私募排排網   陳伙鑄

　　私募排排網3月22日訊 第七屆私募基金高峰論壇在深圳五洲賓館舉行，22日上午舉行的“期貨私募與量化投資論壇”中，期貨私募和量化投資專家圍繞中國期貨資管業務的發展、期貨私募的陽光化和量化對沖策略的運行等熱點問題展開了深入探討。

　　期貨私募量化投資喜迎春天

　　量化投資和期貨私募成為了近年來熱門話題，成為了資本市場上一股重要的力量。深圳市私募基金協會秘書長、私募排排網創始人李春瑜表示近年來，中國資本市場發生了深刻的變化，越來越多的對沖、量化交易取代以往的單邊交易模式，成為A股市場機構投資獲取收益的重要方式。進入2012年，中國對沖基金呈現多元化發展趨勢，量化對沖、債券、期貨管理等各種策略產品層出不窮，并以穩健的收益率獲得投資者高度認同，中國對沖基金進入快速發展的新階段。

　　同時，期貨業務的創新發展為對沖基金發展提供了重要的保障，2012年期貨資管正式放行、國債期貨仿真交易啟動、國內外資金紛紛涉足股指期貨交易金融衍生產品的不斷豐富和廣泛運用，成為推動中國對沖基金事業發展的重要力量，隨著未來期貨品種體系的進一步完善，對沖基金發展空間巨大。

　　永安期貨副總經理蔣逸波也認為資本市場的春天真正的到來了，期貨界也備受關注，特別是股指期貨，現在大家越來越認識到股指期貨在產品設計當中的作用。

　　永安期貨上海營業部機構部負責人湯承彪以數據證明了樂觀，2010年，國內股指期貨總成交量從約有2%是通過程序化完成的，2011年國內股指期貨總成交量中8%是通過程序化完成的，到去年有20%，而現在才3月份，最新的數據是近40%，所以說這個發展是非常驚人的。

　　2012年私募基金總冠軍凱豐基金董事長吳星認為對沖套利的機會越來越多，他表示“既然中國未來一定會成為全球最大的商品對沖市場、商品期貨市場或者商品基金，我們要了解外面、參與外面，但是我們一定要把核心的重點立足本國，未來的五年、十年應該是請外面的客人來我們家玩，我們一定要對自身產品的特征最基本的東西有理解，因為中國有最大的商品產量和使用�！�

　　永安期貨程序化交易總部經理劉寧相信和看好未來三年之內，國內會形成一批做絕對收益的對沖基金或者對沖產品，會形成一批這類高端的投資公司，股指期貨交易量未來三年至少達到60%、70%的比重，這塊市場的容量會越來越大。

　　當然，量化投資和期貨私募在發展的同時，也將面臨新的挑戰。李春瑜表示未來主要會面臨三大挑戰：人才、環境和風險管理。他認為海外對沖基金行業往往是頂尖金融人才的聚集地，目前還處于發展初期的國內對沖基金公司對于人才的需求較大，專業人才奇缺成為對沖基金業發展的瓶頸。衍生品在海外已經發展了四五十年，趨于成熟，但在國內還比較年輕，相應的法律和政策基礎尚未健全，需要一個適應期和過渡期。另外，對沖基金行業不斷在尋找新的投資策略，以靈活性和金融創新著稱，但風險管理在過去海外對沖基金二三十年中凸顯出其重要性，如何規范化運作、加強風險管理意識也成為重要課題。

　　侯思園認為把國內和國外對比，國內對沖投資工具缺少，目前在中國還只有一只期貨，滬深300期貨，希望在將來看到一些中小板的股指期貨或者像上證、深證指數等更廣闊的股指期貨，就像ETF那樣。期待在更多的變革到來之后，可以研發更多的策略。

　　私募冠軍的期貨投資本質的領悟

　　凱豐投資2012年創下了投資神話，以年度近400%的收益率勇奪私募基金冠軍，成立兩年時間收益率更是接近八倍。在“期貨私募與量化投資論壇”上，凱豐投資董事長吳星分享了他對期貨投資和量化對沖本質的理解。

　　吳星認為堅定長期從業的信心是做好投資第一要素。要做好期貨就要堅定長期的從業信心，三十年、五十年。如果你這樣想，很多事情就簡單了，人也靜下來了。

　　他認為投資市場如戰場，核心是弈！更是提出了“多方以誤之”的觀點，從四方面進行理解：第一層：防止自己犯錯；第二層：明白對手犯錯；第三層：利用對手犯錯；第四層：誘使對手犯錯。

　　要心存僥幸，因為一定會在哪天栽掉。但不栽掉幾次，誰又不會心存僥幸？挫折和失敗是最好的學習的機會。

　　能做好期貨的，基本上是愿意去主動承擔風險的。因為黎明前是最黑暗，沒有堅定追求陽光的心，很難過的去這最后坎。

　　他認為世界從不缺美，缺的是尋找美的眼。并希望大家能靜下心來慢慢做成尋找美的眼，真正把一些好的東西做下去，自己把心靜下來，不要追求短期的利潤。

　　期貨私募冠軍認為工業品會全年下跌

　　在對未來市場走勢和市場機會的判斷上，各位期貨私募大佬和量化投資專家則有不同的意見。

　　吳星持比較悲觀的態度，覺得今年到三年之內，可能中國的陣痛會遠遠超過大家的預期，今年整個工業品的下跌可能遠遠超出08年的影響。今年工業品應該是全年的下跌，只是說會不會暴跌的問題，農產品最后看市場的情況，股市可能相對好一些。其實理由也比較簡單，前幾年是下游、中游產能過剩問題的暴露，隨著中國的增速，外圍啟動不了，上游產能的核心問題可能會延續很大，另外最大的問題在于上游產能的利潤是非常厚的，在這種情況下跌個30%、50%應該是非常常態的預期。

　　北京頡昂投資管理有限公司副總經理林琦認為兩會召開了，領導說話了，經濟不會特別好，但也不會特別差，不確定因素是很多的，下半年可能存在的機會，美國的經濟增速和就業有好的表現，可能會帶動美元走向或者是否要退出寬松的貨幣政策，如果這個政策真的落地，有可能帶來資產價格大的波動，這有可能是下半年的機會，但是還要看具體的指標，

　　美國華盛資本公司董事總經理馬駿則認為關鍵不在于市場如何走，而是在于投資者的實力問題，在這個行業很多時候跟人家對賭，存在一個輸贏問題。另外，作為投資行業的人，反正每天都是如履薄冰，沒有哪一天是真正的好日子，需要認認真真做好每一天的事情。

　　劉寧則對金屬整體來講不太樂觀，表示大概在前一個月主要買了螺紋鋼、玻璃，拋出PTA，認為可以持有一段時間。