研究員：梁正

　　5月滬深300收于2156.46點，全月下跌0.10%；創業板指數收于1318.13點，全月上漲2.72%。公募股票型基金在4月平均下跌4.08%。私募基金方面，由于凈值公布存在滯后性，本文對私募行業平均月收益的統計僅基于公布5月30日凈值的510支私募基金。計算結果表明，從4月25日到5月30日，普通股票型私募平均上漲0.68%；同期滬深300指數下跌1.55%，創業板指數下跌0.10%，公募股票型基金平均下跌0.75% [1]。

　　公募、私募和滬深300指數整體表現(4月25日～5月30日)

公募、私募和滬深300指數整體表現

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　為了深度探尋私募基金投資業績的來源，及時跟蹤行業動向，幫助投資者對未來市場走勢做出更好的預判，好買基金研究中心對國內主流私募基金公司進行了問卷調查，內容涉及公司的基本情況、市場觀點、配置情況等。

　　一、基本情況

　　(一) 基金倉位

　　從私募基金的持倉來看，5月受調研的私募基金公司股票平均倉位從上月的68.00%降至65.00%。其中，倉位在七成以上的私募占比為36.36%，較上月下降13.64個百分點；倉位介于三至七成的私募占比63.64%，較上月增加13.64個百分點；沒有受調研的私募倉位低于三成。

　　私募基金倉位分布

私募基金倉位分布

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　(二) 持股數量

　　5月份，參與調研的私募持股數量介于10至20只的占到一半，較上月減少12.5個百分點；有40.00%的私募基金持股數小于10只，較4月份略有上升；另外10.00%的私募持股數超過20個。

　　私募基金持股數量分布

私募基金持股數量分布

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　(三) 重倉行業

　　從私募基金行業配置的資金比例來看，排名前五的行業依次為醫藥生物、電子元器件、信息服務、信息設備、農林牧漁，占比分別為25.00%、16.67%、12.50%、8.33%和4.17%。5月份，私募重點關注行業依舊是醫藥生物和電子元器件。

　　私募基金當前重倉行業

　私募基金當前重倉行業

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　(四) 人員構成

　　從公司的人員構成上看，5月份接受好買基金調查的私募基金公司平均人員總數為20.18人，私募基金公司平均投資經理3.73人，平均投研人員總數為11.09人，平均每億元資產對應的投研人數為1.18人。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　二、市場看法

　　(一) 宏觀判斷

　　除了上述的基本情況之外，我們也統計了私募基金對宏觀經濟以及當下市場的一些熱點問題的看法。總的來說，受調研的私募認為中短期宏觀經濟將以維持為主，。從短期情形來看，11.11%的私募認為宏觀經濟將走強，33.33%的私募認為宏觀經濟將走弱，而55.56%的私募認為宏觀經濟將維持。從中期情況來看，相信未來6個月內宏觀經濟將走強的觀點占比22.22%；認為中期宏觀經濟維持現狀的私募機構的占比為55.56%；22.22%私募認為中期宏觀經濟將走弱。對于經濟的遠景，持增強觀點的私募機構占比44.44%；有11.11%的私募認為未來一年經濟將走弱；44.44%的私募認為未來一年宏觀經濟將維持現狀。

　　對宏觀經濟的判斷

　對宏觀經濟的判斷

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　宏觀判斷(1個月)歷史走勢

宏觀判斷(1個月)歷史走勢

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　宏觀判斷(6個月)歷史走勢

宏觀判斷(6個月)歷史走勢

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　宏觀判斷(1年)歷史走勢

宏觀判斷(1年)歷史走勢

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　(二) 物價指數

　　5月份，受調研的私募中，有22.22%認為未來3個月物價會降低；有55.56%的私募認為未來3個月物價將維持穩定，較前期減少11.11%；剩余22.22%的私募則認為未來物價水平會提高。

　　對未來3個月物價水平的看法

對未來3個月物價水平的看法

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　(三) 政策預期

　　目前，受調研的私募中，認為半年內政策面會收緊的占比為0；有44.44%的私募認為政策不會有太大變化，較前期下降了33.34個百分點；55.56%的私募認為政策會進一步放松，較前期有較大幅度的上漲。

　　未來半年內政策變化

　未來半年內政策變化

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　(四) 估值水平

　　5月份，受調查的私募中認為股市估值偏低占比55.56%，其他的私募均認為股市估值水平合適。

　　當前股市估值水平

當前股市估值水平

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　(五)  資金供給

　　關于資金面，受調研的私募中有33.33%認為資金供給在未來6個月將有所增加，較上月增加22.22%；而66.67%的私募認為資金供給會維持現狀，較上月減少；無受調研的私募公司認為資金供給將會減少。

　　未來6個月股市資金供給水平

未來6個月股市資金供給水平

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　(六) 股指走勢

　　關于未來1個月股指走勢，受調研私募意見以中性為主，占55.56%，持樂觀態度和持謹慎態度的占比則各為22.22%。

　　未來1個月股指走勢

未來1個月股指走勢 

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　三、熱點話題

　　對于當前市場上的一些熱點話題，好買財富繼續給予關注，其中主要涉及私募基金的市場觀點和發展動態。

　　(一)李克強總理經濟“預調微調”對市場的利好作用

　　近期，國務院總理李克強日前多次表示，做好政策儲備，適時適度預調微調，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。在接受本次調研的私募中，有55.56%的私募機構認為“預調微調”對市場利好作用較小；22.22%的私募認為其作用尚不確定；其余22.22%的私募表示“預調微調”將給市場帶來較大利好。

　　“預調微調”對市場的利好作用

“預調微調”對市場的利好作用

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　(二)當前汽車板塊是否具有配置價值

　　近期特斯拉[微博]為代表的新能源汽車在市場上掀起了一股熱潮；國家主席習近平也指出發展新能源汽車是邁向汽車強國的必由之路。在接受本次調研的私募中，認為汽車板塊沒有配置價值的私募占比為0.00%；有66.67%的私募認為汽車板塊目前具有配置價值，33.33%的私募則不確定是否有配置價值。

　　當前汽車板塊是否具有配置價值

當前汽車板塊是否具有配置價值

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　(三)創業板是否已經見底

　　今年創業板指數一路下跌，好買基金研究中心也就創業板是否見底征詢了私募公司。在接受本次調研的私募中，認為見底的私募占比為0.00%；有44.44%的私募不確定創業板是否見底；而55.56%的私募不認為創業板已經見底。

　　創業板是否已經見底

創業板是否已經見底

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2014年6月9日

　　四、私募觀點

　　5月份，滬深兩市漲跌不一。受調研私募在5月份小幅減倉，但是對于未來市場走勢的持偏樂觀態度，認為中長期宏觀經濟企穩。在大盤下跌的情況下，私募重點關注的行業與4月份一致，依舊是醫藥生物和電子元器件行業。

　　[1] 數據范圍是4月25日到5月30日，涉及的公募股票型基金有720支，私募基金有510支。