好買基金研究中心

　　今年以來，債券市場整體回暖。4月末，中債總財富指數收于144.47點，相比上月末上漲1.05%。而在五月小長假后的第一周，中債總財富指數表現更是搶眼，一周即上漲1.23%。對于股市來說，這樣的漲幅也許不算什么，但在債券市場則實屬罕見。

　　此外，近期市場也出現一系列利好因素。政策方面，5月9日發布的新“國九條”，指出應積極發展債券市場，對債券形成一大利好。宏觀經濟方面，4月PMI指數為50.4，僅微升0.1個百分點，回升力度遠弱于歷史同期，顯示經濟復蘇仍面臨重重困境。加之目前M2的增速也低于年度目標，資金面大幅收緊的概率較小。經濟探底、通脹溫和的基本面均對債市形成支撐。此外，上周一級市場招標發行的幾期國開債，均獲得投資者積極認購，顯示市場需求較好。

　　隨著整個債券市場的回暖，投資標的主要在債券市場的私募基金也因此取得了較好的業績表現。好買基金研究中心根據近期對私募公司所做的實地調研，對部分債券型私募基金做了統計。截至4月30日，部分業績表現優異的基金今年以來收益已達到10%左右。

　　部分債券私募基金收益情況

　　數據來源：好買基金研究中心。數據截至2014年5月13日

　　短期普漲

　　從上表來看，得益于4月份債市的上漲，債券私募近一月取得了不錯的業績表現。從5月最新凈值看，截至5月9日，元康穩健19號近一月上漲2.39%，鵬揚5期、青騅穩健1期、樂瑞強債1號等近一月收益率也超過了1%，這一業績表現明顯得益于上周債市的暴漲。雖然其它債券私募還沒有披露5月份的最新凈值，但是根據近期債市的搶眼表現，相信在五月份的債券私募收益中也會有一定的反映。

　　從今年以來收益來看，多數債券私募基金收益非常可觀，超過很多股票型私募。元康穩健19號、映雪霜雪1期的漲幅更是驚人，已經達到10%左右。

　　長期表現分化

　　仔細看上述表格不難發現，如果將這些債券私募的業績拉長到一年來看，并非所有產品近一年都取得了正收益，匯鑫7號、元康穩健19號、民晟鐵馬、匯鑫7號等近一年出現不同程度的下跌。所幸，投資者也不必為收益率的下跌而感到恐慌。2013年債券市場總體呈現下跌之勢，好買基金數據顯示，中債總財富指數從2013年4月的接近145點跌到了2013年12月的140點左右。因此，這些債券私募近一年出現下跌也無可厚非。

　　此外，因為債券的投資不同于股票投資，一些債券私募都有約定期限，基金經理會根據產品期限去調整債券組合的久期，債券到期后投資者會收到本金，且債券往往會有定期的利息支付。所以，債市暫時的波動并無大礙，只要不出現信用風險，采用持有到期策略的債券基金之后即能收回本息。而且，在債市下跌之際，如果把握好的時點，反而能收獲一定的交易收益。

　　選對基金經理

　　雖說選準時點是投資成功的關鍵，但選擇債券型私募還要看基金經理資質。成功的債券投資非常依賴基金經理管理能力，通過對宏觀經濟周期、市場流動性等方面的把握，提升對債市預測的準確率，從而靈活地在不同風險等級債券及不同種類債券之間進行流動配置。

　　上述債券私募中就不乏明星基金經理。比如，鵬揚基金的楊愛斌，具備13年債券投資經驗，曾在華夏基金[微博]主管固定收益投資。根據好買基金的實地調研，從其目前的操作策略來看，鵬揚在追求債券投資收益的同時也十分注重對風險的控制，適合中低風險承受能力的投資者。

　　另外，元康的基金經理顧偉勇是中國最早一批的資深債券基金經理，對市場有較強的洞察力和理解力，善于個券的挖掘和解析。公司的投研團隊分別來自于基金、保險、及商業銀行等不同背景的金融機構，互補性強。根據好買基金的調研，元康旗下部分產品主要配置于短期融資券，以規避去年債市的波動。

　　綜合來看，債券目前迎來較好的配置時機，收益率高，利于產品未來的整體收益。投資者可以選擇資深基金經理掌舵的債券私募產品，如果債市在現有基礎上保持平穩，債券類產品也能穩定達到10%以上的年化收益，對于固定收益類信托產品是不錯的替代。