兩次消費(fèi)者信心指數(shù)，一次是在月初，一次是在月末

　　12、經(jīng)常帳(Current Account)

　　經(jīng)常帳為一國(guó)收支表上的主要項(xiàng)目，內(nèi)容記載一個(gè)國(guó)家與外國(guó)包括因?yàn)樯唐?、勞務(wù)進(jìn)出口、投資所得、其它商品與勞務(wù)所得以及片面轉(zhuǎn)移等因素所產(chǎn)生的資金流出與 流入的狀況。如果其余額是正數(shù)﹙順差﹚，表示本國(guó)的凈國(guó)外財(cái)富或凈國(guó)外投資增加。如果是負(fù)數(shù)﹙逆差﹚，表示本國(guó)的凈國(guó)外財(cái)富或投資均少。一國(guó)經(jīng)常帳逆差擴(kuò)大，該國(guó)幣值將走眨。

　　經(jīng)常帳的內(nèi)容大致包括五大項(xiàng):

　　○1.商品：為一國(guó)貨物的進(jìn)口及出口。

　　○2.勞務(wù)：包括商品進(jìn)出口有關(guān)的運(yùn)輸及保險(xiǎn)費(fèi)、旅客運(yùn)費(fèi)及港埠費(fèi)用及本國(guó)居民在國(guó)外旅行、 觀光及外國(guó)人到本國(guó)旅行、觀光等的收支。

　　○3.投資所得：指國(guó)民購買外國(guó)的股票、債券及其它資產(chǎn)所賺取的股利或利息，加上本國(guó)對(duì)外 借款或外國(guó)人來本國(guó)投資，所產(chǎn)生的利息支出與紅利支出等。

　　○4.其它商品、勞務(wù)及所得：指前面沒有被列入的各項(xiàng)居民與非居民有關(guān)勞務(wù)與所得的交易 ，大使館、或領(lǐng)事館的支出，以及居民在外國(guó)工作獲得的報(bào)酬，外國(guó)政府或國(guó)際組織設(shè)在 本國(guó)各種機(jī)構(gòu)的費(fèi)用等。 一般所謂的貿(mào)易余額是指前面所提四項(xiàng)的總和。而美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)研究分析局在公布數(shù)據(jù) 時(shí)，也會(huì)特別公布(1)項(xiàng)的單獨(dú)數(shù)據(jù)及(1)與(2)的總和數(shù)據(jù)。

　　○5.片面轉(zhuǎn)移：指現(xiàn)金或?qū)嵨锏木栀?zèng)、救濟(jì)、一國(guó)的對(duì)外援助及對(duì)國(guó)際機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)的分?jǐn)偂?又分為用于消費(fèi)支出的經(jīng)常性轉(zhuǎn)移及長(zhǎng)期費(fèi)用的資本性轉(zhuǎn)移。所謂經(jīng)常性轉(zhuǎn)移是指受贈(zèng)者 所增加的收入是如公費(fèi)留學(xué)、海外難民救濟(jì)如外債還本或本國(guó)公有財(cái)產(chǎn)無償贈(zèng)與外國(guó)等。

　　13、預(yù)算赤字(Budget Deficit)

　　一國(guó)之所以會(huì)出現(xiàn)預(yù)算赤字，有許多原因。有的是為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展而降低稅率或增加政府歲出，有的則肇因于政府管理不當(dāng)引超大量的逃稅或過分浪費(fèi)。當(dāng)一個(gè)國(guó)家累積過高的預(yù)算赤字，就好象一間公司積欠了過多的債務(wù)一樣，對(duì)國(guó)家的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)體質(zhì)而言，并不是一件好事，對(duì)于該國(guó)貨幣亦屬長(zhǎng)期的利空，且日后為了要解決預(yù)算赤字只有靠均少政府支出或增加稅收。這兩項(xiàng)措施，對(duì)于經(jīng)濟(jì)或社會(huì)的穩(wěn)定都有不良的影響。預(yù)算赤字若加大，美元會(huì)跌。反之，若預(yù)算赤字縮小，表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)相好，美元會(huì)上揚(yáng)。

　　美國(guó)財(cái)政部一般在每個(gè)月的第17個(gè)政府工作天會(huì)公布上個(gè)月聯(lián)邦政府預(yù)算執(zhí)行情形。

　　14、零售銷售指數(shù)(Retail Sales Index)

　　凡以現(xiàn)金或信用卡方式付帳的商品交易均是零售業(yè)的業(yè)務(wù)范圍,但服務(wù)業(yè)并不包括在內(nèi)。美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)局每個(gè)月進(jìn)行一次全國(guó)性零售業(yè)抽樣調(diào)查,其調(diào)查對(duì)象為各種型態(tài) 和規(guī)模的零售業(yè)(均為商務(wù)部登記有案的公司)。因?yàn)榱闶蹣I(yè)范圍太廣,因而采隨機(jī)抽樣方式,以求取較 具代表性的數(shù)據(jù)資料。耐久財(cái)商品方面的零售商包括汽車零售商、超級(jí)市場(chǎng)、藥品和酒類經(jīng)銷商等。由于服務(wù)業(yè)的資料很難搜集、計(jì)算,所以將其排除在外,但服務(wù)業(yè)亦屬于消費(fèi)支出中重要的一環(huán),可以從個(gè)人 消費(fèi)支出(包括商品零售和服務(wù))一窺究竟。

　　零售額的提升,代表個(gè)人消費(fèi)支出的增加,經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn),如果預(yù)期利率升高,對(duì)美元有利;反之如果零售額下降,則代表景氣趨緩或不佳,利率可能調(diào)降,對(duì)美元偏向利空。

　　每個(gè)月11日至14日公布前一個(gè)月的數(shù)據(jù)。

　　15、領(lǐng)先指針(Leading Indicators)

　　領(lǐng)先指針(Leading Indicators)是由12個(gè)一系列的相關(guān)經(jīng)濟(jì)指針群所構(gòu)成,用來測(cè) 試整體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)換情形,并預(yù)測(cè)未來的經(jīng)濟(jì)走向上最有效的統(tǒng)計(jì)指針,亦稱為先行指針。假如領(lǐng)先指針連續(xù)三個(gè)月下降,則可預(yù)知 經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入衰退期:若連續(xù)三個(gè)月上升,則表示經(jīng)濟(jì)即將繁榮或持續(xù)榮景。 通常領(lǐng)先指針 有6至9個(gè)月的領(lǐng)先時(shí)時(shí)間,根據(jù)美國(guó)商業(yè)部發(fā)行的經(jīng)濟(jì)告示板(Economic Bulletin Board)指出,在經(jīng) 濟(jì)衰退前11個(gè)月可預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走下坡,而在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張前 3個(gè)月可預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

　　大部分都在每個(gè)月的最后一個(gè)工作天由美國(guó)商務(wù)部公布前一個(gè) 月的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

　　16、美元指數(shù)(USdollar index, USDX)

　　USDX是參照1973年3月份6種貨幣對(duì)美元匯率變化的幾何平均加權(quán)值來計(jì)算的，并以100.00點(diǎn)為基準(zhǔn)來衡量其價(jià)值，如105.50點(diǎn)的報(bào)價(jià)，是指從1973年3月份以來其價(jià)值上升了5.50%。1973年3月份被選作參照點(diǎn)，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)是外匯市場(chǎng)轉(zhuǎn)折的歷史性時(shí)刻，從那時(shí)起主要的貿(mào)易國(guó)容許本國(guó)貨幣自由地與另一國(guó)貨幣進(jìn)行浮動(dòng)報(bào)價(jià)。

　　USDX是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合變化率，來衡量美元的強(qiáng)弱程度，從而間接反映美國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)能力和進(jìn)口成本的變動(dòng)情況。如果USDX下跌，說明美元對(duì)其他的主要貨幣貶值。

　　(三)投資理念

　　1、紀(jì)律至上

　　在決定入市之前，必須先認(rèn)清自己的風(fēng)險(xiǎn)和期望回報(bào)是否對(duì)等，以此來決定目標(biāo)入市價(jià)格和止損價(jià)格。特別是對(duì)于新手而言，往往在入市之后即把原先的計(jì)劃忘得干干凈凈，或者即便記得不能嚴(yán)格遵守，尤其是價(jià)格即將到達(dá)其止損價(jià)時(shí)便向自己妥協(xié)，臨時(shí)變動(dòng)既定的止損價(jià)甚至干脆取消，結(jié)果落得巨額虧損。在瞬息萬變的金融市場(chǎng)上如果不遵守紀(jì)律，不嚴(yán)格止損，是根本沒有辦法生存的，因?yàn)槟氵�遠(yuǎn)沒有達(dá)到在價(jià)格面前心若止水的境界。

　　2、市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的

　　投資者犯的最在錯(cuò)誤往往就是在市場(chǎng)面前不肯認(rèn)輸，不肯低頭，固執(zhí)已見。很多人總是裝作百思不得其解的模樣：“見鬼，從任何角度都沒有理由是這樣的走勢(shì)，它很快就會(huì)反彈的”，因此不肯止損。越聰明的人，越容易自以為是，但是請(qǐng)記住，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)包含了市場(chǎng)的一切信息，市場(chǎng)永遠(yuǎn)不會(huì)錯(cuò)，錯(cuò)的在于你自己。不要自以為是，不要有虛榮心，按市場(chǎng)給你的信息來決定行動(dòng)計(jì)劃，一有不對(duì)即刻認(rèn)錯(cuò)，這才是市場(chǎng)的長(zhǎng)存之道。

　　3、不要相信規(guī)律

　　任何金融工具的走勢(shì)絕對(duì)不存在所謂的規(guī)律、也沒有可以絕對(duì)保證獲利的公式可循，否則豈不是人人成為百萬富翁？ 相信市場(chǎng)走勢(shì)有規(guī)律存在的心理是假定了歷史會(huì)重演。許多專家經(jīng)常研究以往造成漲跌的原因，而后期待只要這些原因重復(fù)出現(xiàn)，大勢(shì)也會(huì)因此漲跌。不過在你接受任何這類說法時(shí)不妨自問，為什么成千上萬的聰明人，窮數(shù)十年之精力研究，卻未因此而致富?或許這樣就能讓自己的腦筋清醒一點(diǎn)，不輕易相信所謂的規(guī)律。

　　4、順勢(shì)而為

　　黃金市場(chǎng)作為一個(gè)全球性的市場(chǎng)，即使是擁有巨額資金的投機(jī)基金也無法決定市場(chǎng)價(jià)格，何況個(gè)人投資者？所以最明智的方法就是跟隨市場(chǎng)趨勢(shì)順勢(shì)而為，和市場(chǎng)對(duì)博無異于是螳臂當(dāng)車，自不量力。人性使然，一般的投資者不愿意相信價(jià)格會(huì)漲或跌到某個(gè)價(jià)位，因此不敢追漲或追跌，而在稍微出現(xiàn)一點(diǎn)回調(diào)跡象的時(shí)候即迫不及待地入市以博取蠅頭小利。如果一旦出現(xiàn)虧損便不肯止損，更有甚者為了攤開均價(jià)而不斷泥足深陷不可自拔。