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　　新浪財(cái)經(jīng)訊 12月7日消息，由新浪財(cái)經(jīng)和華創(chuàng)證券聯(lián)合主辦的首屆私募基金業(yè)金刺猬獎(jiǎng)北京答辯會(huì)今天舉辦。北京佑瑞持投資管理有限公司副總經(jīng)理、固收研究總監(jiān)張慶平作為金刺猬入圍候選私募代表并發(fā)言。他表示，目前的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)國(guó)外不確定性比較多，我們目前的短期策略、信用策略以控制久期為主，精挑細(xì)選一些有信用價(jià)值的，信用利差保護(hù)比較足的個(gè)券。利率以做波段為主，靈活進(jìn)行操作。權(quán)益品種相對(duì)債券市場(chǎng)估值有一些優(yōu)勢(shì)，可以提前擇機(jī)做一些布局。

佑瑞持投資副總經(jīng)理、固收研究總監(jiān)張慶平

　　北京佑瑞持投資管理有限公司副總經(jīng)理、固收研究總監(jiān)張慶平：各位領(lǐng)導(dǎo)好，很高興代表佑瑞持跟各位領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)一下公司的基本情況，我們公司的一些特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。

　　今天主要通過(guò)這個(gè)PPT，分成五部分跟各位領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)一下：公司簡(jiǎn)介、人員團(tuán)隊(duì)、投資交易、風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)績(jī)回顧。

　　公司簡(jiǎn)介部分，首先跟各位領(lǐng)導(dǎo)介紹一下我們公司名字的由來(lái)和Logo的簡(jiǎn)單含義，以便各位領(lǐng)導(dǎo)記住我們的公司。佑瑞持主要取自于英文的“U.Rich”的音譯，這三個(gè)字在五行中分別占有土、金、水，土生金，金生水，相生不斷，生生不息這樣美好的寓意。基于這樣的寓意設(shè)計(jì)了這樣的logo，這個(gè)Logo是土金雙魚(yú)，相峙成幣，相生于水，代表我們公司美好的愿景。

　　首先通過(guò)六個(gè)關(guān)鍵詞對(duì)公司做一個(gè)全面的概括，一個(gè)是專(zhuān)注，專(zhuān)注主要代表公司2010年成立的，應(yīng)該是國(guó)內(nèi)最早專(zhuān)注于固定收益投資的私募機(jī)構(gòu)，2014年我們?nèi)〉昧怂侥蓟鸸芾砣速Y格，也是基金業(yè)協(xié)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員，2012-2015年是唯一市場(chǎng)蟬聯(lián)四屆金牛獎(jiǎng)的私募管理機(jī)構(gòu)。

　　第二，規(guī)模。

　　第三，合作。

　　第四，穩(wěn)健。

　　第五，業(yè)績(jī)，主要強(qiáng)調(diào)的是我們長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定和可持續(xù)，我們旗下有一半的產(chǎn)品9支是三年以上，平均的累計(jì)收益達(dá)到了30%；5年期產(chǎn)品，也就是2011年成立的有3支產(chǎn)品，累計(jì)匯報(bào)超過(guò)40%。所有產(chǎn)品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)都長(zhǎng)于行業(yè)領(lǐng)先水平。后續(xù)我會(huì)展開(kāi)具體的介紹，顯示了我們的出色的長(zhǎng)跑能力。

　　最后是分紅，是我們公司一直堅(jiān)持的特點(diǎn)，就是我們所有的產(chǎn)品定期和不定期的向客戶(hù)通過(guò)分紅的形式，回饋客戶(hù)。目前我們累計(jì)產(chǎn)品是75支，分紅和分配是256次，資金是29億。對(duì)于私募機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，我們這樣的數(shù)據(jù)應(yīng)該也是非常難能可貴的。

　　我們產(chǎn)品線主要按照成立時(shí)間進(jìn)行排序，深色是存續(xù)的產(chǎn)品，淺色是已經(jīng)到期的，有些產(chǎn)品是系列性產(chǎn)品，年年有余28支，佑瑞持14支，總共是75支產(chǎn)品。產(chǎn)品的類(lèi)型早期都是純債型，隨著整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展，包括我們投資團(tuán)隊(duì)的逐步完善，我們的產(chǎn)品類(lèi)型也從純債型到強(qiáng)債型，高收益?zhèn)约办`活配置型產(chǎn)品，產(chǎn)品線越來(lái)越完整。

　　這是我們產(chǎn)品的概況，成立的時(shí)間滿三年的產(chǎn)品年化收益率目前為止都在7.5%到9%之間，顯示我們每年業(yè)績(jī)都比較均衡，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)非常穩(wěn)定。

佑瑞持投資張慶平做公司介紹

　　我們的合作機(jī)構(gòu)。主要是銀行和非銀機(jī)構(gòu)。

　　這是公司的榮譽(yù)。榮譽(yù)第一個(gè)就是金牛獎(jiǎng)，連續(xù)四屆唯一一家，今年榮獲了新財(cái)富首屆最佳私募TOP50的獎(jiǎng)項(xiàng)，包括兩個(gè)產(chǎn)品，還有今年8月份中國(guó)基金報(bào)首次頒發(fā)的綜合實(shí)力50強(qiáng)和優(yōu)享紅利榮獲三年期產(chǎn)品第一名，顯示我們的業(yè)績(jī)逐步得到第三方機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

　　第二部分是人員團(tuán)隊(duì)。介紹人員團(tuán)隊(duì)之前，首先介紹一下我們公司的主要架構(gòu)，因?yàn)槭撬侥紮C(jī)構(gòu)，我們整體的人員配置以投資為核心，以研究交易作為支撐，信評(píng)和風(fēng)控作為我們整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的支柱，運(yùn)營(yíng)串聯(lián)整個(gè)6個(gè)部門(mén)，作為我們的組織架構(gòu)。在這個(gè)架構(gòu)中講究流程化和系統(tǒng)化。下面整個(gè)人員配置也圍繞著投資、研究、信評(píng)、交易、風(fēng)控進(jìn)行展示。

　　我們的投研團(tuán)隊(duì)。風(fēng)控由我們公司總經(jīng)理親自負(fù)責(zé)，投資經(jīng)理現(xiàn)在是7位，有兩位股票，5位債券。信評(píng)團(tuán)隊(duì)是11個(gè)人，是我們目前公司最大的人員配置部門(mén)，交易團(tuán)隊(duì)5個(gè)人，在交易所、銀行一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)，分工也比較細(xì)，這是我們的投研團(tuán)隊(duì)。

　　作為私募機(jī)構(gòu)，激勵(lì)機(jī)制是很重要的一點(diǎn)，也是公司留住人才、吸納人才和不斷成長(zhǎng)的重要的一個(gè)方面、一個(gè)制度體系。公司通過(guò)自己的定位，包括創(chuàng)業(yè)初期步入正軌和將來(lái)，對(duì)應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制也不太一樣。總體上分成兩塊，一個(gè)是股權(quán)激勵(lì)，一個(gè)是終身的學(xué)習(xí)激勵(lì)，以此實(shí)現(xiàn)留住人才，實(shí)現(xiàn)不斷成長(zhǎng)的過(guò)程。

　　上面人員是我們的激勵(lì)，下面把我們團(tuán)隊(duì)做一個(gè)簡(jiǎn)單的歸納和概括，就是我們的有適合專(zhuān)長(zhǎng)。總體上看我們團(tuán)隊(duì)架構(gòu)比較完整，配備了有利率、匯率、信用和權(quán)益團(tuán)隊(duì)，而且具備相對(duì)獨(dú)立的框架和體系。

　　第二是信用團(tuán)隊(duì)比較專(zhuān)業(yè)，通過(guò)剛才的人員配置可以看得出來(lái)信用團(tuán)隊(duì)是我們公司最主要的部門(mén)之一，從后面的策略框架也可以看得出來(lái)信用策略是我們整個(gè)策略中處于核心的地位。所以，著重介紹一下信用團(tuán)隊(duì)。我們現(xiàn)在11個(gè)信用人員，每個(gè)覆蓋2-3個(gè)行業(yè)，對(duì)全市場(chǎng)4600多家主體和兩萬(wàn)多支債券進(jìn)行全市場(chǎng)的覆蓋，這是我們信用團(tuán)隊(duì)的日常工作，具體的在風(fēng)險(xiǎn)管理部分時(shí)展開(kāi)再匯報(bào)一下。

　　三是核心團(tuán)隊(duì)從業(yè)時(shí)間十年以上，主要包括我們的固定和權(quán)益投資部門(mén)的總監(jiān)，以及我們的風(fēng)控和交易部門(mén)的負(fù)責(zé)人。

　　多元化的平衡，團(tuán)隊(duì)主要來(lái)自銀行、券商、保險(xiǎn)、基金各類(lèi)型機(jī)構(gòu)都有，形成一個(gè)比較多元化的文化。

　　第三部分是投資交易，剛才也提到我們公司的特點(diǎn)之一就是穩(wěn)健。所以，我們把穩(wěn)健作為公司的投資風(fēng)格，以這個(gè)投資風(fēng)格為出發(fā)，我們以固定收益投資為基礎(chǔ)，靈活的進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置，目標(biāo)是為投資人獲得持續(xù)、穩(wěn)定的投資包，我們的業(yè)績(jī)也踐行了我們這樣的投資理念。

　　投資框架，剛才也提到信用是整個(gè)投資框架的重中之重，我們把信用、利率和利率衍生品作為我們的債券策略，同時(shí)配備其他的類(lèi)固定收益領(lǐng)域、權(quán)益、大宗商品這樣的大類(lèi)資產(chǎn)配置的視角，進(jìn)行多資產(chǎn)的融合。當(dāng)然我們的這樣的策略形成并不是公司剛成立的時(shí)候就是這樣的定位，其實(shí)這六年來(lái)是一個(gè)逐步發(fā)展的過(guò)程。剛開(kāi)始成立的時(shí)候基本上以債券為主，主要是信用債和利率債，當(dāng)時(shí)注重策略的選時(shí)，我們2010年年底和2013年年底，到2014年時(shí)開(kāi)始介入到轉(zhuǎn)債，包括分級(jí)A，緊接著我們進(jìn)入國(guó)債期貨、套利策略、對(duì)沖策略，形成了目前大類(lèi)資產(chǎn)配置方法。我們這六年是逐步的遞進(jìn)深化的過(guò)程。

　　這是我們的策略。下面主要是我們?cè)谕顿Y中形成的一些流程，我們從投資到風(fēng)控，組合建立交易，以及業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的完整流程。

　　這是我們支撐投資、交易的系統(tǒng)化過(guò)程，包括我們自主開(kāi)發(fā)的體系，尤其信用體系和交易是我們自主開(kāi)發(fā)的軟件。研究包括框架。

　　這是交易，包括交易所和銀行間交易比較多，我們交易的流程也比較規(guī)范，對(duì)交易的操作風(fēng)險(xiǎn)控制得也比較嚴(yán)格，目前也比較偏穩(wěn)。

　　第四部分是風(fēng)險(xiǎn)控制。在講風(fēng)險(xiǎn)控制之前，我們公司2010年成立的時(shí)候就把風(fēng)險(xiǎn)作為我們公司當(dāng)時(shí)制度建立、部門(mén)建立的必不可少的一個(gè)部門(mén)，風(fēng)控先行的理念。所以，我們當(dāng)時(shí)確定的風(fēng)控理念就是預(yù)防為主，客觀高效，注重事前和事中的風(fēng)險(xiǎn)管理，包括我們?cè)谡麄€(gè)制度建立的時(shí)候強(qiáng)調(diào)事前和事中的風(fēng)險(xiǎn)管控，事前主要是投決會(huì)、管理委員會(huì)和信評(píng)委員會(huì)等，事中主要是交易風(fēng)險(xiǎn)和日常運(yùn)營(yíng)交易管理制度，包括交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　風(fēng)控架構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)管理的最高部門(mén)，主要是公司層面大的方向的制定，下面下轄兩個(gè)：一個(gè)是風(fēng)控部，一個(gè)是信評(píng)部，我們把信用風(fēng)險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)管理中一個(gè)重要部門(mén)放在風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下面進(jìn)行管理，我們對(duì)于一些重要的事項(xiàng)，涉及投資和風(fēng)險(xiǎn)兩方面的我們有個(gè)聯(lián)席會(huì)議，比如產(chǎn)品的發(fā)行，包括之前的一些策略和規(guī)模的確定等。

　　這體現(xiàn)了我們風(fēng)控在公司管理和公司業(yè)務(wù)中是一個(gè)重要的出發(fā)點(diǎn)和管理的角度。

　　下面是信評(píng)的介紹，信評(píng)是我們風(fēng)控的部門(mén)之一，首先是團(tuán)隊(duì)，我們剛才說(shuō)了11個(gè)人，包括我們策略也是信用為主，正是因?yàn)槲覀儼研庞梅旁谥刂兄氐奈恢茫覀儓F(tuán)隊(duì)可以媲美一個(gè)大型公募基金的人員配置。框架上形成了我們自有的框架，2+X模型，這是我們6年以來(lái)既是市場(chǎng)發(fā)展也是我們自身經(jīng)驗(yàn)總結(jié)的模型。我相信這個(gè)模型不是最終的模型，會(huì)隨著市場(chǎng)發(fā)展不斷完善，形成我們自身的競(jìng)爭(zhēng)力。正是由于我們的信評(píng)模型和人員團(tuán)隊(duì)，所以信用的貢獻(xiàn)也比較明顯，6年間有92個(gè)主體在持有期間評(píng)級(jí)被上調(diào)，這個(gè)貢獻(xiàn)也比較明顯。

　　我們信評(píng)的日常工作，主要三個(gè)部分，入庫(kù)、跟蹤和研究。

　　入庫(kù)就是首次或者再次投資這個(gè)主體，我們?nèi)霂?kù)非常嚴(yán)格，任何一個(gè)主體在債券庫(kù)里6個(gè)月自動(dòng)出庫(kù)，如果這個(gè)主體再投資我們重新進(jìn)行入庫(kù)。

　　跟蹤除了常規(guī)的年報(bào)和季報(bào)的定期跟蹤外，不定期跟蹤顯得更重要一些，包括對(duì)重點(diǎn)持倉(cāng)的區(qū)域、行業(yè)我們會(huì)定期的進(jìn)行調(diào)研和溝通了解行業(yè)發(fā)展和區(qū)域的金融穩(wěn)定性，都會(huì)進(jìn)行跟蹤一下。

　　研究是支撐我們?nèi)霂?kù)和跟蹤，也是一個(gè)循環(huán)的過(guò)程，這個(gè)研究包括我們的信用利差研究、區(qū)域利差研究、違約研究，各種類(lèi)型的研究最后也反應(yīng)在我們的行業(yè)研究中。

　　六年下來(lái)，我們發(fā)現(xiàn)信用研究的精細(xì)化越來(lái)越體現(xiàn)出價(jià)值的。所以，做的越來(lái)越細(xì)。我們從宏觀研究到中觀到微觀的個(gè)體研究，總體來(lái)說(shuō)，我們把信用研究著力點(diǎn)落在細(xì)分下的子行業(yè)，作為我們信用研究的重要出發(fā)點(diǎn)。

　　第五部分是業(yè)績(jī)回顧。講之前先回顧一下我們公司的成長(zhǎng)歷程，深色是我們的重要時(shí)點(diǎn)，2010年11月份成立。之后我們的產(chǎn)品發(fā)行比較集中，使得我們2012年年中規(guī)模就突破100億。但是由于產(chǎn)品中不少是一年期產(chǎn)品，存在到期情況，2015年后半年時(shí)我們規(guī)模達(dá)到200億以上，期間有連續(xù)四屆獲得金牛獎(jiǎng)，淺色部分是我們產(chǎn)品成立的時(shí)間，我們2011年-2013年期間產(chǎn)品發(fā)行相對(duì)集中，。2015年年底開(kāi)始自主發(fā)行產(chǎn)品，包括可以做一些高收益?zhèn)呗院挽`活配置策略、宏觀配置策略等創(chuàng)新型產(chǎn)品。這個(gè)走勢(shì)圖可以看得出來(lái)這六年債券市場(chǎng)確實(shí)給了很多很好的機(jī)會(huì)，包括2012年和2014年以來(lái)的牛市機(jī)會(huì)，但是也經(jīng)歷了2011年和2013年的熊市，也經(jīng)歷了2014年到現(xiàn)在信用風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露的過(guò)程。我們總結(jié)下來(lái)，既有機(jī)遇，也有挑戰(zhàn)，在這樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)中成長(zhǎng)使得我們更成熟，更穩(wěn)定，也使得我們對(duì)市場(chǎng)形成一些自有的體系和框架。

　　第二部分是重要節(jié)點(diǎn)，選擇了成立以來(lái)的部分的一些投資的時(shí)點(diǎn)。第一個(gè)時(shí)點(diǎn)剛才介紹過(guò)，我們當(dāng)時(shí)的策略以信用債策略為主，注重選時(shí)，2011年底和2012年初，以及2013年年底和2014年年初這兩個(gè)重要的時(shí)點(diǎn)，當(dāng)時(shí)整個(gè)信用債的收益率高點(diǎn)，我們集中發(fā)行產(chǎn)品。2011年底發(fā)行了22支產(chǎn)品，總共40億的規(guī)模，2013年底和2014年年初發(fā)行了28支產(chǎn)品，規(guī)模是50億。

　　第二個(gè)時(shí)點(diǎn)是錢(qián)荒不慌，也就是2013年6月份，我們2013年上半年根據(jù)當(dāng)時(shí)的判斷我們降了久期，也降低了杠桿，而且做了一些針對(duì)性的配置策略，把一些債券到期日放在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，比如6月份和12月份到期，來(lái)緩解時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性壓力。所以，錢(qián)荒時(shí)我們并沒(méi)有出現(xiàn)很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我們把握了市場(chǎng)機(jī)會(huì)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)短融收益率或者國(guó)債收益率上行非常高，也很快就回落，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)做了一些機(jī)會(huì)，甚至部分產(chǎn)品放出了6%以上的同業(yè)存款。

　　2014年下半年把握可轉(zhuǎn)債的機(jī)會(huì)，適度參與了一些強(qiáng)債性轉(zhuǎn)債，包括轉(zhuǎn)債打新，也從那個(gè)時(shí)點(diǎn)參與了一些二級(jí)債期，我們?cè)缙谑羌儌彤a(chǎn)品不能投資于股票，只能通過(guò)二級(jí)債基、轉(zhuǎn)債等間接參與有權(quán)益屬性的一些品種。

　　2016年的一些利率債機(jī)會(huì)，一是去年股災(zāi)之后資產(chǎn)配置的輪動(dòng)和轉(zhuǎn)向。二是今年二季度基本面下行壓力較大，尤其是固定資產(chǎn)投資和民間投資下滑比較明顯，在這兩個(gè)節(jié)點(diǎn)我們把握了利率債機(jī)會(huì)。

　　通過(guò)這四個(gè)重要節(jié)點(diǎn)的介紹，顯示了我們?cè)谛庞脗①Y金管理、類(lèi)固收產(chǎn)品、利率產(chǎn)品的判斷和擇時(shí)、擇機(jī)的參與，體現(xiàn)我們不斷完善的大類(lèi)資產(chǎn)配置的方式。

佑瑞持投資張慶平做市場(chǎng)展望

　　順帶講一下目前的市場(chǎng)展望，目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)我們市場(chǎng)展望最重要的詞應(yīng)該是“不確定性”，無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，國(guó)外主要是美國(guó)加息周期的不確定性，目前處于一個(gè)相對(duì)弱的加息周期里。第二是特朗普的新政，包括財(cái)政刺激帶來(lái)全球通脹預(yù)期的升溫，同樣存在不確定性。返回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，今年經(jīng)濟(jì)的支撐來(lái)自地產(chǎn)和汽車(chē)消費(fèi)，明年這兩塊有些弱化，基建投資存在不確定性。目前國(guó)內(nèi)貨幣政策方面對(duì)抑制泡沫給出比較高的權(quán)重，包括匯率壓力，使得這塊也難以放松。

　　所以，目前的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)國(guó)外不確定性比較多，我們目前的短期策略、信用策略以控制久期為主，精挑細(xì)選一些有信用價(jià)值的，信用利差保護(hù)比較足的個(gè)券。利率以做波段為主，靈活進(jìn)行操作。權(quán)益品種相對(duì)債券市場(chǎng)估值有一些優(yōu)勢(shì)，可以提前擇機(jī)做一些布局。

　　下面主要是我們的業(yè)績(jī)回顧，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?nèi)暌陨?支產(chǎn)品，5年以上有3支產(chǎn)品，體現(xiàn)了我們大部分產(chǎn)品長(zhǎng)期非常穩(wěn)定。把我們的業(yè)績(jī)分成四個(gè)方面介紹，追求絕對(duì)回報(bào)，6年來(lái)年化收益率6%-10%之間，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)可持續(xù)，也很穩(wěn)定，9支30%，3支40%以上。

　　風(fēng)格就是穩(wěn)健，回撤很小。成立以來(lái)重要的時(shí)點(diǎn)，我們的回撤與市場(chǎng)平均水平比較。

　　第四是堅(jiān)持分紅，剛才介紹了我們分紅的次數(shù)和金額。

　　2012—2016年我們既有跑贏了市場(chǎng)也有落后于市場(chǎng)的時(shí)候，更重要的是我們近6年來(lái)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)非常穩(wěn)定，體現(xiàn)的是一種長(zhǎng)跑能力，給投資者提供的不僅僅是短期的回報(bào)，更重要的是長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)，復(fù)利的效應(yīng)是驚人的，這是我們公司旗下產(chǎn)品與公募基金的四分位數(shù)和中位數(shù)的比較，可以看得出我們長(zhǎng)期業(yè)績(jī)都處于四分位數(shù)以上，部分產(chǎn)品是中位數(shù)和四分位數(shù)之間。所以我們長(zhǎng)期業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，也比較優(yōu)異。這是從市場(chǎng)的比較角度來(lái)看的。

　　風(fēng)格回撤小，我們?nèi)〉氖浅闪⒁詠?lái)公司每月產(chǎn)品的平均回撤，深色部分和市場(chǎng)回撤以及指數(shù)回撤的比較，尤其2013年下半年我們回撤最大是11月份，遠(yuǎn)小于市場(chǎng)，整個(gè)產(chǎn)品回撤最大的月份主要來(lái)自2014年12月份，當(dāng)時(shí)中證登事件導(dǎo)致債券市場(chǎng)沖擊。

　　所以，可以看得出來(lái)我們業(yè)績(jī)和回撤風(fēng)格相當(dāng)于跟我們穩(wěn)健的策略始終保持一致的。

　　最后總結(jié)下，整個(gè)我們公司的PPT介紹下來(lái)，我想強(qiáng)調(diào)兩個(gè)方面，一個(gè)方面是我們持續(xù)穩(wěn)定的長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)回報(bào)，體現(xiàn)了是我們穩(wěn)健的投資策略，第二我們公司的投資風(fēng)格，這6年來(lái)既有堅(jiān)持的部分，也有與時(shí)俱進(jìn)的部分，堅(jiān)持的是我們信用債投資策略，并且以此為核心打造了我們的信用團(tuán)隊(duì)。同時(shí)與時(shí)俱進(jìn)的部分也顯示我們公司和市場(chǎng)同步發(fā)展，包括類(lèi)固收策略、權(quán)益策略等，形成大類(lèi)資產(chǎn)配置的分析框架和投資視角，看得出來(lái)我們?cè)跇I(yè)績(jī)方面和策略方面同步發(fā)展的，正是因?yàn)檫@樣的一個(gè)發(fā)展過(guò)程使得我們業(yè)績(jī)更穩(wěn)定、更持續(xù)。謝謝大家。