如果說這道防線還不夠，還影響到中國經濟怎么辦？1998年的時期可能大家還記憶猶新。當時亞洲金融危機影響到中國金融的影響，那個時候中國采用積極的政策來帶動經濟的增長�，F在中國不是沒有能力這樣做，而是覺得經濟已經比較過熱了，財政不應該那么的積極。如果外部需求大幅下降，中國有能力也有必要加大公共投資。比如說我們的交通確實需要拓寬，交通、能源都需要有比較大的公共支出。另外我們整個居民、私人部門有一些投資和消費需求，還是被政策有所壓抑。比如說對房地產的需求，這幾年一直在調控，所以大家有一個判斷，將來的房價是漲還是跌，拿不定主意。但是如果全球經濟出現大幅度的下降，政策在這方面的壓制力量稍微有所放松的話，比如說政府突然告訴你這兩年調控房地產取得重大成果，房價漸趨穩健，你覺得大家會怎么樣？一窩蜂的買房子。所以這三道防線，一道都還沒有用�！按伟础睂χ袊�的影響是非常輕微的。

　　我接下來談一下政策展望。第一，升值速度要加快。

　　為什么說升值速度要加快。利率不應該大幅上升。道理很簡單？剛才看到有一條紅線企業回報率是16%，那條藍線數字很低。如果把利率提的很高，然后投資增速確實下降了，結果再想節能減排，再想讓地方政府治理環境，讓他們把優惠電價調整，很難。所以如果那些事情沒有做到位，你先把利率水平提上去，實際上是給更加重要、更加需要調控的領域在未來帶來更大的阻力。所以我覺得至少這些政策應該是齊驅并進的。但是為什么匯率比較好了？因為匯率政策一方面可以糾正現在順差比較大的失衡。同時，它也可以抵御通貨膨脹的壓力。不會因為今年加息明年豬肉價格就下來了。但是現在由于中國還不斷的進口大眾商品、進口農產品，匯率上升以后進口的成本就會下降，所以是一箭雙雕的，既降低外部失衡，同時也抵御輸入性的通貨膨脹。

　　所以我的判斷，今年剩下來的這一段時間有可能最多再加一次息。為什么這樣說呢？其實從各類的通貨膨脹走勢來看，我覺得十月份通貨膨脹走勢是下降的。我們去年整體CPI都有一個整體的上升，那是一個跳躍式的上升，從去年10月份開始我們一直在更高的平臺上物價有所上升。所以去年整個10月份以前是“二樓”和“一二樓”比肯定是很高的，但10月之后是“二樓”和“二樓”比，不會很高，所以這之后會出現一個拐點，拐點之后加息的動力自然而然會減小。

　　另外大家比較關心的是發國無論是發到央行還是發到市場上，都會對市場的利率以及利率結構造成一些影響。顯然長端利率會上升。為什么呢？因為這種國債是長期的。現階段中國債權市場很小，一共就是7萬億，其中4萬億是央票，這是利率水平比較低。另外我覺得銀行調整了以后，手中的短債少了，長債多了，對資產回報的水平就有所提高，這樣利差就會擴大。所以大家不要擔心存款利率是比貸款利率加的多，銀行股票不能買了。這個觀點是錯誤的。因為有些政策本身就把平均貸款利率，或者說平均的資產回報率給推高了。在這個前提下即使存款利率比貸款利率加的高一點，最后銀行的利潤還是比原來要強。所以金融行業還是會不錯的。

　　另外一個就是出口退稅也有可能會增加出口稅，我們對某些鋼鐵行業征收出口稅。如果只征出口稅的話對進口沒有什么影響，而且資本帳戶的順差也是很大的，出口稅也不能影響資本帳戶順差，所以征收出口稅不能替代匯率升值所以可以看到跟人民幣有關的企業還要密切關注，外幣債比較高的企業都會從中獲益。

　　另外一個所謂資金的疏導，現在中國資金市場比較熱，股票漲的很快。如何解決這個問題？一個是擴容，即擴大供給。另外一個就是疏導。國家資金投出去、企業資金走出去、個人資金流出去。我們國家通過QDII讓更多的資金走出去，最近又推出“港股直通車”政策。個人資金將會流出去，但是一開始大家對海外市場不夠了解，所以可能會通過一些專業的機構，通過QDII的方式走出去，投石問路，這個渠道會受到更多老百姓的親睞。隨著時間的推移，大家對境外游戲規則也更加熟悉的話，可能自己出去的愿望也就會越來越強烈。

　　最后我想說的，從我剛才前面所說的短期來看，房地產板塊、金融板塊、還有中高檔消費品、機械類的板塊都是比較看好。但是更長遠一點來看，中國經濟發展到現在，有的人說現在這個經濟過熱，過熱在哪里？我在2004年出現油電煤運瓶頸，現在瓶頸在哪里？沒有了。我說還是有瓶頸的，就是環境方面的瓶頸，你賺這么多錢連一口干凈的水都喝不到有什么意思呢。所以從節能和環保的產業來看，看的遠一點，兩年三年之后這些行業肯定會受到投資者的親睞。

　　我就簡單說這些。謝謝大家。

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