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　　新浪財經訊 12月7日消息，由新浪財經和華創證券聯合主辦的首屆私募基金業金刺猬獎北京答辯會今天舉辦。北京和聚投資總經理李澤剛作為金刺猬入圍候選私募代表并發言。他表示2017年，我們態度還是比較積極的。宏觀經濟我們并不看好，但是流動性環境處在歷史上非常好的時候，我們覺得下一階段的歷史時期A股可能會成為資產配置的一片綠洲。

北京和聚投資總經理李澤剛

　　李澤剛（北京和聚投資總經理）：

　　感謝各位銀行領導給私募基金，也給北京和聚投資這么一個講臺介紹一下我們自己。我分成5部分進行介紹：

　　一、關于北京和聚投資

　　跟國內很多私募基金一樣，我們大部分情況在私募基金行業里處在一個比較標準化的狀態。下面我講幾點可能跟其他私募有所差異，或者能幫助大家更好的認識北京和聚投資。

　　北京和聚投資成立的時間是2009年年初，很快我們就快8歲了，8年的抗戰不太容易。我們第一個產品建倉是2009年，當時大盤點位3200點，今天大盤的點位還是3200點，所以接近8年的時間A股走了兩個輪回。

　　北京和聚投資過去幾年逐步呈現了一些特征。第一個特征是專注，我們現在的業務，包括我們的投研團隊全部都是圍繞中國的A股二級市場展開的，圍繞投研，特別是研究資源展開相關的業務。過去兩年我們的業務也有所拓展，比如定向增發市場，比如香港的港股通市場。因為相關標的還是在大陸的這些上市公司，所以我們還是一直堅守這塊最主要的陣地。換句話說，北京和聚投資在其他業務方面沒有做過多的拓展，包括量化，包括固定收益，包括一級市場等等，我們都沒有做過多的拓展，我們堅持聚焦。

　　第二個特征是投資業績。總體來講，北京和聚投資并沒有在某一年取得全市場第一或者全市場前十，但是時間跨度稍微長一點，比如三年、五年我們業績在業內是最好的之一。

　　第三個特征是堅持打造一個規范化的私募團隊。我們的規模在前兩年已經上了一個臺階，目前超過100億，我們也吸納了一批專業化程度比較高的投研人才，中后臺人才，初步奠定了我們團隊的基礎。我們團隊在一步一步的拓展，現在接近50個人的團隊，我們也在深圳、上海成立了辦事處，我們的投研和市場分布會更加均衡。

　　另外，我們在風控、市場形象方面，總體還是不錯。對于北京和聚投資來講最大的財富，也就是投資人對我們的認可：我們獲得了5年的金牛獎，2015年我們也取得了全市場唯一的晨星獎。晨星每年會給中國的一家私募基金頒布獎項，2015年我們是唯一一家。

　　公司發展歷程不展開講了，在我們收益率曲線背后，我們的團隊也經歷了過去接近8年，的A股市場非常大的波動，也經歷了若干輪的風險。其實熊市時間占了大部分，牛市總是轉瞬即逝的。所以，北京和聚投資還是一步一個腳印穿越了牛熊。過去一兩年，我們在多策略投資方面做了大量的研究，并且在衍生品市場，海外香港市場的配置方面，也取得了非常好的成果。

　　二，關于公司團隊

　　目前，我們整個公司接近50個人，其中投研人員是17個。已經形成了一些部門的構架，這些構架跟公募基金在早期時候很像。其中重點是投研，投研這邊的分析師并不多，但是我們的分析師團隊應該是業內專業性很強，經驗很豐富在，在研究管理、研究資源方面都有非常好的一些積淀。

　　我稍微介紹一下我們幾個組的負責人。目前公司有四位新財富分析師。陳劍，來自于中信證券的通信行業的首席。麥土榮，來自于申萬宏源研究所化工的首席。李志武，現在負責我們的港股，是來自于交銀國際香港，負責中小市值股票研究的首席。鄒序元來自銀河證券研究所電力設備、新能源的首席。這幾位都是來自于之前券商研究所的首席研究員。我們的定向增發，一級半市場是由來自于民生證券資本市場部的吉路總牽頭。另外，我們機構部的負責人是范曉輝，來自于原來東方證券、齊魯證券的機構銷售部負責人。這是我們構架的情況，分析師團隊。

　　投資經理目前是三位，除了剛才提到的負責一級半市場的紀錄總，另外一位是于軍總，來自于中信證券，早些年他負責交通運輸，連續四年的新財富第一，也一手打造了中信證券研究所行業研究的團隊。2012年加盟北京和聚投資。于軍總的風格跟我有所差異，他的特長和優勢來自于自上而下對于宏觀、對于產業、對于政策的一些研究和判斷。

　　我自己的風格會略有差異，我可能更多的是自下而上，我這個人偏草根一點。我本人履歷非常簡單，原來分別在南開大學和復旦大學讀完書之后，碩士畢業就來到了北京，在2002年加盟了當時正在籌備的一家公募基金——湘財合豐，最近這個基金的名字叫泰達宏利，這是全市場當中股東變化最大，公司名稱變化最多的一家公募基金，但是實際上現在的泰達在那幾年投研團隊非常穩定，包括我自己在內，從入行到離開公募基金行業都一直在這家公司干了七年。頭三年，接近四年做行業研究，我相對熟悉包括消費品、基礎設施、電力、交通運輸，金融等領域。我也是國內比較早的一批中國的土CFA，中國的期貨從業資格。在公募基金的時候，我對一些衍生品就已經有一些研究，包括我的畢業論文是寫可交換債券的，在公募基金期間，整個可轉換債券的投資定價模型都是我負責做的。所以，為什么歷史會對現在你的策略形成重要的影響？為什么在2015年中國衍生品市場剛剛打開的時候，北京和聚投資的團隊在介入新的一些投資領域的時候非常認真，而且我們在投資策略方面下的力度也非常大。所以我想強調的是，我們團隊對這些衍生出來的資產和交易工具是非常感興趣和熟悉的。

　　三，關于投資理念

　　我講一個背景，北京和聚投資整體從投資經理到研究部全都是分析師出身，都是一幫做行業研究和公司研究人。所以，我們這邊非常簡單，就是聊基本面。股價會波動，但是股價波動把周期稍微拉長一點，波動背后有趨勢，這個趨勢是由企業的基本面決定的。這是我們一直堅信的一個話題。所以，我們一切的投資策略還是圍繞著這種基礎研究展開的。細節不多展開講。總體來講，我們戰略的中長股經常是自下而上找到長線投資，我們很重視成長股，也很重視轉機股，基本面發生重大轉折的這批標的。最后一條，再看好的股票也不要跟它談戀愛，投資是有紀律的。所以，我們應該努力去爭取長期成長的一個企業當中的主升浪這個時間窗，以此來提高我們資金配置的效率。另外，我們覺得均衡，包括對沖的思想在我們的組合當中也非常的重要，要贏得一場比賽，要在長期的資本叢林里活下來，防守、風控是非常重要的。

　　四，關于風險控制

　　風險控制對于私募基金來講非常重要。在資本市場的汪洋大海當中，一個私募的團隊實際上就像一葉小舟一樣脆弱，實際上是經不起任何風浪的。不說過去5年，就說過去一年， 3-5周就會出臺一條重要的新規，新規出臺之后馬上執行。所以，它對于私募基金的監管或者我們的內控也好，帶來了非常多的挑戰。但總體來講，對北京和聚投資來講是個機遇，為什么呢？我們總體一直把風控放在非常重要的位置，走在監管前面。

　　舉個例子，我們被納入監管之前還不是一個證券人員，但我們的從業人員不允許個人炒股，我們不允許我們的投研團隊炒股，執行的非常堅決。我們的審計，我們在新規之前就在進行審計，邀請普華永道給我們審；我們法律顧問，也是請了一家對私募基金行業最熟悉的律所擔任。這樣，從合規層面打造一個外部的、比較強勢的風控環境。我們風控部有五個人，在合規，在風險控制方面都獨立形成了團隊。

　　五，最后一部分，跟大家簡單匯報一下我們對2017年資本市場的判斷

　　1、目前3000多點的點位，從指數的角度來講并不高，尤其考慮到現在處在歷史上有兩個角度是最好的時候，第一個角度是外部流動性環境現在處在歷史上最好的時候。第二，政策的友好性。過去若干年以來，資本市場每次大的波動底部都在逐級抬升，最新一個大底就是在今年熔斷之后的2600多點。我們團隊判斷，可能若干年之內都看不到這個低點。

　　2、考慮下一階段投資的環境，我們覺得有一個最重要的變量是來自于政策，來自于政策的節奏和態度。目前的市場環境，我們的判斷A股現在處在非常態的一個時期，尤其是來自于政策的管制，處在歷史上非常罕見的時期。

　　因此總體來講，2017年我們態度還是比較積極的。首先，宏觀經濟我們并不看好，但是流動性環境處在歷史上非常好的時候，我們覺得下一階段的歷史時期A股可能會成為資產配置的一片綠洲，A股之前有港股先啟動，這是我們的一個猜測。

　　其次，去杠桿已經進入了下半場。今年其實政策背后的一個最大的主題就是去杠桿，包括這兩天保險的一些情況，實際上也是一個延伸，金融體系中各個業務板塊和細節都在全面的去杠桿。

　　總體來講，2017年后股災時代還有很多投資機會，一個是價值股的重估，我們相對比較看好非周期股的這種藍籌板塊可能存在系統性重估的機會。第二點來自于成長股，我們覺得只要是震蕩市，總有一批個股會走出周期，走出獨立行情。最后一塊，剛才我提到在定價體系比較紊亂，政策新規不斷的環境下，各個資產領域有各種各樣的機會。

　　因此， 2017我們還會做更多的事兒，最近我們的投研部同事基本都在外部調研，在跑公司，為明年儲備標的。最近的策略會也非常多，各個券商、研究所的策略會都集中在12月份，大家都在為明年儲備新的東西。就北京和聚投資來講，我在上面列到的東西都是我們一如既往繼續在做的，具體細分的一些細節的，包括重點的標的我們也在滾動的在更新。

　　我的匯報就先到這里，感謝各位來自于各個銀行的領導仔細的聆聽。