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基金公司投資權證開閘


http://whmsebhyy.com 2005年08月18日 10:05 新京報

  基金公司正在積極準備,寶鋼及長電權證掛牌交易日期還未敲定

  昨日,基金投資權證細則通知正式對外公布,通知明確指出,基金不僅可以持有在股權分置改革中被動獲得的權證,還可以主動投資股改中發(fā)行的權證。

  昨日,幾家基金公司的經(jīng)理均表示目前已經(jīng)做了不同程度的準備工作,正密切關注寶
鋼和長電即將推出的權證。記者了解到,數(shù)家接受采訪的基金公司都在開會討論權證投資事宜。

  “盡管基金在主動投資權證上尚有限制,但是大勢所趨。”華夏基金管理有限公司基金運作部經(jīng)理金玲昨日表示,基金參與股權分置過程中的權證投資,“只是基金投資權證的開始。”國聯(lián)安基金市場發(fā)展部表示,公司正在進行權證投資前期的準備工作。

  在第二批股權分置改革的試點中,目前只有寶鋼股份和長江

電力實行了權證方案。寶鋼股份的權證方案為,流通股股東每持有10股將獲得1份權證。
長江電力
則向全體股東10股增派1.5份認股權證,行權價格為5.5元,認股權證存續(xù)期限為自權證上市之日起18個月。

  寶鋼股份宣傳部部長方才元表示,寶鋼今天復牌,對價會支付到賬,但權證掛牌交易的確切日期需等待監(jiān)管部門的批復。

  長江電力董秘辦公室的工作人員也表示,目前尚未接到監(jiān)管部門的通知,權證掛牌交易的日期還不能敲定。

  目前,海富通基金公司是同時持有寶鋼股份和長江電力股份的基金公司,當兩家公司的權證掛牌交易后,海富通基金也將同時持有兩家公司的權證。

  海富通基金經(jīng)理張煒表示,大多數(shù)發(fā)行的基金招募說明書都沒有明確提及權證,這是惟一讓基金公司頭疼的地方。寶鋼股份和長江電力的權證掛牌交易后,公司會比較謹慎,買進權證的可能性不大,但也不會很快把手中的權證賣出。張煒認為,發(fā)行權證以及不理性地購買權證是有風險的,但目前基金公司持有的權證都是贈送的,送的權證是不存在風險的。

  

東莞證券研發(fā)中心主任李大霄表示,權證將為市場上看空的資金找到投資的出路。他指出,市場沒有做空機制是我國證券市場初級階段的特征,因為沒有平衡市場的機制,惟一的獲利只能是不斷將市場推高,造成市場價格達到一個不可思議的高度直到崩潰。

  本報記者 趙俠 楊振華(本報記者賈浩森對本文亦有貢獻)

  業(yè)界觀點

  權證投資風險高

  興業(yè)基金管理公司基金管理部劉兆洋表示,在基金投資權證的過程中,投資比例的約束是至關重要的,因為權證投資屬于高風險金融證券產(chǎn)品,具有較強的投機性,如果投資者不能理性投資的話,就會出現(xiàn)爆炒權證的現(xiàn)象,從而擾亂正常的證券市場秩序。

  泰信基金管理公司運營部的一位經(jīng)理則指出,權證固然可以解決改革試點中金融工具不足、改革方案單一等問題,但權證的估值非常繁瑣,其復雜性增加了股權分置改革中非流通股股東對流通股股東補償?shù)牟淮_定性。

  對于歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)的“爆炒權證”的現(xiàn)象,海富通基金經(jīng)理張煒認為,經(jīng)過近幾年的大熊市之后,投資者漸漸變得理智,因此爆炒權證的可能性很小。

  深圳證券信息公司分析師趙迪則表示,目前政策允許的主要是股權分置改革中所衍生出的權證,而對于基金是否可以投資于其他權證并沒有做出相應的規(guī)定。

  國際采用B-S模型定價

  “在目前情況下,對權證定價進行預期分析是投資權證的有效參考。”大成基金經(jīng)理鄧永明表示,目前國際上通行的權證定價公式是Black-Scholes期權模型,采用投資組合策略來減少風險。

  B-S期權模型在考慮了資產(chǎn)的市場價格、行權價格、波動率、到期時間和無風險利率下,用已知時刻的值求初始時刻的值,測算出權證理論定價。目前,業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)采用此模型算出寶鋼權證的理論價值為0.63元。

  但鄧永明進一步指出,因為現(xiàn)實的市場條件并不完全滿足B-S模型的假設前提,同時權證價格還會受到供求關系、投資者預期等因素的影響,“實際的市場價格并不一定會與理論價格一致,目前對試點企業(yè)的權證定價都預期過高。”

  本報記者 趙俠 楊振華

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