證監會文件明確規定，國企海外期貨交易只能套保不能投機 近期中航油期貨交易巨虧，類似風險有沒有波及國內上市公司成為投資者關注的話題。資料圖片
本報訊據《上海證券報》報道，近期中航油期貨交易巨虧5.5億美元。目前，證監會已批準從事境外期貨業務的公司有26家，其中A股上市公司已達7家。這些都是在國內舉足輕重的企業，類似中航油巨虧的風險有沒有傳導到國內上市公司身上的可能，立時成為投資者關注的話題。
數量嚴格把關至多占總產三成
據記者采訪得知，在這26家公司中，中金嶺南等公司正在做境外期貨業務，焦作萬方、株洲冶煉集團、云南銅業等尚有一些手續待批，因此未實質性地啟動境外期貨交易。此外，葫蘆島有色金屬集團有從事這方面業務的資格。
在有色金屬行業中，中金嶺南是較早接觸境外期貨業務的，公司有關人士表示在這方面是一向比較審慎的。江西銅業的董秘則告訴記者：公司從事境外期貨交易的資格是去年批下來的，目前還沒有通過外國的經紀公司進行海外交易，而是與供應商接觸，通過上海期貨交易所對倫敦方面的事務進行處理，這樣風險較小。而在此之前，公司于境內的期貨交易一向本著套期保值原則，作風穩健，曾得到上海期交所好評。旗下擁有鋅業股份的葫蘆島有色金屬集團，目前基本沒有運作境外的期貨交易。
鋅業股份的董秘告訴記者，從公司目前情況來看，利用期貨來進行套期保值已沒有多大意義，而葫蘆島有色金屬集團進出口公司的人士則表示，綜合目前的市場形勢，做現貨即可以了，做期貨劃不來。 那么這些公司的期貨交易又做到了多大呢？
對于這一點，云南銅業與江西銅業方面提供的數據較為相近。江西銅業的董秘黃東風告訴記者，公司在國內的期貨交易只有總的生產量的30%，而境外期貨業務只與外購的原料有關。云南銅業銷售公司的經理陳勇也透露，目前行業內公司的期貨交易量上基本上都只有產量的1/3、1/4，沒有達到1/2的，從期貨交易的風險控制角度，這一種范圍內的規模還是比較安全的。
風險時刻存在套保投機難把握
幾乎所有的公司在接受采訪時都表示，在從事境外期貨交易時會嚴控投機行為，只利用期貨機制來進行套期保值。這也是與國家有關法規相符合的，目前證監會發布的《國有企業境外期貨套期保值業務管理辦法》明確規定，國有企業從事海外的期貨交易只能套期保值，而不能進行投機。
不過，據云南銅業陳勇看，套期保值與投機之間的界限有時很難把握。在一筆交易中，開始的動機可能是套期保值，但后來的局面是有利可圖，這個過程造成兩者很難區分，同時也就進一步誘惑交易者深入下去。
有利益必定有風險，有一些公司的證券事務代表告訴記者：風險從本質上來說，是期貨交易的特征所在，這個領域有人獲利，也就有人倒下，風險時刻都潛伏著。中航油出事并不代表只有中航油一家在從事危險的投機，沒有出事的也不說明永保太平，說不定已存在巨大風險。而這種風險在某種程度上來說，是由于交易者在巨大利益誘惑面前的貪欲所致。據記者了解，有一些能夠在國外進行期貨交易的國內公司甚至利用國內外交易所價格的不同步來打擊國內競爭對手，而這顯然已經逾越了國家規定的套期保值的要求。
對中航油一事，多數公司都認為源于公司內控制度與治理情況。期貨交易如涉及投機，風險相當巨大，一套嚴格的控制與管理制度被許多公司都認為是必須的。不過，正像有的公司管理人員指出的那樣：風險防范必要，但能否落到實處卻需拷問，同時，監控制度的實施是一回事，能否持續實施又是另一回事。
在采訪過程中，記者發現，有些公司高管對于中航油事件尚不了解，“沒有聽說”，也有一批公司因境外期貨交易業務尚在籌劃中，對于未來具體的監控措施無法給出明確回答。
不做風險更大價格波動需應對
“期貨交易做了風險大，不做風險更大”，某位經濟學前輩意味深長的一番話，在記者的采訪中得到印證。
云南銅業的陳勇表示：沒有期貨交易來進行套期保值，一旦購買的原材料價格劇烈波動，公司將損失慘重。而在境內外貿易往來日益頻繁的情況下，國內企業也有必要利用境外期貨市場來規避風險。
在去年7月，就有一份券商的研究報告指出，云鋁股份等上市公司進行了套期保值業務。在綜合分析這些公司采取的不同方式后，研究報告認為該項業務會在上市公司今后的經營中扮演越來越重要的角色。
在這個圈子中的許多人看來，參與國際金融交易是大勢所趨。在中國企業走出去的過程中，國外有時能提供更成熟、系統的交易體系及服務。例如，目前國內尚沒有鉛錫方面的期貨產品，國內企業要套期保值還得選擇倫敦期貨交易所。
期貨市場發展到今天，已成為價格發現、規避風險的重要機制。近年來有關專家一直從國家利益和經濟大國的戰略高度，呼吁充分發展期貨市場，認為將有利于對外開放后我國在農業、能源、金融方面的發展。
背景鏈接
獲準從事境外期貨交易的7家A股公司
1、江西銅業股份有限公司2、深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司
3、河南豫光金鉛股份有限公司4、蘭州鋁業股份有限公司
5、云南鋁業股份有限公司6、焦作萬方鋁業股份有限公司
7、云南錫業股份有限公司報料線索一經采納，獎金至少百元
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