7月陽光私募月報：業績回升難有趨勢行情

2013年08月08日 17:53 新浪財經

　　好買基金研究中心

　　摘要

　　7月私募業績評析

　　7月，滬深兩市雙雙收漲：截止7月31日，上證綜指上漲0.74%，深成指上漲0.92%，23個申萬一級行業中有19個行業上漲。

　　截至7月末，普通股票型私募在近3月、近6月、近12月和近2年的時間周期內表現均好于滬深300指數，但遜于公募偏股型基金的平均收益。

　　7月私募行業動態

　　證監會將建私募基金監管處，統籌構建私募適度監管體系：7月5日，證監會宣布，將成立私募基金監管處，近期將重點推進制定法規、明確監管分工架構、建立部際協作等三方面。

　　管理層征求證券法修訂建議，私募證券監管有望受關注：多家券商近日收到相關監管部門關于征集證券法修改意見的通知，私募證券制度的建立等問題被重點關注。

　　7月私募投資動態

　　7月私募基金公司的股票平均倉位小幅提高，平均倉位從上月的60.33%上升至本月的65.71%，增長了5.38%。其中，倉位在七成以上的私募占比為57.14%，較上月增加了3.81%；倉位介于三至七成的私募占比28.57%，較上月提高了1.90%；14.29%的私募倉位低于三成。

　　一、7月滬深兩市雙雙收漲，普通股票型私募再次跑贏股指

　　7月，滬深兩市雙雙收漲。上證綜指收于1993.80點，漲14.59點，漲幅為0.74%；深成指收于7765.40點，漲70.93點，漲幅為0.92%。上月，23個申萬一級行業中19個行業上漲，其中，信息服務、信息設備和醫藥生物表現居前，漲幅分別為19.18%、10.89%和9.49%，建筑建材、采掘和金融服務表現居后，跌幅分別為-0.94%、-1.04%和-2.23%。

　　數據來源：Wind、好買基金研究中心截至2013年7月31日

　　從2013年的市場總體走勢看，滬深300指數的表現明顯弱于中小板指數和創業板指數。截止7月31日，滬深300指數今年以來的收益率-13.08%，而中小板指數和創業板指數分別為9.14%和58.86%。

　　從行業指數表現來看，信息服務、電子元器件和信息設備表現居前，漲幅分別為58.01%、30.29%和30.28%；采掘、有色金屬、黑色金屬表現居后，跌幅分別為-31.56%、-27.57%和-23.20%。

　　數據來源：Wind、好買基金研究中心截至2013年7月31日

　　截至2013年8月8日，好買基金研究中心對能夠取得7月收益率數據的757只普通股票型私募基金進行了統計。7月私募基金平均收益為3.43%，單月跑贏滬深300指數，與公募股票型基金持平。在近3月、近6月、近12月和近2年的時間周期內普通股票型私募的表現均好于滬深300指數，但遜于公募偏股型基金。

　　數據來源：好買基金研究中心，私募數據搜集截止至2013年8月8日。公募偏股型基金數據及滬深300數據均截止至2013年7月31日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募各階段的平均收益率為粗略統計，與公募偏股型基金及滬深300指數的比較僅供參考。

　　好買基金研究中心對普通股票型私募基金的收益率分布情況進行了統計，直方圖顯示，7月私募基金收益率分布的特點是：偏度為0.87，表明以平均值為中心的不對稱部分的分布趨向正值；峰值集中在0%，且極差較大。

　　數據來源：好買基金研究中心，私募數據搜集截止至2013年8月8日。

　　7月，單月排名前十的私募基金業績均超過16%。其中，德源安長期看好稀缺資源、品牌消費品和先進制造業的同時也在不斷挖掘符合經濟發展方向的行業和板塊。選股上，德源安將自上而下與自下而上的方法相結合，在排除企業法律與道德風險的同時選取流動性好、估值合理甚至被低估的股票。7月份，德源安配置的醫藥和通信板塊表現出色，同時增配的如有色等周期類資產也取得了較好的收益，本月有兩支產品進入了收益率排名前十。

　　龍騰旗下管理的產品，今年以來均取得不錯的收益。基金經理吳險峰善于從“估值+博弈”的角度來分析市場。操作上中長線持股與短波輪動相結合，保持一定的靈活性。善于挖掘成長股，找出階段性爆發能力較強的品種，并適度重倉，屬于偏激進類型。今年以來龍騰還是較為有效的把握住了像信息設備、電子以及環保板塊的上漲機會。

近1月收益率排名前10位的私募基金產品
產品名稱	投資顧問	基金經理	受托人	成立日期	凈值日期	最新凈值	近1月收益率
云騰1期	云騰	顧濤	興業國際信托	20110309	20130726	1.30	25.25%
御峰一號	御峰資產		華融信托	20120709	20130802	1.31	22.82%
宏石1號	昶鈺	張磊	中融信托	20090226	20130725	1.29	20.46%
凱信1號	凱石	殷偉	中融信托	20090720	20130726	0.97	19.01%
龍騰9期	龍騰	吳險峰	長安信托	20110315	20130802	90.95	18.84%
富錦7號匯利	匯利	何震	外貿信托	20100827	20130726	1.13	18.54%
鴻逸1號	鴻逸	張云逸	長安信托	20101215	20130802	0.70	18.50%
德源安戰略成長3號	德源安	許良勝[微博]	興業國際信托	20110706	20130726	0.83	17.59%
外貿德源安1期	德源安	許良勝	外貿信托	20101220	20130726	0.89	17.52%
中域增值1期	中域	袁鵬濤	中融信托	20090722	20130726	0.71	16.78%

　　數據來源：好買基金研究中心；數據搜集截止日2013年8月8日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募基金產品的收益率排名僅供參考。

　　今年伴隨著個股的結構性行情，陽光私募在整體跑贏大盤的同時還是涌現了一批超額回報的產品。鼎力資產管理的鼎力價值成長1期近一年收益超過50%。鼎力投資主要堅持宏觀配置下的成長性投資策略。通過自上而下的方式選擇與經濟周期相適的板塊，然后根據企業的估值以及風險比等方式，自下而上選擇企業。基金經理龍蘇云在管理金鷹中小盤期間曾取得過優異的業績，善于挖掘題材股。今年以來，中小板和創業板的表現要遠好于大盤，市場的趨勢與龍蘇云的投資風格較為契合也是其管理的基金能夠取得高收益的原因之一。

近12月排名前10位的私募基金產品
產品名稱	投資顧問	基金經理	受托人	成立日期	凈值日期	最新凈值	近12月收益率
云騰1期	云騰	顧濤	興業國際信托	20110309	20130726	1.2987	71.79%
新價值15期	新價值	羅偉廣	興業國際信托	20100902	20130726	1.241	65.71%
普爾一號	普爾	陳衛榮	廈門信托	20070905	20130726	1.866	64.55%
銀帆3期	銀帆	王濤	長安信托	20110727	20130802	2.4263	60.20%
創勢翔1號	創勢翔	黃平	粵財信托	20120520	20130719	1.6706	58.89%
國淼一期	國淼	馬澤	外貿信托	20090123	20130726	0.8478	54.60%
先機策略精選	太和先機	謝勇	陜國投	20110411	20130802	105.36	54.06%
呈瑞1期	呈瑞	陳杰陳欣添	興業國際信托	20101025	20130726	1.1432	50.23%
鼎力價值成長1期	鼎力	龍蘇云	中信信托	20110518	20130802	111.9	50.12%
樸道一期	樸道	胡卿瑞	中融信托	20110321	20130802	1.2283	46.79%

　　近一年，對沖產品逐漸走入投資者視野。尤其在主板市場較為低迷的情況下，市場中性此類與股市相關度較低的產品的發行量明顯提升。納入好買統計的18只市場中性產品今年以來的平均收益為6.39%。朱雀阿爾法1號通過做空滬深300股指期貨來獲得股票現貨的超額收益。該策略可以有效規避市場的系統性風險，產品收益與大盤指數不相關。在選股方面，朱雀阿爾法1號采取主動選股與量化選股相結合的投資策略。主動選股基于朱雀強大的研究團隊對行業和個股的分析和把握，側重自下而上選股。量化選股采用多因子選股模型，模型中包括估值、盈利、成長、運營和動量五大類因子，這些因子勝率高、單調性強、區分度高、穩定性好。朱雀阿爾法1號成立8個月以來取得了18.9%的收益，年化收益水平在市場中性策略基金中表現出色。

今年以來排名前10位的私募市場中性策略產品
產品名稱	投資顧問	基金經理	受托人	成立日期	凈值日期	最新凈值	今年以來收益率
朱雀阿爾法1號	朱雀	梁躍軍		20121114	20130726	1.189	16.91%
锝金一號	金锝資產	任思泓		20120525	20130802	1.2435	15.00%
金锝量化套利	金锝資產		外貿信托	20130107	20130726	1.1257	12.57%
盈融達量化對沖1期	盈融達	曹湘軍	中信信托	20121220	20130802	1.1172	10.95%
朱雀丁遠指數中性	朱雀	梁躍軍	平安信托	20110415	20130802	115.36	9.34%
寧聚映山紅	寧聚	謝葉強	華寶信托	20120725	20130802	1.089	7.01%
天馬中性策略一期	天馬	康曉陽[微博]	華寶信托	20120706	20130802	1.061	6.37%
翼虎量化對沖	翼虎	余定恒	外貿信托	20120925	20130726	1.0447	5.91%
民晟C號	民晟	蔡明	外貿信托	20110330	20130726	1.0587	4.48%
尊嘉ALPHA1號	尊嘉	常松，宋炳山	外貿信托	20130107	20130719	1.0431	4.31%

　　二、私募基金行業動態

　　證監會將建私募基金監管處，統籌構建私募適度監管體系

　　7月5日，證監會在例行發布會上宣布，將由基金部成立專門負責私募股權基金和私募證券投資基金監管的私募基金監管處，近期將重點推進制定法規、明確監管分工架構、建立部際協作等三方面。

　　點評：新的監管部門成立，是建立適應新形勢的監管體系的重要一步。但針對2012年底超過1.6萬億元資產管理規模的各類本土創投和私募股權機構，還有更多的各類私募基金管理機構，監管體系能否應對與以往公募監管完全不同的領域，還是未知數。

　　管理層征求證券法修訂建議，私募證券監管有望受關注

　　近日，多家券商近日收到相關監管部門關于征集證券法修改意見的通知，要求券商在近期回復。中國證券業協會會刊《中國證券》也于近日向券商廣泛約稿，邀請券商探討當前《證券法》存在的主要問題以及相應的修訂意見和建議。其中，私募證券制度的建立等問題被重點關注。

　　點評：為了建設多層次資本市場，盤活社會存量資金，有必要將目前金融體系中各類具有私募證券性質的金融產品納入《證券法》統一監管。怎樣制定既滿足其私募的特殊性，又能夠保護投資者利益的監管法規，以規避系統性風險，將考驗管理層智慧。廣泛征求各方意見，深入了解實際情況，是一個好的開端。

　　三、7月私募投資動態

　　從私募基金的持倉來看，7月私募基金公司的股票平均倉位小幅提高，平均倉位從上月的60.33%上升至本月的65.71%，增長了5.38%。其中，倉位在七成以上的私募占比為57.14%，較上月增加了3.81%；倉位介于三至七成的私募占比28.57%，較上月提高了1.90%；14.29%的私募倉位低于三成。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2013年8月5日

　　從私募基金行業配置的資金比例來看，排名前五的行業依次為醫藥生物、信息服務、家用電器、食品飲料和金融服務，占比分別為16.13%、12.90%、9.68%、9.68%和9.68%。7月份，私募在醫藥生物和信息設備行業的配置比例有所提升，鞏固了其重倉行業地位。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2013年8月5日

　　7月份，在調查的私募機構中，對未來1個月股指走勢持樂觀態度的私募占比21.43%，較前期下降了12.10個百分點；持中性態度的私募占比64.29%，較前期大幅提高了37.62個百分點；14.29%的私募對短期股指走勢持謹慎態度，較前期大幅下降了25.71%。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2013年8月5日

　　四、7月私募總結

　　7月，盡管經濟數據顯示，復蘇勢頭并不明顯，但眾多公司中報或中報預覽好于預期，還是給A股市場帶來了支撐，股指在震蕩中小幅收漲。在市場轉暖，特別是創業板和中小板也再度跑贏大盤的情況下，私募大多交出了不錯的業績。

　　目前市場的不確定性較高，短期到底如何演繹分歧較大。小盤股整體估值偏高，風險不容忽視。7月多家公司獲定向增發批文，市場普遍將之解讀為IPO重啟的前哨戰。未來1-2個月IPO重啟預期增強，在一定程度上打壓市場。國債期貨經過長時間醞釀，也推出在即，一旦推出勢必會對短期場內資金形成嚴重分流。另外，從私募的行業配置上看，醫藥生物板塊倉位有所增加，也是短期增強防御的一個信號。雖然近期有一些溫和刺激經濟的政策出臺。但從8月全月來看，在宏觀經濟依然疲弱的情況下，股指很難有趨勢性上漲的行情出現。

　　綜合分析，在市場不確定較強的情況下，建議投資者更多關注和大盤相關度較低的一些對沖產品，如市場中性、CTA等，作為投資配置的一個重點。此外，一些操作靈活、歷史業績穩健的私募也可以繼續保持關注。