在經歷長達一個月的橫盤震蕩后，在大量拋盤打壓下，中國石油昨日突然大跌5.71%，20元大關宣告失守，報收19.83元，較上市首日高點48.62元跌幅近六成。

　　中石油底部到底在哪里？成為眾多市場人士關注的焦點。

　　發行價將有支撐

　　中石油2007年每股收益0.75元，動態市盈率26倍，此前一些機構預測，中石油的股價已經接近合理估值區間的下限，不過最近的兇猛跌勢令市場對估值中樞是否繼續下移產生懷疑。

　　中國國情與發展研究所研究員清議24日著文稱：今年中國石油的業績大幅度環比增長的可能性較小。這似乎意味著中國石油A股市價注定要跌破發行價16.7元。信達證券分析師梁浩認為，參照目前國際上技術和資源同時具備綜合優勢的公司15至20倍的市盈率，中石油的合理價格在15元左右。

　　國金證券分析師毛銳則認為，目前H股中石油價格為9.17港元，A股較H股溢價高達137%。但考慮到滬深股市較為充裕的資金流動性，中石油16.7元的發行價或將成為其股價的最大支撐。

　　未來預期不容樂觀

　　中國石油2007年銷售凈利潤率為17.18%。而公司2006-2003年的銷售凈利潤率分別為20.72%、24.13%、25.46%、23.16%，相比之下，2007年的盈利水平無疑最差。

　　悲觀的預期是，假如原油價格維持在每桶110美元的水平，上半年可實現的歸屬母公司股東凈利潤僅為260億元，每股收益則僅為0.142元。由于上半年時間已經基本過半，再樂觀的預期也很難超過400億元，即每股收益僅超過0.22元。

　　國信證券研究報告認為：在目前居高的CPI指數情況下，政府在2008年理順國內成品油價格的希望日益渺茫，2008年國際國內巨大的成品油價格差距，將使得中石油煉油與銷售業務在2008年繼續難以盈利。 早報記者楊先武

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　　楊百萬和基金悉數被套?

　　據《重慶晨報》報道，楊百萬上周四全倉進入股市，買的股票主要有中石油、綠大地、邯鄲鋼鐵等，而此前，他僅持有少量中石油。對于為何全倉進入，楊百萬解釋“滬指從6124點跌到日前最低的3516點，基本完成了熊市的階段性調整，3月底到4月份將有一波中級反彈，被套的股民將迎來解套的最佳時機。”按昨日收盤價19.83元計算，即便楊百萬周四在最低點抄底，也已被套牢。

　　另外，中國石油第三大、第四大和第七大流通股股東嘉實300、博時裕富和長盛同德亦被套牢，在本輪的調整中凈值損失嚴重。

　　（鐘和）

　　□相關數據浮虧超百億元

　　中國石油下跌過程中，40元、30元和21.9元分別成為關鍵價位。股價40元之時，90%籌碼集中在39.35-47.30元，取中間數43元計算，當時投資者的總浮虧數目約在120億元。

　　股價30元之時，90%的籌碼在30.05元-46.25元入場，平均成本36.95元，整體浮虧約在278億元。

　　股價在21.90元之時，90%的籌碼在股價21.95元-43.05元之間購入，平均成本25元，整體浮虧約為124億元。

　　綜觀中國石油上市之后的各個階段，投資者基本處于虧錢狀態。

　　中石油占大盤權重20%

　　中石油占上證綜指權重約為20%。也就是說，中石油下跌10%，將拖累指數下跌120點。中石油上市以來，每次大幅下跌均拖累大盤拉出長陰線。

　　2007年11月8日，中石油跌5.51%，滬指跌幅4.85%；11月22日，中石油跌4.64%，滬指跌4.41%；2008年1月21日，中石油跌5.53%，滬指跌5.14%。而1月28日，中石油狂跌8.11%，滬指跌幅高達7.19%。昨日，中石油跌幅達到5.71%，而滬指也暴跌4.49%。

　　國金證券分析師毛銳表示，中石油是決定大盤走勢的主因之一，作為A股第一權重股，只有中石油站穩，大盤才有回暖沖高的可能。