作者：譚雅玲

　　警示風險意義突出

　　《意見》主旨是加強投資者教育和完善投資環境和理念，抑制和減弱投機因素對我國市場的沖擊，保護我國市場規范和有序發展。

　　《意見》提出要切實保護投資者利益，采取多種形式加強對投資者的教育，加大對黃金市場從業人員的培訓力度，提高從業人員素質，規范黃金市場參與主體的行為。這些針對我國市場當前存在的地下炒金、黃金市場做市商對賭以及金店準入門檻偏低等行業亂象實施的對策十分突出，其市場警示作用值得關注。

　　由于國際黃金價格持續高漲，投資情緒高昂造成非法和違規現象突出。一些地下炒金公司的不合規做法不利于我國黃金市場有序和規范發展，尤其是會給投資者帶來巨大損失，嚴重干擾黃金市場自然趨勢和穩定狀態。地下炒金之所以危及金融安全，一方面，其投資交易低級化和簡單化，長遠來看不利于金融市場有效發展；另一方面，其市場簡單追隨短期價格，加劇投機性，不利于判斷和穩定，甚至不利于我國外匯和黃金儲備長期戰略的實施，造成市場敏感和緊張程度增大。

　　規范提示值得關注

　　我國黃金市場是相對與國際接軌程度較高且較健全的市場。它既有現貨市場，也有期貨市場。但是，現貨不足是一個發展缺失。《意見》更加注重我國黃金市場結構和制度性的建設和發展，在黃金高漲趨勢中的規范意義十分重要。

　　《意見》強調要充分認識促進黃金市場健康發展的重要意義。功能完善的黃金市場有利于進一步完善金融市場體系，提高金融市場競爭力；有利于促進黃金產業結構調整升級，加快產業發展；有利于拓寬投資渠道，滿足居民的投資需求。《意見》還要求切實明確黃金市場的發展定位，強調市場發展要服務于我國黃金產業發展大局，立足于提高我國金融市場競爭力，切實加大創新力度，促進形成多層次的市場體系。尤其是發揮上海黃金交易所、上海期貨交易所和商業銀行的黃金市場職能。

　　面對國際市場錯綜復雜環境，我國防范黃金市場風險的基點繼續細化到政策和機構履行職責、溝通協調、加強監管，使得風險控制更具有實際性，加強制度建設促進黃金市場自律性、規范性，保障黃金市場秩序。

　　長遠戰略組合明晰

　　金融實力不能靠購買獲得。直接大量增加官方黃金儲備，可能被看作是對抗性、攻擊性的金融戰略，實踐中也缺乏可行性；而增加黃金地質儲量(虛擬儲備)，是兼容性、防守性的金融戰略，具有可行性。這將為我國人民幣的區域化、國際化進程奠定一個良好基礎。

　　《意見》提出著力加強黃金市場服務體系建設，積極推進黃金市場交易和災備等基礎設施建設，豐富市場交易方式，健全黃金市場標準認定體系，完善黃金市場倉儲運輸體系，改善和加強黃金市場清算服務。同時，《意見》明確要求進一步完善黃金市場制度和相關政策。在稅收政策方面，研究推動完善投資性黃金和商業銀行黃金業務稅收政策。《意見》表示要增加進出口黃金商業銀行數量，進一步發展黃金租借市場，拓寬黃金實物供給渠道；完善黃金市場外匯政策，推動黃金市場對外開放，切實做好黃金市場融資服務。

　　目前，全球黃金儲備轉入擴展階段，過去各國央行的不儲備意愿轉變為積極儲備戰略，它們的儲備戰略已是國際黃金價格高漲的推力。面對這種格局，我國黃金儲備戰略也在跟進和改變。雖然《意見》沒有明確表示要大量增加黃金儲備，但從中可以看出通過另一種途徑增加我國黃金風險儲備的可能性。我國從去年開始鼓勵民間收金，但傳統上，國家對于黃金進出口的管制較嚴。《意見》允許更多銀行進出口黃金，放寬了黃金進出口限制，而且更多地是針對黃金進口。《意見》鼓勵黃金公司發行債券、鼓勵引導商業銀行開展人民幣報價的黃金衍生品交易。我國增加一定數量的黃金儲備應是外匯資金多元化投資策略的一部分。發展國內黃金礦業，增加黃金虛擬儲量和產量，儲金于國、儲金于民，這樣的策略只做不說，便不會導致金價飆升、美元快速貶值，不會影響現有儲備資產價值。

　　在我國人民幣升值壓力下，全面和綜合考量我國人民幣資本項下自由兌換和國際化的進程，黃金或許是一種隱性兌換擔保。它能給予外匯儲備結構適度的合理化調整和價值保護，十分有利于分散國家金融資產風險。增加黃金地質儲量(即虛擬黃金儲備)，是金融與資源兼容性、戰略與技術防守性的金融戰略，具有國際經驗與國內實際需求的可行性。科學、合理和長遠規劃的集中勘探黃金資源儲量，能使地下礦產資源變為有實際意義的金融資源，借助資本市場特點運作資源勘探與開采的資金和技術，實現勘探與開采的低成本和高效率。這不僅有利于資源環境與生存環境的改善與保護，同時也具有金融實力和規模的實際作用。尤其是作為發展中國家，面對發達國家強大和充足的實力和規模，我國增強虛擬黃金乃礦業儲備的觀念和機制，不僅可以通過增持虛擬黃金儲備為我國人民幣國際化打下基礎，并將在市場化結構與層次上進一步提升我國的市場地位和形象，使隱性資源成為國家利益和國家戰略的支柱和保障。

　　國際金價維持高位，給我國加快黃金業發展帶來良好機遇。我國黃金資源勘探潛力依然很大，通過充分發揮國家投資和市場風險投資兩種機制的積極性，有望在未來5年~10年內發現較具規模的黃金資源量，增加虛擬黃金儲備。