研究員：梁正

　　摘要

　　截至2014年5月31日，好買•中國對沖基金指數(shù)(Howbuy China Hedge Fund Index，簡稱HCHFI)成分基金為233支，指數(shù)點(diǎn)位為1658.49點(diǎn)，與上月相比上漲0.80個(gè)百分點(diǎn)，成立以來回報(bào)率為65.85%。

　　2014年5月，共有233支陽光私募基金入選好買•中國對沖基金指數(shù)。成分基金月度算術(shù)平均收益為0.80%，最高和最低月回報(bào)率分別為6.63%和-3.50%，極差為10.13個(gè)百分點(diǎn)。收益穩(wěn)定性方面，5月成分基金收益年化標(biāo)準(zhǔn)差為6.85%。5月份，有175支成分基金取得正收益，占比75.43%；共有136支基金戰(zhàn)勝對沖基金指數(shù)，占比58.62%。

　　從最近一年來看，滬深300指數(shù)下跌17.26%，HCHFI上漲1.62%，私募指數(shù)領(lǐng)先市場18.88個(gè)百分點(diǎn)。本指數(shù)近一年最高和最低月回報(bào)率分別為8.68%和-7.86%，相差16.54個(gè)百分點(diǎn)。近一年本指數(shù)的年化下行波動率為9.49%，Sortino比率為-0.07。

　　截止5月底，HCHFI指數(shù)成分基金中存續(xù)期在兩年及以上的陽光私募基金有202支，近兩年算術(shù)平均收益率為15.97%。其中，161支成分私募近兩年取得了正收益，占79.70%。

　　從HCHFI指數(shù)收益圖可以看到，除近3月外，私募基金指數(shù)在各個(gè)考察期限均戰(zhàn)勝了市場。從2006年12月成立以來，私募基金指數(shù)已超越市場60.20個(gè)百分點(diǎn)。

　　以下是好買•中國對沖基金指數(shù)基期以來與滬深300指數(shù)走勢對比圖，其中滬深300指數(shù)起始點(diǎn)調(diào)整為HCHFI的起始點(diǎn)位(1000點(diǎn))。5月份，市場以震蕩為主，最終滬深300收于2156.46點(diǎn)，全月下跌0.10%。好買•中國對沖基金指數(shù)5月上漲0.80%，表現(xiàn)強(qiáng)于市場。

好買•中國對沖基金指數(shù)(HCHFI)走勢圖

　　一、短期業(yè)績表現(xiàn)(近一月及今年以來)

　　5月，市場以震蕩為主，最終滬深300收于2156.46點(diǎn)，全月下跌0.10%。好買•中國對沖基金指數(shù)5月上漲0.80%，表現(xiàn)強(qiáng)于市場。

　　2014年5月，共有223支陽光私募基金入選好買•中國對沖基金指數(shù)。成分基金月度算術(shù)平均收益為0.80%，最高和最低月回報(bào)率分別為6.63%和-3.50%，極差為10.13個(gè)百分點(diǎn)。收益穩(wěn)定性方面，5月成分基金收益年化標(biāo)準(zhǔn)差為6.85%。5月份，有129支成分基金取得正收益，占比58.90%；共有116支基金戰(zhàn)勝對沖基金指數(shù)，占比52.97%。

5月份收益排名前十的成分基金

　　二、中期業(yè)績表現(xiàn)(近一年)

　　從最近一年來看，滬深300指數(shù)下跌17.26%，HCHFI上漲1.62%，私募指數(shù)領(lǐng)先市場18.88個(gè)百分點(diǎn)。本指數(shù)近一年最高和最低月回報(bào)率分別為8.68%和-7.86%，相差16.54個(gè)百分點(diǎn)。近一年本指數(shù)的年化下行波動率為9.49%，Sortino比率為-0.07。

好買•中國對沖基金指數(shù)(HCHFI)走勢圖(近一年)

　　截止2014年5月31日，超過1年歷史記錄的成分基金為219支，最近一年收益的算術(shù)均值為2.33%，最高值和最低值分別為85.77%和-26.67%，極差為112.44個(gè)百分點(diǎn)。其中有129支基金獲得正收益，116支基金戰(zhàn)勝本指數(shù)，占比分別為58.90%和52.97%。近一年回報(bào)率最高的成分基金為澤熙4期，凈值增長85.77%，其次為澤熙5期和億信財(cái)富一期，收益率分別為54.16%和30.39%。

　　從近一年HCHFI與滬深300指數(shù)走勢圖來看，私募指數(shù)的波動總體小于滬深300。反映到指標(biāo)上，HCHFI與滬深300的下行風(fēng)險(xiǎn)分別為9.49%和18.03%，相差8.54個(gè)百分點(diǎn)。

　　三、長期業(yè)績表現(xiàn)(近兩年及以上)

　　截止5月底，HCHFI指數(shù)成分基金中存續(xù)期在兩年及以上的陽光私募基金有202支，近兩年算術(shù)平均收益率為15.97%。其中，161支成分私募近兩年取得了正收益，占79.70%。此段區(qū)間內(nèi)表現(xiàn)最好的是澤熙4期，兩年累計(jì)上漲99.84%。新價(jià)值15期和澤熙5期分居二、三位，累計(jì)收益分別為83.15%和71.22%。

HCHFI指數(shù)收益特征圖

　　HCHFI近兩年累計(jì)回報(bào)率為13.86%，年化下行波動率為8.26%，Sortino比率為0.54；最近三年累計(jì)回報(bào)率為6.25%，年化下行波動率為9.09%，Sortino比率為0.00。自2006年12月成立以來，HCHFI累計(jì)回報(bào)率為65.85%，年化下行波動率為13.26%，Sortino比率為0.45，最高和最低月度回報(bào)率為14.30%和-13.66%。

　　從HCHFI指數(shù)收益圖可以看到，除近3月外，私募基金指數(shù)在各個(gè)考察期限均戰(zhàn)勝了市場。從2006年12月成立以來，私募基金指數(shù)已超越市場60.20個(gè)百分點(diǎn)。

　　四、附錄：HCHFI指數(shù)歷史數(shù)據(jù)