推薦專題：
房貸利率提高表明宏觀調控仍在加強，機構投資者心態偏空 本報訊昨日，滬深兩市繼續探底。尾市，滬市收報1243點，比前日下跌12點。同時，深市收報3296點。截至昨日，滬市已經連續三日下跌。雖然屢次反彈，但是成交量沒有放大。
這一情況表明，進場搶反彈的投資者數量極少，大部分投資者不認同目前的調整點位。總的來說，筆者認為經過連續下跌，空方力量已經得到了一定程度的釋放，但是并沒有達到有效釋放的程度。因此，大盤指數將繼續向下尋求支撐。
“一九現象”凸顯 部分高價股藏風險
在近期大盤快速下跌之際，市場中的最大亮點就是“一九現象”。就是說，兩大市場中有極少數的個股連續上揚，并且不斷創出歷史新高，比如中集集團、貴州茅臺等。
據統計，這樣的個股數量在20-30只之間。可以說，在這個階段出現的“一九現象”，是2003年以來“二八現象”的延續，并且已經發展到了極致。這是因為，今年“一九現象”在盤面上的表現，主要是基金重倉股、藍籌股出現分化的走勢，比如汽車、石化、金融等走弱與極少數個股上揚。
筆者認為，隨著時間的推移，“一九現象”很可能是一個陷阱，而不是鮮花鋪就的成功之路。“一九現象”是在市場極度弱勢的情況下出現的，屬于特殊市場條件下的產物。如果中國證券市場能夠在投資理念、盈利模式、市盈率、股價水平等方面與國際市場接軌，那么在股價結構調整的過程中可能將會出現“二八”或“三七”之類的現象，而不應該是部分主力資金孤軍前行的“一九”。
道理很簡單，在大部分投資者采取同樣投資策略的情況下，“羊群效應”必然會使大部分機構無法達到預期的投資效果。畢竟隨著股價的不斷上揚，“一”將會產生很高的溢價，從而導致對于未來發展的透支，不再具有吸引更多的投資者而得以維持更高股價的能力。在這個時候，市場風險就會隨之而來。就近期的盤面觀察，在“一”中間已經出現了危險的跡象。反映在股價上，就是部分個股在近期漲幅過大，絕對價格遠遠高于市場平均價格，存在著較大的風險。因此，后市的機會實際來自于那些歷史總體漲幅不大、絕對價格不高的新品種。
機構心態偏空 思源頹勢值得警惕
最近出現的大盤指數下跌、部分資金流出、藍籌股分化等現象，其實都反映了目前場內資金及場外資金的操作動態。對于影響機構運作的主要因素，筆者認為整體經濟運行的不確定性矛盾、國際資源價格的暴漲是導致機構資金心態偏空的主要原因。
經過2004年的宏觀調控，國內經濟運行中的矛盾和問題依然存在，宏觀調控所面臨的壓力仍然很大。尤其是國際石油、鐵礦石、有色金屬等價格的變化，對于國內相關的行業產生了越來越重要的影響。比如，近期國際油價重新攀上55美元關口，黃金價格越過每盎司440美元。全球有色金屬價格和其他礦產資源漲勢如虹，不少品種創出十幾年來的新高，倫敦市場（LME）期銅已經創出百年來的高點。所有這些情況，都將對國內上市公司的發展帶來一定程度的負面影響。
在近期的二級市場上，最典型的例子就是思源電氣。原材料的漲價幾乎吞噬了該公司2004年全年的凈利潤，成本上升的壓力極大地影響了預期盈利能力。曾經的高成長性頃刻間消失殆盡，導致近期股價暴跌。該股的情況已經引起了投資者的高度警覺，從而引發類似個股下跌。這種現象在最近的幾個交易日中，已經很明顯地在盤面中顯現出來。所以，投資者要重點回避這類個股的市場風險。
有一個情況值得注意，就是昨日消息面的偏空。房貸利率再次提高，表明宏觀調控仍在加強。市場投資者由此預期進一步的緊縮政策，機構投資者更加不敢看多，這恐怕是目前最大的做空動力。在目前，做空動力明顯強于做多動力。
以滬市為例，昨日下跌家數與上漲家數的比例基本上是3：1，空方占據明顯優勢。預計短線股指將考驗1240點，如果該點不能形成有效支撐，1187點將面臨嚴峻考驗。與此同時，個股風險也開始集中釋放。在操作上，建議繼續以規避風險為主，尤其是注意以下三類股票：高價藍籌股雖然震蕩，但是調整跡象日趨明顯；與鋼鐵、石油相關的個股，未來業績面臨較大變數，個股風險增大；績差股仍是打壓對象，后市還有反復殺跌的過程。
北京首放
|
