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　　重構銀行資產負債表

　　易會滿

　　資產負債表是銀行主要經營元素的集合，是展現銀行經營理念、目標、戰略選擇與經營風格的載體。資產負債表不是一成不變的，過去幾十年間，中國銀行業把握經濟金融改革契機，推動資產負債表由計劃性向市場化、由專營性向商業化轉變，在實現自身蛻變升級的同時，也為服務改革大局和支持實體經濟發展作出了重要貢獻。當前中國經濟金融正處于轉型深化、改革提速、創新勃發的新一輪重大變革期，銀行需要順應形勢要求，進一步優化調整甚至重構資產負債表，以推動業務的穩健可持續發展，為經濟發展和社會進步提供持續不斷、強勁有力的動力支撐。

　　重構資產負債表是時代變化的要求

　　實體經濟是銀行經營發展的本源和依托，銀行資產負債表植根于經濟土壤，與各類經濟主體的資產負債表之間具有不可分割的緊密聯系。當前，中國正處于經濟周期轉換、產業轉型升級和信息技術革新的發展新階段，國家、企業、個人三個層面的資產負債表均發生了重大變化，要求銀行相應深層次調整資產負債表。

　　國家資產負債表重構是基礎前提

　　國家資產負債表是一個廣義概念，反映國家經濟運行的內在機理。近年來，中國經濟由過去的規模擴張階段轉向以轉型為主線的新常態，國家資產負債表結構發生重大改變，突出表現為三大特征。

　　經濟增長引擎逐步轉換。新常態下，我國經濟會在相當長一段時間呈現出L型增長，增長動力逐步由投資出口轉向消費投資拉動、由要素驅動轉向創新驅動，這意味著，國家資產負債表中資產要素投入的邊際貢獻下降，資產結構優化創造的新動能卻在不斷增長。受此影響，銀行不同資產和業務發展態勢會出現顯著分化。信貸作為銀行最為本源的業務，順周期性特征更為突出，受經濟下行、有效市場空間收縮的影響會更大，業務增長放緩成為必然趨勢。國內銀行需要把握住經濟新舊發展動能更替的窗口期，加快培育新的業務增長點，布局新的市場，對沖傳統順周期業務品種增長放緩的影響。

　　地方政府融資模式發生轉變。根據社科院最新編制的國家資產負債表，金融資產在國家總資產中的占比已經從2007年的44.3%增加到2015年的51.4%，社會融資規模/GDP從75%增加到80%。在金融成分重要性不斷提升的同時，其內部結構也在發生著變化。以地方政府為例，以往通行的融資方式是由銀行為有政府背景的平臺公司提供貸款，但新《預算法》和《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》出臺后，政府融資模式發生了明顯變化，一方面，銀行存量平臺貸款逐步被置換為地方政府債券，截至2016年9月末，地方政府置換債發行已超7萬億元，相當于擠出了4萬億元的銀行貸款。另一方面，未來地方政府將更多地通過地方債、PPP、產業基金、租賃等方式來解決其新增的融資需求，銀行通過貸款業務參與地方基礎設施建設的空間會受到擠壓，從而推動商業銀行從融資型業務向投資型或者中介型業務轉型。

　　國家產業結構向輕資產化轉型升級。目前我國經濟已經進入工業化中后期，產業結構出現了明顯變化，第三產業在GDP中的占比已經達到“半壁江山”，高能耗、重資產、低效率的重化工業將逐步向清潔化、輕型化、智能化方向升級。具體來看，互聯網、養老醫療、文化教育、傳媒娛樂等輕資產行業的市場和政策空間愈加廣闊；鋼鐵、煤炭、水泥等重資產行業則面臨去產能、簡資產和延伸升級產業鏈的巨大壓力。在向“輕資產化”轉型的過程中，企業增加研發投資、整合經營資源以及兼并重組等活動很難與傳統的銀行貸款業務相對接，對銀行建立“股（權）+債（權）+貸（款）+代（理）+顧（問）”五位一體的綜合化金融服務框架提出了迫切的要求。

　　企業資產負債表重構是關鍵引擎

　　“去杠桿”導致企業資金運作方式發生重大變化。2015年底我國一般企業的杠桿率為170.8%，顯著高于新興市場國家和發達國家的平均水平，企業去杠桿是供給側改革的重要內容，更關乎經濟金融安全。而多層次融資市場建設提速和產融結合模式的推廣則為企業去杠桿提供了有利的環境，更多的大型優質企業將通過資本市場或自身的財務公司進行籌資，從而推動去信貸、去債務、去中介的進程，企業中長期融資占比將明顯降低。銀行要鞏固住資產負債表的業務基礎和客戶基礎，必須加快轉變融資方式和發展多元業務，推動服務模式由融資向融智轉變、從信用中介向信用和資本融通中介轉變。

　　“補短板”帶來企業運行方式的創新。“補短板”戰略的關鍵一環是提升企業創新能力。在“大眾創業、萬眾創新”戰略引領下，高科技企業和傳統企業中的創新板塊正在成為拉動中國經濟增長的重要引擎，并將成為未來銀行的主要客戶和服務對象，但其商業模式、金融需求、風險形態方面與傳統主體有著顯著差異，輕資產、快周轉的運作特質與傳統貸款業務重抵押、期限固定的特征存在著沖突，從而對銀行業務運作和資產負債管理提出了新要求。

　　個人資產負債表重構是持久動力

　　居民財富增長催生多樣化資產配置需求。中國經濟長期保持增長和社會收入分配體系不斷優化調整提高了居民財富積累速度，增強了居民資產配置意識。近三年我國個人可投資資產年均增速約16%，遠高于GDP增速；2015年中國家庭財富總值達22.8萬億美元，預計2017年將超過日本成為全球第二大財富來源地。中國居民資產配置由儲蓄為主轉向更多元的資產品種，2015年國內金融機構管理個人投資資產規模已達90萬億元，其中商業銀行管理資產達23.5萬億元，較上年增長56%。居民資產配置的新需求直接帶動了銀行表內外各類資產負債結構的深度轉變。

　　居民消費結構變化推動消費金融模式轉變。居民消費數量和質量的提高是新常態下經濟增長和結構升級的重要推動力。我國居民消費支出對GDP的貢獻不足40%，這與世界主要經濟體50%以上的水平還有較大差距，居民杠桿率僅有39.9%，顯著低于政府、企業和發達經濟體水平，居民消費增長的空間很大。在居民消費水平提升的同時，消費習慣與結構將向智能、綠色、安全、健康的方向發展，由此引導銀行服務重點、服務領域、服務方式發生轉變。

　　重構資產負債表是銀行轉型改革的內在要求

　　在宏觀環境和微觀基礎發生重大變化的條件下，銀行經營要素隨之變化并產生諧振，成為推動銀行重構資產負債表的內在動力源。

　　利差收窄對銀行資產負債表提出了多元化要求

　　目前國內銀行業貸款占總資產的比重約為50%，存款占負債的比重約為75%，存貸款主導的特征非常明顯，盈利增長高度依賴存貸利差。隨著利率市場化改革持續深入推進，銀行利差收入增長壓力明顯加大，2016年前三季度，國內商業銀行凈息差降至2.24%，同比下降了29個基點，靜態估算影響利差收入超過5000億元。未來一段時期，利率市場化的影響仍將持續發酵，國內銀行還將繼續面對利差收窄的壓力。重構資產負債表是銀行應對利率市場化挑戰、保持盈利可持續增長的必行之棋。

　　資本約束對銀行資產負債表提出了集約化要求

　　國內新資本管理辦法和宏觀審慎評估體系（MPA）硬化了資本約束，國際上TLAC資本監管框架提高了資本要求，都意味著資本越來越成為影響銀行經營發展的稀缺資源和重要變量。雖然目前國內商業銀行資本總體充足，但銀行資產結構明顯“偏重”、加權風險資產總量仍占總資產的六成，且擴張速度較快，對銀行資本穩定和資本補充形成了較大壓力。考慮到銀行業正處于盈利增長的“平臺期”，內源性資本補充的速度明顯放緩，這意味著如果不調整資產負債表，資本對銀行規模邊界和利潤增速將形成更大的制約。

　　金融科技對銀行資產負債表提出了新型化要求

　　金融科技（Fintech）是金融和科技的高度融合，其外延涵蓋了支付清算、電子貨幣、區塊鏈、大數據、云計算等諸多領域。在我國，金融科技主要體現為互聯網金融，近年來增勢迅猛，滲透率高。2016年上半年第三方移動支付交易規模達到15.5萬億元，同比增長近1.5倍。互聯網理財規模接近3.5萬億元，是2015年全年的1.8倍。雖然銀行業務受到了一定的影響，但總體上互聯網技術還只是金融服務的一種手段，互聯網金融機構與銀行之間總體上是合作共贏的。但如果隨著金融科技的發展成熟，銀行在信用和風險控制等方面的優勢被打破，那么互聯網金融企業就可以平臺化、場景化、移動化為切入點，深植客戶生活，改變客戶金融消費行為習慣，重塑金融運作模式，從而對銀行資產負債表的運行機理、業務形態產生持續深遠的影響。

　　風控壓力對銀行資產負債表提出了穩定性要求

　　當前中國金融業呈現“兩高”特點，間接融資占社會融資來源的比例高，貸款資產占銀行總資產比例高，因而金融風險集聚在銀行，突出體現為信用風險。近年來，隨著國內經濟增速換擋、部分行業和區域經濟結構調整壓力加大，銀行貸款業務高度承壓。截至2016年9月末，國內商業銀行不良貸款率攀升至1.76%，較2015年初上升37個基點，撥備覆蓋率則下降近40個百分點，至175%。因此，要化解金融風險，核心和關鍵就是要改變銀行資產負債表中信貸資產占比過高的問題，淡化銀行的順周期性特征。

　　缺口管理的壓力對銀行資產負債表提出了平衡性要求

　　在金融脫媒、利率市場化和居民資產配置需求變化等多重力量的推動下，近年來理財對存款的替代速度非常快。據估算，銀行存款在居民金融資產中的占比已經從90%以上下降為一半左右，銀行的資金來源越來越多地依賴理財等資產管理業務。但在存款加速出表的同時，由于資產證券化和貸款轉讓市場還不健全，銀行信貸資產能夠出表的比例非常低，可能只有4%左右。這種情況意味著：一方面，銀行資產端不斷膨脹，期限長且固定；另一方面，負債端穩定性降低，資金成本上揚。銀行資產端和負債端流動性和收益缺口加大，成為推動資產負債表重構的另一壓力來源。

　　重構資產負債表的思路

　　重構資產負債表是時代變革對銀行提出的新要求，也是銀行在新時期謀求更優發展的必由之路。要擺脫總量擴張的慣性和打破傳統框架的約束，就要對資產負債表原有的邏輯關系和驅動資產負債表運作的動力體系進行系統化、深層次的改造，建立適應時代要求、市場要求、客戶要求的低杠桿、輕資本、快周轉、高回報的新的資產負債表。結合工商銀行的探索實踐，國內銀行可從以下途徑著手，實現資產負債表的重構再造。

　　降低信貸依賴，提升多資產協同發展能力

　　破解過度依賴信貸是重構資產負債表的“局眼”，使一子活，全局皆活。降低信貸依賴不是要收縮或停擺信貸，而是順應經濟變化趨勢，轉變資產業務發展理念，摒棄“速度情結”和“規模迷思”，打造多資產協同互促的更趨平衡、更可持續、更好服務于實體經濟的經營架構。

　　一是要統籌信貸與非信貸、增量與存量，建立全量管理、并軌運行的融資架構。隨著國家、企業、個人融資結構和行為的改變，傳統的貸款主導和增量切入的融資模式難以為繼，銀行必須加快融資業務轉型，建立多維度、多層次的“大融資”業務體系：一方面做強非信貸融資，加強融資租賃、應收賬款融資、理財投資、SPV直投等新融資手段的應用，使之與信貸融資一道，為實體經濟、客戶提供更為多元、更有針對性的融資服務；另一方面，重視和用好存量信貸，實行與新增貸款的全盤規劃和動態管理，使信貸資產整體流轉起來，成為盈利穩定、質量優良、運行通暢的一池活水。

　　二是要統籌被動與主動業務，建立層次多元、運行靈活的資產架構。相比發達國家同業，國內銀行的非信貸資產往往是資金來源扣減信貸運用后的“軋差項”，缺乏主動性和穩定性，對沖信貸變動影響的能力較低。重構銀行資產負債表，應合理發展各類主動型資產業務，提高投資資產、交易資產、同業資產和其他主動型資產在資產結構中的比重；應優化資金配置方式，按照邊際貢獻和風險水平對信貸和其他主動型資產進行整體規劃，增強資產負債表運作管理的主動性，保持資產結構的多元穩健。

　　三是要統籌表內與表外業務，建立表內外資產有機銜接、協同運作的資產架構。未來銀行的資產負債表將以客戶和市場為導向，不斷拓展和豐富其外延和內涵，包括工商銀行在內的部分銀行表外資產規模將超越表內，成為影響甚至主導資產負債表發展格局的重要力量。因此，無論是從盈利還是安全、從經營還是管理的角度，銀行都應當把表外資產納入到資產負債表重構的大局中進行通盤考慮。總的原則是：在有效隔離表內外資產和強化表外資產風險管理的前提下，充分利用表外的騰挪空間，積極通過資產證券化、資產交易等新手段、新工具，實現表內信貸資產合理“出表”，更好地支持銀行降低信貸依賴、優化資產結構和控制總體風險。

　　四是要統籌投向與客戶結構，建立新型信貸架構。重構資產負債表離不開信貸結構的優化調整，銀行應堅持兩手抓，一手抓信貸投向優化，把握國家戰略改革脈絡，加大信貸資源向技術創新驅動型、社會需求升級驅動型、商業模式創新驅動型新興市場的傾斜配置，積極推進信貸結構向新一代信息技術、新能源、健康養老、現代農業為主的方向轉移；一手抓客戶結構優化，主動適應未來承貸主體變化，積極創新信貸業務模式，更好地服務于輕資產企業、PPP項目公司、長尾客戶等類型更廣、需求更為特殊的客戶群體，降低信貸客戶集中度，夯實信貸客戶基礎，增強信貸接續發展能力。

　　創新負債管理方式，著力調結構控成本

　　從負債端看，重構銀行資產負債表的重點和難點是要打破保守被動的負債業務發展框架，創新發展存款和主動性負債業務，拓展低成本資金來源，有效應對新形勢下負債資金來源穩定性下降和成本上升的挑戰。

　　一是轉變存款業務方式。轉變批發式的存款業務模式，實現存款產品化改造，豐富存款種類、結構，提高客戶選擇空間和資產組合配置能力。轉變存款統一定價方式，根據客戶價值貢獻、利率敏感度等不同維度特征，實行差別化定價，提高存款定價吸引力。轉變存款市場和客戶定位，依托互聯網等更為高效的渠道，加大對養老、醫療、新農村等新興市場和長尾客戶等潛力客戶群的存款挖掘力度。

　　二是穩步發展主動負債。積極適應新經濟、新市場、新主體發展和理財化帶來的資金分流趨勢，突破單一幣種、等客上門的存款發展理念，以全球視野管理負債業務。密切跟蹤利率、匯率以及各類資金價格的變化，跨幣種、跨國界、跨市場廣泛靈活吸納資金。深化同業合作和跨市場機構合作，擴大非存款性資金來源。穩步發展保本理財、大額存單等主動性存款業務，提升存款發展彈性。加快負債二級市場建設，增強負債流動性，拓展負債業務管理空間和管理效率。

　　三是創新拓展低成本資金。充分把握渠道和技術變革條件下客戶流動性、便捷性、安全性資金需求急速增長的趨勢，改進短期資金管理模式，加強結算、支付、交易三類業務的平臺、場景、產品體系建設，促進客戶短期資金周轉和有效沉淀，降低負債的平均成本。

　　深化業務轉型，加快新老動力轉換進程

　　降低信貸依賴固然是銀行重構資產負債表的重要途徑，但在信貸動能減緩的同時，還要善做加法，找到能夠驅動銀行穩健發展的新動力。應重點關注和拓展四大業務板塊。

　　一是做強零售業務。龐大的零售客戶規模決定零售業務具有穩定器的功能，而零售客戶間顯著的個體差異又使得零售業務富含多元化的基因，可為銀行重構資產負債表提供更大空間和機會。銀行要在統一零售客戶視圖、把握客戶真實信息的基礎上，拓寬零售業務范疇，加快零售業務發展模式創新，深化零售產品、服務和渠道間的協同，構建起“大零售”的業務體系，通過優化對零售客戶的服務內容、服務手段和資產配置方式，實現銀行自身資產負債結構的深度調整。

　　二是做優互聯網金融。要把互聯網金融輕資產、低成本、開放式等特征與銀行重構資產負債表戰略有機結合起來，貫穿到銀行經營管理的全鏈條，加快推動業務轉型和轉變資產負債表運行方式，使互聯網成為重構資產負債表的重要突破口。要把互聯網的便捷性、易獲得性與銀行業務、管理優勢結合，大力發展輕資產、標準化、批量化業務，降低資產負債表杠桿；要把互聯網的開放性與銀行信用、信息優勢結合，做大做強信息服務和信息中介業務，培育業務新動力；要把互聯網的低成本、無界性與銀行渠道、客戶優勢結合，創新業務、產品營銷推廣方式，支持和促進業務結構調整。

　　三是做實大市場、大資管、大投行、大同業四大新“支柱”。近年來，這四類業務快速崛起，已成為銀行資產和盈利增長的重要來源。未來應充分發揮這四類業務對資產負債表重構的拉動作用，著力提高專業化運作水平和形成平臺效應：金融市場業務重在做大交易條線、提升交易能力，形成表內外資金順暢流轉的平臺；資產管理業務重在做強多市場投資條線，變“通道”為直投，形成由持有資產向管理資產有效轉化的平臺；投資銀行業務重在做強資本市場和新興市場條線，突破“融資型”業務依賴，形成商投聯動、投貸聯動的平臺；同業業務重在做強專營條線，發展主動型業務，以資產業務帶動主動負債，形成機構間資產負債開放融通的平臺。此外，還要依托四類業務在價值鏈上的聯系，加強統籌協調，形成改造資產負債表的強大合力。

　　四是做大綜合化業務。未來十年，將是保險、資管行業大發展的“黃金時代”。目前國內商業銀行旗下基金、保險等綜合化條線規模普遍較小，證券、信托業務基本處于空白，綜合化業務尚不具備擔綱重構銀行資產負債表的能力。但長遠看，隨著經濟金融要素在各類市場間的融合滲透，綜合化業務將成長為帶動銀行資產負債表深層次改革的動力。銀行可在監管框架內和風險可控前提下，不斷探索完善綜合化業務發展的戰略構架，推動綜合化業務與銀行傳統業務實現戰略協同、營銷協同和資源共享，通過做大、做強、做精、做專綜合化業務，撬動資產負債表的調整。

　　重構客戶關系，從本源上改造銀行資產負債表

　　資產負債表背后隱含的是銀行與客戶間的關系，重構資產負債表本質上是順應客戶的選擇及行為，重構銀行與客戶的關系。銀行應當重點做好三個方面的工作。

　　一是了解客戶。銀行業務發展的動力來自于客戶的需求，但把握客戶需求變化的關鍵在于充分了解和認知客戶。工商銀行正在積極構建一個覆蓋全集團各類客戶、各機構、各條線的企業級數據庫，我們以客戶為中心對現有業務系統進行大幅度改造，打通全行信息通道，加快不同維度的客戶信息的歸集整合，實現對同一客戶的統一標識、統一畫像。同時配套建立對客戶信息數據的全方位分析機制，這一工程將為重構客戶關系夯實基礎。

　　二是重構客戶服務模式。在對客戶進行準確畫像的基礎上，銀行應建立產品、服務、渠道、客戶經理與客戶間的完整對應關系，推動精準化營銷和個性化服務；打通線上線下渠道、產品、服務鏈接，打破區域和條線分割，形成客戶一點接入、全程響應、體驗一致的一體化業務模式；探索加強銀企互聯等方式，深化與客戶在經營、交易、管理等方面的合作，加快交易銀行、供應鏈金融體系建設，增強全價值鏈深度服務能力。通過服務模式的優化改革，為客戶調整資產配置提供更為便捷貼身的服務支持，同時合理引導客戶的選擇和行為，提高多產品滲透率，保持銀行與客戶資產負債表重構進程的同步和一致。

　　三是再造與潛力客戶群的關系。銀行有龐大的客戶群體，但實際挖掘利用程度不高，客戶價值貢獻集中度甚至遠遠超過“二八定律”界定的標準，這是形成銀行資產負債表“剛性”和制約銀行應對周期波動能力的重要根源。重構銀行資產負債表需要優化客戶結構，尤其要加強對無貸戶、小微客戶、個人客戶等潛力客戶群的培育和價值挖掘，對無貸戶，應優化需求定位，加強組合營銷；對小微企業，應建立全周期金融服務體系；對個人客戶，特別是年輕客戶，應加強新產品滲透。通過關系再造，使潛力客戶成為新資產、新業務、新收益的重要來源和支撐資產負債表的新的客戶極。

　　加快配套機制建設，為重構資產負債表疏通脈絡

　　重構資產負債表是一項系統工程，除了縷清改革方向與重點，還需要完善配套體制機制，以充分調動各級機構、員工的能動性和統籌有效利用各種資源。一是完善資源配置機制，推動市場化資源配置體系建設，加大資源向轉型關鍵領域的傾斜投入，強化資源投入的效率評估，增強資源在銀行資產負債表重構過程中的杠桿帶動效應。二是完善新業務組織推動體制，對部分新業務，可探索事業部制等新型組織架構，增強新業務市場化、專業化發展能力。三是完善核算機制，建立清晰完整的新業務統計核算體系以及科學透明的收益成本分攤機制，促進新興業務與傳統業務、新業務不同價值鏈環節之間的業務協同和資源共享，為新業務成長發展創造良好環境。四是完善激勵約束機制，強化資本杠桿約束、加大新業務考核權重、加強專業指導，減小舊動力慣性和促發新動力形成。

　　完善風險管理體系，為重構資產負債表提供保障

　　重構資產負債表背后是商業銀行經營模式、運行方式的轉型，必須兼顧傳承與創新、發展和風險之間的關系。高度重視并前瞻性研判新經濟金融業態下風險要素形成和演化的趨勢及規律，盡快建立新資產、新業務、新客戶風險的識別、評估、監測和應對體系，既要與信貸管理相互銜接，執行統一風險偏好，又要創新風險管理模式，不能用傳統信貸管理觀念和方法包打天下，加強全流程管理和系統控制，切實實現對跨界、跨境、跨市場風險的總體有效把控。此外，還要做好資產負債表重構和新舊動能轉換的壓力測試，在此基礎上審慎規劃資產負債表重構的方案和時間表。

　　最后需要強調的是，重構資產負債表事關整個金融體系的管理效率和創新能力，有賴于金融監管部門提供和創造必要的條件。例如，統籌考慮商業銀行貸款增量和存量移位額度，以全量融資的口徑全面評估商業銀行服務實體經濟的程度與水平，鼓勵銀行優化信貸投向、探索新的融資方式，擺脫過度依賴信貸的發展老路；擴大資產證券化試點規模和基礎資產范圍，配套完善風險出表機制，支持商業銀行創新資產管理理念，增強資產流動性；在理財投資市場打破“剛性兌付”潛規則，使金融產品的定價充分體現風險溢價水平，糾正金融市場價格扭曲失真的局面；分類放寬綜合化經營限制，在強化杠桿率監管和嚴格風險隔離的前提下，準允資本充足、風控能力強、管理規范的銀行通過控股子公司的方式，穩健開展證券、信托等業務，促進優秀銀行加快經營轉型。■

　　作者系中國工商銀行董事長

　　（責任編輯 賈瑛瑛）