高油價“撞倒”了陳久霖
中航油目前尚未算出其交易虧損及公司債務總額
目前至少尚有35份合約的風險無法對沖，其價值仍在隨油價繼續波動 曾表示再有5個億美元就可以翻身的陳久霖目前已經被保釋，他的企業家之路看來已經走到頭了。資料圖片
“如果再給我5個億（美元），我就翻身了！”這是這位年僅43歲的商業巨子在中航油石油衍生品交易巨虧曝光后所說過的一句話。
現在看來他說這句話似乎還是有些道理的，面對中航油本次的丑聞，很多人將其歸咎于公司內部控制制度問題，因為根據中航油內部規定，損失20萬美元以上的交易，都要提交給公司的風險管理委員會評估；而累計損失超過35萬美元的交易，必須得到總裁的同意才能繼續；而任何導致50萬美元以上損失的交易，將自動平倉。
而且，中航油內部有一個由專職風險管理主任等人員組成的風險控制隊伍，但實際上公司內部的風險控制機制完全沒有啟動。
年收入達450萬美元
從另一方面分析，如果國際油價今年下半年沒有這樣瘋漲，如果陳久霖還有資金交足保證金的話，他也許就不回倒下了，因為目前國際油價已經開始明顯回落，與每桶55美元的歷史高位相比已經下跌了30％左右。
他的錯也許就在對國際油價走勢的一個關鍵性的錯誤判斷。如果不是這樣，陳久霖這位使一家毫無生氣的國有企業很快在全球石油市場嶄露頭角的企業家不會就這樣倒下。
就在不久以前，投資者還競相買入這家新加坡上市公司的股票，今年10月份該股股價達到了2003年初時的5倍多。全球各地的投資銀行和其他貸款機構排隊要給公司提供貸款。而他的年收入也達到了450萬美元，同時他頭上還有著新加坡中國企業協會負責人和45歲以下“亞洲經濟新領袖”的光環。
中航油2003年開始進行衍生品的投機交易，并在最初的交易階段獲得了豐厚的利潤。
錯誤判斷油價走勢
到2004年一季度，由于國際油價上漲，中航油持淡倉，使得賬面虧損580萬美元，為求收復失地，加大投資增持淡倉；而二季度油價繼續高漲，使得公司賬面虧損增至3000萬美元，為避免在賬面上出現實際虧損，公司決定將交割日期延后至2005年及2006年，再加大投資，希望油價回落時可翻身；可是隨后油價繼續一路高漲，曾一度創下每桶55美元的歷史高位，10月10日，中航油的原油期貨合約已增至5200萬桶，公司面臨巨額虧損；中航油首次向母公司呈交報告，說明交易情況及面臨1.8億美元的賬面損失，并已繳付了期貨交易的8000萬美元補倉資金。
這時公司已經面臨嚴重的現金流不足的問題，已近用光了2600萬美元的營運資金、1.2億美元的銀團貸款及6800萬美元的應收貿易款；10月20日，中航油集團為了籌集資金支付補倉資金，透過德意志銀行新加坡分行配售15%的中航油股份，令集團持股比例由75%減至60%，集資1.08億美元；隨后由于公司未能補倉，多張合約被逼平倉，實際損失增至1.32億美元；接下來，公司遭遇債權人追債行動并且繼續被逼平倉，虧損持續增加。
據悉，公司目前尚未算出其交易虧損及公司債務總額，因為目前至少尚有35份合約的風險無法對沖，其價值仍在隨油價繼續波動。公司已經停止了所有衍生工具的投機交易，但仍繼續對實物原油合約進行交易。
本報綜合報道
鏈接
“死于”期貨交易的巴林銀行
中航油石油衍生品交易5.5億美元的巨虧使得其面臨破產風險，這使人們再次回憶起1995年倒閉的巴林銀行。1995年2月27日，英國中央銀行突然宣布：巴林銀行不得繼續從事交易活動并將申請資產清理。這消息讓全球震驚，因為這意味著1763年成立的具有233年歷史、在全球范圍內掌管270多億英鎊的英國巴林銀行宣告破產。巴林銀行是世界首家“商業銀行”，既為客戶提供資金和有關建議，自己也做買賣。而將其弄垮的正是公司非常信任的一個“期貨與期權結算方面的專家”里森。
事情緣起于此，1995年，當時擔任巴林銀行新加坡期貨公司執行經理的里森，同時一人身兼首席交易員和清算主管兩職。有一次，他手下的一個交易員，因操作失誤虧損了6萬英鎊，當里森知道后，卻因害怕事情暴露影響他的前程，便決定動用88888“錯誤賬戶”。而所謂“錯誤賬戶”，是指銀行對代理客戶交易過程中可能發生的經紀業務錯誤進行核算的賬戶（作備用）。此后他一再動用“錯誤賬戶”，造成銀行賬戶上顯示的均是盈利交易。隨著時間的推移，備用賬戶使用后的惡性循環使公司的損失越來越大。 此時的里森為了挽回損失，只有放手一搏。
由于看好日本經濟復蘇前景，因此他購買了龐大數量的日經指數期貨合約，希望日經指數漲到理想的價格范圍以彌補目前的虧損，然而1995年1月18日，日本神戶大地震，其后數日東京日經指數大幅度下跌，里森一方面遭受更大的損失，另一方面購買更龐大數量的日經指數期貨合約，希望日經指數漲到理想的價格范圍。1995年2月23日，在巴林期貨的最后一天，里森的努力徹底失敗。日經指數收盤降至17885點，而里森的日經期貨多頭風險部位已達6萬余口合約，造成世界上最老牌的巴林銀行終結的命運。
油價走勢回顧
紐約商交所下半年原油期貨價格走勢
自今年5月紐約商品交易所原油期貨價格首度突破每桶40美元大關后，國際油價一路攀升，曾摸至每桶55美元的歷史高位，11月下旬以來，油價明顯回落。數據來源：美國能源部
原油價格連破歷史紀錄
自今年5月紐約商品交易所原油期貨價格首度突破每桶40美元大關后，在經歷兩個月左右時間的調整后，國際原油期貨價格開始一路爬升。到8月中旬，紐約商品交易所的原油期貨價格曾一度逼近每桶50美元的大關。隨后油價稍稍回落，整個9月份，原油期貨價格大部分時間在每桶45美元上下的水平徘徊。9月下旬，原油期貨價格便直奔每桶50美元的歷史高點。
10月1日，原油期貨價格一舉突破了每桶50美元，站在了每桶50.12美元的歷史高位。在接下來的時間里，原油期貨價格創下一個又一個的歷史紀錄。在10月22日和10月26日，原油期貨價格都越過了每桶55美元的關口。在整個10月份中，原油期貨價格僅有一天收于每桶50美元水平之下。一些人士驚呼，是不是全球將爆發第四次石油危機？
進入11月，原油期貨價格開始向下調整。在11月份的上半月，原油期貨價格在每桶46美元至50美元之間水平浮動。隨后，國際油價出現明顯回落，跌到每桶42美元左右的水平。CLOCK
市場回響
中小投資者信心受損
協助國內企業赴新加坡上市的祥德投資（新加坡）董事總經理劉秉軍向記者表示，他認為國內輿論把中航油事件對新加坡投資的影響放大了。而此前新加坡交易所也表達了類似觀點。雖然劉秉軍一再表示中航油事件只是個案，但新加坡投資者對于“龍籌股”還是表示了擔心。
“一個很明顯的事實是，中航油事件一出，在新加坡交易所上市的中國企業股價普遍大幅下跌，以市值來看，整整下跌10億新元。”新加坡大華銀行投資董事陳先生在接受《經濟觀察報》的采訪時表示，截止到12月7日，整個新加坡龍籌股市值在150億新元左右，而在11月24日，當時龍籌股還有160億新元市值。
分析人士表示，中航油事件所導致的是新加坡投資者對“龍籌股”信心指數的降低。另據了解，在上周五獲得重組方案延期6周上交的寬限后，中航油新加坡公司可能將面臨7000名小股東的訴訟。
這7000名小股東屬于新加坡證券投資者協會，他們正在進行法律咨詢，可能就中航油新加坡公司炒油虧損5.5億美元一事討個說法。
此前，新加坡證券投資者協會已經代表中小投資者提出質問，提出了如中航油新加坡公司為何在短時間內蒙受如此巨額虧損、小股東接下來將得到何種保障等問題。
本報記者黃利明
|
