聯(lián)手兩家投資公司，欲拿下美國第四家電巨頭，出價高于競爭對手 無論是否競購成功，海爾已通過此舉賺得了足夠的眼球。本報記者康亞風(fēng)攝
本報訊（記者張冉）美國當(dāng)?shù)貢r間6月20日，美國第四家電商美泰克公開聲明：青島海爾聯(lián)手兩家私人投資公司已經(jīng)提出了以每股16美元，共計12.8億美元參與競購美泰克，此價格已高于上月由私人投資公司Ripplewood提出的11.3億美元的購價。這個收購價比聯(lián)想收購IBM電腦業(yè)務(wù)的價格12.5億美元還要高出3000萬美元。
美泰克6月20日發(fā)表的公開聲明稱，目前，海爾美國貿(mào)易公司攜手私人投資公司Bain投資公司和全球最大私人投資公司Blackstone已經(jīng)聯(lián)合向美泰克提出了高達12.8億美元的收購價。根據(jù)此收購方案，上述三方將以每股16美元全資收購美泰克。
這個新的收購價已經(jīng)超過了此前由Ripplewood攜手另外兩家投資公司提出（每股14美元，總計11.3億美元）的收購價。資料披露，截至4月2日，美泰克共有7900萬股。
“我們?nèi)匀恢С諶ipplewood的收購，但是，相信我們董事會也有責(zé)任為我們的股東尋找獲取更高售價的可能性。”美泰克董事霍華德·克拉克（HowardClark）在該聲明發(fā)表后做了上述陳述。
受競購消息的影響，美泰克的股價卻持續(xù)上漲。據(jù)美泰克股票走勢圖顯示，從5月20日，美泰克每股交易價基本維持在14美元以上。就在這天之后，Ripplewood宣布聯(lián)手GoldmanSachs集團和J.Rothschild收購美泰克，消息傳出后，眾多投機者開始吸納。6月20日，美泰克股價再次上漲7美分。
作為競購的主角，海爾集團新聞發(fā)言人汲廣強對上述消息三緘其口，他對一切有關(guān)海爾和美泰克的問題只是以“不予評價”和“沒有任何消息”作答。
據(jù)海爾公開資料顯示，作為中國最大的家電制造商，海爾一直認為美國是個關(guān)鍵性市場。它從2000年開始從事冰箱制造，并有每年50萬臺的生產(chǎn)能力。其中海外市場占海爾銷售的一半份額。海爾的洗衣機、冰箱和冷酒器主要在沃爾瑪、家得寶（HomeDepot）、百思買（BestBuy）銷售。
旁觀者說
分析師毀譽參半“海爾壯舉”
海爾參與競購美泰克引發(fā)分析師的激烈爭議。有樂觀者認為，此舉是海爾在美國建立銷售網(wǎng)絡(luò)的捷徑，并給國內(nèi)其他企業(yè)提供了對外擴張的案例。與此同時，更多的質(zhì)疑集中在海爾花費數(shù)十億美元實現(xiàn)這一收購是否值得。
聲音1
打造海外銷售網(wǎng)絡(luò)
對于此次海爾決定收購美泰克，申銀萬國分析師孫生權(quán)分析認為：“中國家電制造商在美國建立品牌和銷售網(wǎng)絡(luò)十分困難，捷徑就是買一個美國品牌。將來，應(yīng)該還會有很多中國企業(yè)將通過同樣的辦法擴張。”
據(jù)海爾公司4月28日發(fā)布的公告稱，由于原材料漲價和冰箱、空調(diào)價格走低，一季度利潤下跌了28％。而且去年，海爾的空調(diào)的利潤率也從12.4％下跌到11.2％、冰箱的利潤率則由19.2％下降到16.5％。國泰君安分析師馮志剛指出，收購美泰克將幫助海爾彌補在國內(nèi)市場上正在下降的利潤率。
賽迪顧問消費電子咨詢事業(yè)部總經(jīng)理徐曉新認為，海爾收購美泰克可能有幾大好處。首先是獲得國際化人才和市場運作經(jīng)驗及能力。其次是增加自己與全球零售渠道之間的競價能力，在生產(chǎn)廠商和渠道之間的博弈中加大自身的籌碼。而在競購過程中有其他金融機構(gòu)提供資金方面的幫助可以降低收購成本，短期內(nèi)還不會對國內(nèi)的消費電子廠商構(gòu)成大的威脅。
聲音2
巨資收購不值得
也有分析人士對該收購案表示質(zhì)疑。有知情者就透露，海爾收購美泰克的初衷和許多中國公司一樣，就是希望在海外市場上賺錢，但是，最終落定的收購價格應(yīng)該還不止于目前的12億美元的報價，但海爾究竟有無此資金能力仍值得懷疑。
“為了打開海外高端市場，這一收購最終將付出23億美元的巨資。”在海爾收購美泰克消息傳來后，東方高圣投資公司研究并購行業(yè)的冀書鵬就向記者表示，經(jīng)歷了眾多國內(nèi)并購和海外并購業(yè)務(wù)的海爾為打開海外中高端市場付出12.8億美元的收購價，再加上擔(dān)負美泰克的負債，總需付出超23億美金，代價太大。
盡管海爾在內(nèi)地的收購擴張力度很大，張瑞敏的“激活休克魚”理論也取得過不少的成功經(jīng)驗。但此次收購意向直指美國第三大家電企業(yè)，與之前海爾在東南亞市場和非洲市場建廠/輸出勞動力明顯不同，張氏理論的國際化首航并非坦途。
冀書鵬還進一步分析認為，全美第三大家電巨頭美泰克的衰落并非缺乏管理和核心技術(shù)，而是在美國勞動力成本日益上漲的大背景下，技術(shù)創(chuàng)新漸緩的制造業(yè)必然呈衰落趨勢的反映。對于此大勢，海爾應(yīng)該有清晰的認識。付出23億美元的巨大代價，更要為美泰克的未來生存找準機會，海爾此次收購代價太大。
因此，Maytag與海爾在內(nèi)地收購的企業(yè)所面對的問題顯然不同，其業(yè)績不佳的根本原因在于，美國國家資源不適合低附加值、高物耗產(chǎn)業(yè)生存。憑海爾之力顯然不利扭轉(zhuǎn)美泰克所面臨的產(chǎn)業(yè)生態(tài)困境。
聲音3
怎么收購怎么整合
對于海爾收購美泰克的行為，萬蒙投資有限公司李斌認為，海爾如果真的要收購美泰克的話大的問題就是兩個：怎么收和怎么整的問題。
怎么收包括收購環(huán)境、財務(wù)問題、法律問題等等。收購環(huán)境問題包括的范圍很廣，如員工的處理問題等等，在美國工會勢力比較強大，收購時必須注意這一問題。很多企業(yè)就是因為員工問題才放棄控制權(quán)的。對此問題必須設(shè)立專門的機構(gòu)同員工組織談判，這就同國內(nèi)有很大區(qū)別。財務(wù)上目前國際會計原則基本上已經(jīng)統(tǒng)一，但是還有個更重要的問題，收購資金從哪里來。是自己籌還是組成銀團收購，而融資就涉及到融資對象信心問題，如何讓準備投錢的人相信這是一筆好生意。
另外，一旦收購?fù)瓿桑鯓油瓿烧希彩潜容^重要的問題。但是這個問題不能簡單借鑒，比如說，不能完全照搬TCL收購湯姆遜后的整合方式。必須根據(jù)企業(yè)自身特點，單獨設(shè)計整合方案。
本報記者趙燕平張冉
資料
被購者美泰克
成立于1893年的美泰克為美國第四大家電巨頭，旗下囊括了美泰克、Jenn-Air、Amana、MagicChef、Admiral和Dynasty等白電和小家電品牌。在美國僅列惠爾浦、通用電器和伊萊克斯之后。2000年其銷售收入就達43億美元，2001年更是超過了50億美元。由于市場等多種原因，2001年第四季度，美泰克就開始出現(xiàn)虧損，虧損達2007萬美元，股值也下跌了27%.而且，這種頹勢并未停止，其2004年的年報再度顯示，其銷售收入從上年的47.9億美元下跌至47.2億美元。
美泰克上世紀80年代后期進入中國，并于1996年9月，以現(xiàn)金7000萬美元聯(lián)姻榮事達，持股49.5％。然而，至2002年2月，美泰克最終宣布全面撤出榮事達，此項投資基本血本無歸。
競爭對手Ripplewood
Ripplewood股份公司是美泰克收購案中的第一個出線者，是全球知名私人投資機構(gòu)。在經(jīng)過了近半個月的競價后，Ripplewood擊敗了包括全球性私人投資公司BainCapital、全球最大的私人股本集團KohlbergKravisRoberts，以及Blackstone集團在內(nèi)的競價對手，并于5月20日和美泰克簽署了排他性收購協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，如果美泰克在6月18日后考慮其他收購方案，美泰克必須支付Ripplewood4000萬美元的違約金。
合作伙伴Blackstone、Bain
這兩家公司在被Ripplewood在首輪競價中擊敗后，目前成為海爾收購美泰克的合作伙伴。
據(jù)資料顯示，上述兩家投資公司都是在美頗負盛名的高回報率的私人投資、咨詢公司。就在今年4月，Blackstone和Bain私人投資公司還曾經(jīng)聯(lián)手出現(xiàn)在價值100億美元的第二大全球收購案中，從而名聲大噪。
本報記者張冉整理
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