統(tǒng)一指數加劇個股分化

　　□余凱

　　由上海證券交易所和深圳證券交易所聯合編制的滬深300(資訊 行情 論壇)指數于2005年4月8日正式發(fā)布。指數簡稱：滬深300；指數代碼：滬市000300，深市399300。滬深300指數以2004年12月31日為基日，基日點位1000點。

　　應該說，統(tǒng)一指數的推出，將會對我國證券市場形成重大的影響。首先，統(tǒng)一指數的推出，將有效改變目前兩市因統(tǒng)一指數缺失，而導致投資者不能客觀了解整個證券市場走勢的狀況，使我國證券市場進一步走向成熟。更為重要的是：統(tǒng)一指數的推出，也意味著股指期貨離我們愈行愈近。而股指期貨一旦推出，我國股市長期以來的單邊市狀態(tài)將被改變，市場將迎來一種全新的交易格局。

　　統(tǒng)一指數對市場的影響主要是通過人們對股指期貨的預期來實行，受這一預期影響，統(tǒng)一指數的推出無論從短中長期都會對大盤形成重要影響，應當引起投資者足夠的重視。

　　一方面，由于我國證券市場是單邊市場，只有通過做多才能贏利，股市下跌的時候投資者無法對沖風險。股指期貨作為對沖避險和反向套利的工具，它的推出將降低我國證券市場的風險，吸引類似保險基金、社保基金這樣追求低風險安全收益的機構投資者，以及QFII等海外機構投資者，因此從長期看對我國證券市場構成利好。

　　雖然統(tǒng)一指數推出以后，股指期貨的推出還須假以時日。但受預期效應影響，機構投資者肯定會提前調整自己的戰(zhàn)略，以適應新的市場環(huán)境。從短中期看，市場會受到一定影響。

　　統(tǒng)一指數的推出將進一步加劇兩市個股的分化。由于股指期貨特殊的“對手盤”的現象，統(tǒng)一指數成分股作為做多做空的籌碼將受到機構投資者青睞，尤其是那些權重比較大的股票。據了解，統(tǒng)一指數成份股主要是目前兩市備受市場青睞的績優(yōu)藍籌股，其中不少是大盤股。統(tǒng)一指數的推出將使這些藍籌股進一步受到追捧。

　　上證30指數與深成指的歷史也表明，每當新的成份指數推出，在政策與輿論的導向下往往會引發(fā)一波以“績優(yōu)藍籌”板塊為核心的中級行情。在目前大市缺乏熱點的情況下，入選統(tǒng)一指數很可能成為今后市場的一個新的熱點題材而帶來更多的個股機會。將使市場主力資金進一步集中到少部分績優(yōu)藍籌股上，因此這些本已受到追捧的藍籌將出現強者恒強的走勢。而近來包括中集集團(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)、中遠航運(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)等在內的一批績優(yōu)藍籌股逆勢屢創(chuàng)新高，可能與此不無關系。

　　另外，如果有了股指期貨，機構尤其是投資基金不必擔心手上的藍籌股在高位無人接盤，到時可以利用股指期貨來對沖風險，因此預計將會有一批藍籌股持續(xù)走強，高了還可以更高，出現讓投資者大跌眼鏡的情況。而另一方面，一些本來就缺乏資金關注的弱勢個股將雪上加霜，進一步走向低迷。

　　當然，并非所有的藍籌都會因此受益。我們還要高度關注的是：在未來一兩年之內還將有一批超級大盤股上市。如果傳聞中的中石油及四大行上市的話，流通市值將會更大，那時候市場大中小盤的概念將會改寫。

　　以這些大盤股的地位，入選統(tǒng)一指數在情理之中，而以這些股票的權重效應，加上其相對較好的基本面，在股指期貨的市場背景下，必然為機構投資者所青睞。

　　而在目前市場資金面有限，同時這些新股發(fā)行腳步聲已近的狀況下。必然會有一些機構投資者作出比較大的戰(zhàn)略調整，對手中已持倉的品種進行綜合評估以后進行取舍，挪出一部分資金以迎接這些新發(fā)行的大盤股。我們近期看到一部分基金重倉股出現跳水的現象，其中不排除有這方面的考慮。

　　因此有理由認為，統(tǒng)一指數的推出，將進一步凸現未來發(fā)行上市的超級大盤股的作用，對目前市場上的一部分股票造成一定的壓力，無論從短期還是中期來看將對大盤構成一定的利空。

　　另外，普通投資者投資難度將加大，在個股進一步分化的狀況下，過去“買低賣高”的投資習慣將越來越不適應新的市場環(huán)境，這對普通投資者是一個極大的挑戰(zhàn)。