證監會暫緩審批券商合資

　　“證券業合資的大門正被悄然關閉，中國證監會目前已暫緩批復現有的券商合資項目，將重新評估利用外資重組內地券商的做法�！币恢�情人士向記者透露！

　　盡管是暫時的，但這表明，面對議論和思考，監管層面正在重新考慮外資進入中國證券市場的思路。

　　多家券商合資方案受阻

　　在此背景下，除了等待政府救助之外，接受外資金融機構的重組一時成為國內困難券商另一主要選擇，在此時外資金融機構也紛紛提出入股內地證券公司，并不時有“大動作”，在此背景下北京證券、湘財證券等紛紛提出外資重組方案。

　　早在數月之前，瑞士信貸第一波士頓和湘財證券曾向中國

　　同時，記者獲悉韓國最大的券商——三星證券與國內證券巨頭——G中信 (600030，SH)成立合資公司項目也遇到阻礙被暫時擱淺，其原因也在于證監會的態度。

　　就是一度被市場認為是“板上釘釘”的瑞銀集團17億元人民幣重組北京證券也進展緩慢。有媒體報道，上報至監管機構的北京證券重組方案并沒有獲得批準。按原方案，北京證券重組后瑞銀集團將持有新公司20%的股權，成為單一持股比例最大的股東，從而達到對北京證券的實質性控股。對此，主管部門和相關領導表示，這與新頒布的《公司法》中規定控股股東要達到50%的規定不符。

　　盡管早在2005年10月，JP摩根就決定收購遼寧證券部分股權，但目前該重組方案也因政策面的不明朗而進展緩慢。

　　監管部門的憂慮

　　與銀行和保險行業相比，證券業對外資開放的速度和廣度要小得多。

　　在外資進入國內證券公司的案例中，監管部門一直嚴格把關，也制定了相應的法規。根據2002年7月1日起實施的《外資參股證券公司設立規則》第十條規定，“境外股東持股比例或者在外資參股證券公司中擁有的權益比例，累計(包括直接持有和間接持有)不得超過1/3�！绷硗�，證監會規定，證券公司單一股東最高持股比例為20%。另外，在加入WTO的協議中，也是“謹慎又謹慎”。根據2001年中國加入WTO的協議，外資參股國內證券業將分三步走，一開始只能占有33%的股份，3年之后（2004年）可增持至49%，5年之后（2006年）可達控股指標51%。

　　在2005年之前，只有2004年，高盛通過“買門票”方式，提前曲線進入中國。高盛捐贈5.1億元，以解決海南證券關閉之時的個人保證金支付，由此啟動一整套進入中國證券業的方案：向方風雷等六位自然人貸款，后者通過三家公司與聯想控股設立綜合類證券公司高華證券（注冊資本10.72億元，三家公司合計持股75%）；高華證券與高盛合資成立高盛高華證券，高盛在其中持股33％，高華證券持股67%；高盛可在監管政策許可時，從方風雷等人手中回購高華證券股權。

　　進入2005年，隨著北京證券、湘財證券等券商的“外資重組方案”出臺，市場掀起了一場外資重組國內券商的“旋風”。

　　與此同時，一場大討論也油然而生——外資通過“花錢送機制”的方式參與證券公司重組，其核心動力是試圖分享

　　“如果‘北證瑞銀模式’得以大量復制的話，勢必會對內地券商形成巨大的競爭壓力，這將使原本就舉步維艱的內地券商再次受到沖擊，這顯然不是證監會樂見的現象，這正是監管層的憂慮所在，所以暫緩審批也就是一個臨時性的選擇措施了！”一位接近監管層的人士如此給記者分析。