高油價(jià)“撞倒”了陳久霖(組圖)

http://whmsebhyy.com 2004年12月14日 09:47 新京報(bào)

　　中航油目前尚未算出其交易虧損及公司債務(wù)總額

　　目前至少尚有35份合約的風(fēng)險(xiǎn)無法對(duì)沖，其價(jià)值仍在隨油價(jià)繼續(xù)波動(dòng)

　　曾表示再有5個(gè)億美元就可以翻身的陳久霖目前已經(jīng)被保釋，他的企業(yè)家之路看來已經(jīng)走到頭了。資料圖片

　　“如果再給我5個(gè)億（美元），我就翻身了！”這是這位年僅43歲的商業(yè)巨子在中航油石油衍生品交易巨虧曝光后所說過的一句話。

　　現(xiàn)在看來他說這句話似乎還是有些道理的，面對(duì)中航油本次的丑聞，很多人將其歸咎于公司內(nèi)部控制制度問題，因?yàn)楦鶕?jù)中航油內(nèi)部規(guī)定，損失20萬美元以上的交易，都要提交給公司的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)評(píng)估；而累計(jì)損失超過35萬美元的交易，必須得到總裁的同意才能繼續(xù)；而任何導(dǎo)致50萬美元以上損失的交易，將自動(dòng)平倉。

　　而且，中航油內(nèi)部有一個(gè)由專職風(fēng)險(xiǎn)管理主任等人員組成的風(fēng)險(xiǎn)控制隊(duì)伍，但實(shí)際上公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制完全沒有啟動(dòng)。

　　年收入達(dá)450萬美元

　　從另一方面分析，如果國際油價(jià)今年下半年沒有這樣瘋漲，如果陳久霖還有資金交足保證金的話，他也許就不回倒下了，因?yàn)槟壳皣H油價(jià)已經(jīng)開始明顯回落，與每桶55美元的歷史高位相比已經(jīng)下跌了30％左右。

　　他的錯(cuò)也許就在對(duì)國際油價(jià)走勢的一個(gè)關(guān)鍵性的錯(cuò)誤判斷。如果不是這樣，陳久霖這位使一家毫無生氣的國有企業(yè)很快在全球石油市場嶄露頭角的企業(yè)家不會(huì)就這樣倒下。

　　就在不久以前，投資者還競相買入這家新加坡上市公司的股票，今年10月份該股股價(jià)達(dá)到了2003年初時(shí)的5倍多。全球各地的投資銀行和其他貸款機(jī)構(gòu)排隊(duì)要給公司提供貸款。而他的年收入也達(dá)到了450萬美元，同時(shí)他頭上還有著新加坡中國企業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人和45歲以下“亞洲經(jīng)濟(jì)新領(lǐng)袖”的光環(huán)。

　　中航油2003年開始進(jìn)行衍生品的投機(jī)交易，并在最初的交易階段獲得了豐厚的利潤。

　　錯(cuò)誤判斷油價(jià)走勢

　　到2004年一季度，由于國際油價(jià)上漲，中航油持淡倉，使得賬面虧損580萬美元，為求收復(fù)失地，加大投資增持淡倉；而二季度油價(jià)繼續(xù)高漲，使得公司賬面虧損增至3000萬美元，為避免在賬面上出現(xiàn)實(shí)際虧損，公司決定將交割日期延后至2005年及2006年，再加大投資，希望油價(jià)回落時(shí)可翻身；可是隨后油價(jià)繼續(xù)一路高漲，曾一度創(chuàng)下每桶55美元的歷史高位，10月10日，中航油的原油期貨合約已增至5200萬桶，公司面臨巨額虧損；中航油首次向母公司呈交報(bào)告，說明交易情況及面臨1.8億美元的賬面損失，并已繳付了期貨交易的8000萬美元補(bǔ)倉資金。

　　這時(shí)公司已經(jīng)面臨嚴(yán)重的現(xiàn)金流不足的問題，已近用光了2600萬美元的營運(yùn)資金、1.2億美元的銀團(tuán)貸款及6800萬美元的應(yīng)收貿(mào)易款；10月20日，中航油集團(tuán)為了籌集資金支付補(bǔ)倉資金，透過德意志銀行新加坡分行配售15%的中航油股份，令集團(tuán)持股比例由75%減至60%，集資1.08億美元；隨后由于公司未能補(bǔ)倉，多張合約被逼平倉，實(shí)際損失增至1.32億美元；接下來，公司遭遇債權(quán)人追債行動(dòng)并且繼續(xù)被逼平倉，虧損持續(xù)增加。

　　據(jù)悉，公司目前尚未算出其交易虧損及公司債務(wù)總額，因?yàn)槟壳爸辽偕杏?5份合約的風(fēng)險(xiǎn)無法對(duì)沖，其價(jià)值仍在隨油價(jià)繼續(xù)波動(dòng)。公司已經(jīng)停止了所有衍生工具的投機(jī)交易，但仍繼續(xù)對(duì)實(shí)物原油合約進(jìn)行交易。

　　本報(bào)綜合報(bào)道

　　鏈接

　　“死于”期貨交易的巴林銀行

　　中航油石油衍生品交易5.5億美元的巨虧使得其面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，這使人們?cè)俅位貞浧?995年倒閉的巴林銀行。1995年2月27日，英國中央銀行突然宣布：巴林銀行不得繼續(xù)從事交易活動(dòng)并將申請(qǐng)資產(chǎn)清理。這消息讓全球震驚，因?yàn)檫@意味著1763年成立的具有233年歷史、在全球范圍內(nèi)掌管270多億英鎊的英國巴林銀行宣告破產(chǎn)。巴林銀行是世界首家“商業(yè)銀行”，既為客戶提供資金和有關(guān)建議，自己也做買賣。而將其弄垮的正是公司非常信任的一個(gè)“期貨與期權(quán)結(jié)算方面的專家”里森。

　　事情緣起于此，1995年，當(dāng)時(shí)擔(dān)任巴林銀行新加坡期貨公司執(zhí)行經(jīng)理的里森，同時(shí)一人身兼首席交易員和清算主管兩職。有一次，他手下的一個(gè)交易員，因操作失誤虧損了6萬英鎊，當(dāng)里森知道后，卻因害怕事情暴露影響他的前程，便決定動(dòng)用88888“錯(cuò)誤賬戶”。而所謂“錯(cuò)誤賬戶”，是指銀行對(duì)代理客戶交易過程中可能發(fā)生的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)錯(cuò)誤進(jìn)行核算的賬戶（作備用）。此后他一再動(dòng)用“錯(cuò)誤賬戶”，造成銀行賬戶上顯示的均是盈利交易。隨著時(shí)間的推移，備用賬戶使用后的惡性循環(huán)使公司的損失越來越大。　此時(shí)的里森為了挽回?fù)p失，只有放手一搏。

　　由于看好日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，因此他購買了龐大數(shù)量的日經(jīng)指數(shù)期貨合約，希望日經(jīng)指數(shù)漲到理想的價(jià)格范圍以彌補(bǔ)目前的虧損，然而1995年1月18日，日本神戶大地震，其后數(shù)日東京日經(jīng)指數(shù)大幅度下跌，里森一方面遭受更大的損失，另一方面購買更龐大數(shù)量的日經(jīng)指數(shù)期貨合約，希望日經(jīng)指數(shù)漲到理想的價(jià)格范圍。1995年2月23日，在巴林期貨的最后一天，里森的努力徹底失敗。日經(jīng)指數(shù)收盤降至17885點(diǎn)，而里森的日經(jīng)期貨多頭風(fēng)險(xiǎn)部位已達(dá)6萬余口合約，造成世界上最老牌的巴林銀行終結(jié)的命運(yùn)。

　　油價(jià)走勢回顧

　　紐約商交所下半年原油期貨價(jià)格走勢

　　自今年5月紐約商品交易所原油期貨價(jià)格首度突破每桶40美元大關(guān)后，國際油價(jià)一路攀升，曾摸至每桶55美元的歷史高位，11月下旬以來，油價(jià)明顯回落。

數(shù)據(jù)來源：美國能源部

　　原油價(jià)格連破歷史紀(jì)錄

　　自今年5月紐約商品交易所原油期貨價(jià)格首度突破每桶40美元大關(guān)后，在經(jīng)歷兩個(gè)月左右時(shí)間的調(diào)整后，國際原油期貨價(jià)格開始一路爬升。到8月中旬，紐約商品交易所的原油期貨價(jià)格曾一度逼近每桶50美元的大關(guān)。隨后油價(jià)稍稍回落，整個(gè)9月份，原油期貨價(jià)格大部分時(shí)間在每桶45美元上下的水平徘徊。9月下旬，原油期貨價(jià)格便直奔每桶50美元的歷史高點(diǎn)。

　　10月1日，原油期貨價(jià)格一舉突破了每桶50美元，站在了每桶50.12美元的歷史高位。在接下來的時(shí)間里，原油期貨價(jià)格創(chuàng)下一個(gè)又一個(gè)的歷史紀(jì)錄。在10月22日和10月26日，原油期貨價(jià)格都越過了每桶55美元的關(guān)口。在整個(gè)10月份中，原油期貨價(jià)格僅有一天收于每桶50美元水平之下。一些人士驚呼，是不是全球?qū)⒈l(fā)第四次石油危機(jī)？

　　進(jìn)入11月，原油期貨價(jià)格開始向下調(diào)整。在11月份的上半月，原油期貨價(jià)格在每桶46美元至50美元之間水平浮動(dòng)。隨后，國際油價(jià)出現(xiàn)明顯回落，跌到每桶42美元左右的水平。CLOCK

　　市場回響

　　中小投資者信心受損

　　協(xié)助國內(nèi)企業(yè)赴新加坡上市的祥德投資（新加坡）董事總經(jīng)理劉秉軍向記者表示，他認(rèn)為國內(nèi)輿論把中航油事件對(duì)新加坡投資的影響放大了。而此前新加坡交易所也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。雖然劉秉軍一再表示中航油事件只是個(gè)案，但新加坡投資者對(duì)于“龍籌股”還是表示了擔(dān)心。

　　“一個(gè)很明顯的事實(shí)是，中航油事件一出，在新加坡交易所上市的中國企業(yè)股價(jià)普遍大幅下跌，以市值來看，整整下跌10億新元。”新加坡大華銀行投資董事陳先生在接受《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》的采訪時(shí)表示，截止到12月7日，整個(gè)新加坡龍籌股市值在150億新元左右，而在11月24日，當(dāng)時(shí)龍籌股還有160億新元市值。

　　分析人士表示，中航油事件所導(dǎo)致的是新加坡投資者對(duì)“龍籌股”信心指數(shù)的降低。另據(jù)了解，在上周五獲得重組方案延期6周上交的寬限后，中航油新加坡公司可能將面臨7000名小股東的訴訟。

　　這7000名小股東屬于新加坡證券投資者協(xié)會(huì)，他們正在進(jìn)行法律咨詢，可能就中航油新加坡公司炒油虧損5.5億美元一事討個(gè)說法。

　　此前，新加坡證券投資者協(xié)會(huì)已經(jīng)代表中小投資者提出質(zhì)問，提出了如中航油新加坡公司為何在短時(shí)間內(nèi)蒙受如此巨額虧損、小股東接下來將得到何種保障等問題。

　　本報(bào)記者黃利明

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