進(jìn)入四月，股市劇烈震蕩，連破3500、3600點(diǎn)后，又跌回3400多點(diǎn)，股市震蕩的行情下應(yīng)該怎樣投資基金？4月19日下午14：00博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)股票證券投資基金的基金經(jīng)理鄒志新先生做客新浪聊天室，為您解析投資之道。

　　

博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)股票證券投資基金經(jīng)理 鄒志新

    嘉賓簡(jiǎn)介：

    鄒志新先生，博士生，中國(guó)

注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)非執(zhí)業(yè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師。1997年至1999年在君安證券研究所從事研究工作，任核心研究員。1999年入博時(shí)基金管理有限公司，曾任研究員、交易員、基金裕隆基金經(jīng)理助理、基金裕澤基金經(jīng)理；2003年7月起任基金裕元（現(xiàn)轉(zhuǎn)型為博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)股票基金）基金經(jīng)理。鄒志新先生堅(jiān)持成長(zhǎng)投資，連續(xù)10年證券研究基礎(chǔ)，6年基金投資管理經(jīng)驗(yàn)，投資業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

    主持人：各位網(wǎng)友大家好，直播馬上開始。

　　主持人：親愛的新浪網(wǎng)友大家下午好，我是新浪直播室的主持人，今天有幸請(qǐng)來(lái)了博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理鄒志新先生做客新浪，和網(wǎng)友們分享一下投資基金的知識(shí)。我們知道這一輪行情屢創(chuàng)新高，我們也注意到最近出現(xiàn)了一些比較大的震蕩，民覺得這個(gè)現(xiàn)象的背后有一些什么樣的因素來(lái)支撐它？您覺得中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是哪些因素來(lái)支持的？

    股市為什么大漲　

    鄒志新：各位網(wǎng)友、各位親愛的持股人大家好！我們注意到這兩天股市震蕩比較大，整體趨勢(shì)漲幅比較大，持續(xù)時(shí)間比較長(zhǎng)，屢創(chuàng)新高。我們作為股市的投資者覺得這個(gè)股市上漲有什么因素支持呢？我覺得有這么幾條，第一上漲有這么幾個(gè)合理性，一是中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，一段時(shí)間以來(lái)非常好。06年的GDP增長(zhǎng)10%多，這是最高的一次，連續(xù)幾年都是這個(gè)數(shù)據(jù)，06年以來(lái)我們的GDP增長(zhǎng)可能會(huì)更加好。第二，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)這幾年上市公司盈利情況非常好，特別是上市公司的業(yè)績(jī)也都朝秦暮楚預(yù)期，到前天為止，上市公司年報(bào)1021家，盈利平均增幅45%，這是06年度比05年度的統(tǒng)計(jì)，這是一個(gè)很好的數(shù)字。這個(gè)數(shù)字比賣方我們通常說(shuō)的證券研究所在06年初、中、尾做的預(yù)測(cè)都高。股市對(duì)這個(gè)預(yù)期反映很敏感，或者是一個(gè)加倍放大的過(guò)程。出來(lái)的情況比預(yù)期好得多，股票市場(chǎng)會(huì)有反映的，如果比預(yù)期差的話股市也會(huì)有反映。

　　第三，這些年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較好，周邊的朋友和同學(xué)包括普通的居民財(cái)富累積增長(zhǎng)比較多，增長(zhǎng)比較快。

　　普通居民除了財(cái)富增加之外理財(cái)?shù)囊庾R(shí)比以前強(qiáng)多了，這是一個(gè)雙向的，一方面這幾年特別是去年以來(lái)股市表現(xiàn)比較好，很多的投資者股民賺了錢，投資有擴(kuò)散的效益，很多人也會(huì)加入這個(gè)隊(duì)伍，投資者客戶人數(shù)有增加了，基金行業(yè)發(fā)展也非常快。這樣一方面大家老百姓的財(cái)富增加了，理財(cái)?shù)囊庾R(shí)也增強(qiáng)了，他的錢不是像以前都存在銀行了，他用比較直接的方式或者間接的方式通過(guò)資金進(jìn)入股市市場(chǎng)。

　　以上三條原因，我覺得是支持這輪股市上漲的主要原因，也是一個(gè)比較合理的解釋，從國(guó)外來(lái)看也是走過(guò)這么一個(gè)過(guò)程。

　　去年以來(lái)用“波浪壯闊”這個(gè)詞可以概括，是否可以一直這樣下去呢？我想歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，主要一方面看中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中會(huì)有這樣那樣的摩擦，政府也會(huì)有相應(yīng)的政策來(lái)調(diào)控，讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行得更加平穩(wěn)。從總體來(lái)看是比較樂(lè)觀的。

    震蕩行情下如何投資

　　主持人：基金比較震蕩的時(shí)候，有沒有一些建議給投資者？

　　鄒志新：市場(chǎng)震蕩是非常正常的現(xiàn)象，市場(chǎng)不可能只漲不跌，作為一個(gè)普通的投資者也沒辦法預(yù)測(cè)，漲跌的幅度，我們基金業(yè)一般不去做這種短期的預(yù)測(cè)，從操作的意識(shí)來(lái)說(shuō)預(yù)測(cè)并不重要，重要的是要搞清楚你投資這是標(biāo)的，公司到底怎么樣，跌的時(shí)候是否有信心追加，如果你沒有信心跌的時(shí)候肯定會(huì)產(chǎn)生動(dòng)搖了，肯定不會(huì)再繼續(xù)買進(jìn)了。

　　第二，關(guān)鍵要意識(shí)到如果出現(xiàn)比較大幅度的下跌和震蕩的時(shí)候采取什么樣的措施，是否在事先作到未雨綢繆。信息訊息萬(wàn)變，你要能夠做到隨機(jī)應(yīng)變，你要堅(jiān)持自己的大的投資理念和策略，這是一個(gè)前提，出現(xiàn)變化以后采取什么樣的應(yīng)對(duì)策略，這亮點(diǎn)應(yīng)該更重要一些，不至于出現(xiàn)大市下跌的時(shí)候出現(xiàn)割肉的情況，漲的時(shí)候又怕買不到。這是通常說(shuō)的對(duì)普通投資者的理念是非常重要的，一方面你的交易行為可能造成損失，一方面對(duì)你的心理會(huì)造成影響，對(duì)你以后的投資操作可能會(huì)帶來(lái)很大的負(fù)面作用。

　　股市跌是不怕的，一個(gè)市場(chǎng)在運(yùn)行的過(guò)程中如果長(zhǎng)期不跌，反過(guò)來(lái)可能會(huì)隱藏更大的風(fēng)險(xiǎn)。如果能夠有上漲，在中間有修整下跌震蕩，這是很健康的一個(gè)走勢(shì)，國(guó)外的情況也是這樣的。

　　第一，你要搞清楚投資的標(biāo)的，公司研究得是否透徹。第二要想好出現(xiàn)變化怎么應(yīng)對(duì)。如果把這兩點(diǎn)做好就會(huì)出現(xiàn)心理比較踏實(shí)，不會(huì)很浮躁，不會(huì)因?yàn)榍榫w改變就改變你的操作，這是大忌。

　　主持人：春季以來(lái)交易所披露的數(shù)據(jù)顯示，A股每月新開戶數(shù)屢創(chuàng)新高，顯示新股民蜂擁入市，最近有顯示大部分的老股民空倉(cāng)，而大部分新股民滿倉(cāng)，這樣的格局對(duì)市場(chǎng)會(huì)造成什么樣的影響？

　　鄒志新：這是一個(gè)正常的現(xiàn)象，很多的老股民以前市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)比較好的情況，大多數(shù)是比較少跌的。比如從01年到02年都跌，從04、5年都比較差，從245點(diǎn)跌到1千點(diǎn)以下，作為老股民經(jīng)歷過(guò)比較不好的市場(chǎng)，他的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較更濃一些。這兩天的漲幅特別大，時(shí)間也沒有太長(zhǎng)。對(duì)于新股民這方面想得比較少一些，他可能進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)就是盈利的，沒有虧過(guò)，所以他風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不會(huì)特別強(qiáng)。

　　另外一點(diǎn)，是因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)發(fā)展到今天機(jī)構(gòu)投資者的成長(zhǎng)非常快，機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍一直迅速成長(zhǎng)，很多的個(gè)人投資者在這個(gè)市場(chǎng)上要做投資要承受更多，更體現(xiàn)出分工不同，他們跟以前的分析方法做更加累，可能效果不一定更好。他可能會(huì)交給專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)打理。比如買購(gòu)置基金和間接的方式應(yīng)對(duì)股市的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于新的股民可能沒有接觸到這個(gè)概念 ，可能一個(gè)過(guò)程。以后我們會(huì)根據(jù)這個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展成長(zhǎng)壯大，更多的投資者會(huì)轉(zhuǎn)而交給專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者幫他理財(cái)，個(gè)人的投資者比例可能會(huì)占市場(chǎng)的比例會(huì)下降。

    哪種基金更適合牛市

　　主持人：去年隨著股市持續(xù)走牛，許多投資基金投資者收益都翻了一倍有余。對(duì)于今年的市場(chǎng)而言，哪一種基金更適合于這個(gè)市場(chǎng)？

　　鄒志新：基金會(huì)分很多的種類，有一種分類方法把它分成指數(shù)型的，也叫被動(dòng)型的基金，還有是激進(jìn)型的主動(dòng)管理的基金。這兩類產(chǎn)品其實(shí)各有千秋。指數(shù)基金他選擇的標(biāo)的和基準(zhǔn)是不一樣的，今年以來(lái)我們也看到了300指數(shù)收視率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上證指數(shù)，同樣的你要買指數(shù)基金要看這個(gè)根是什么樣的指數(shù)，對(duì)于投資基金和個(gè)人基金是有不一樣的。首先是契約的差別，還有管理人和基金經(jīng)理是不一樣的，業(yè)績(jī)和風(fēng)格理念是不一樣的，這取決于投資者自己的風(fēng)格選擇，你的風(fēng)格偏好可能選擇比較風(fēng)格文件的基金經(jīng)理不會(huì)特別起伏的，他可能會(huì)得到不錯(cuò)的收益，但有的基金投資者愿意承受比較高的風(fēng)險(xiǎn)，或者說(shuō)我不怕波動(dòng)大，但是希望得到比較高的收益。投資里面講的風(fēng)險(xiǎn)和收益是匹配的，這是比較合乎邏輯的事情。有的基金投資者就認(rèn)為我看好這個(gè)市場(chǎng)，認(rèn)為看得更遠(yuǎn)，可能指數(shù)漲得更高，可能是3、4千的概念，可能更遠(yuǎn)一些，又做得比較簡(jiǎn)單，又不原因做研究區(qū)分，這是選擇一個(gè)比較好的指數(shù)基金也是不錯(cuò)的選擇。

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